摘要：
中新经纬1月6日电 题：人民币汇率将保持中长期趋势稳定 作者 管涛 中银证券全球首席经济学家 ... 中新经纬1月6日电 题：人民币汇率将保持中长期趋势稳定
作者 管涛 中银证券全球首席经济学家
随着美联储货币宽松预期的减弱以及“特朗普交易”的回归，美元频创新高。1月2日美元指数升破109，刷新两年多的高点。受此影响，非美货币普遍承受压力。
然而，随着特朗普回归，美国经济前景的不确定性加大。市场预期将在美国经济“软着陆”“不着陆”和“硬着陆”的情形间反复切换，美联储政策也将在权衡紧缩不足或紧缩过度的风险间摇摆不定。这将导致美元指数随着市场情绪的起伏变化而呈现双向波动。“特朗普交易”驱动的美元走强并不一定具有可持续性。2017年9月，由于特朗普竞选承诺的改革进展不力，“特朗普交易”就曾大幅回撤，美元指数较年内高点跌幅达10%。在特朗普的第二任期内，这种情形仍有可能再次出现。而且也要看利好还是利空美国经济的政策，哪个先兑现。此外，特朗普本人偏好“弱美元”，其言论也会干扰市场情绪，影响主要货币的汇率走势。
反观近期人民币汇率的波动，市场风险重估、汇率超调在所难免。相比特朗普上一任期时的种种变数，当前市场已有心理准备，汇率上也有所反映，未来不排除利空出尽反而成为利好的可能性。同时，中国已明确将“防范化解重点领域风险”等列入2025年经济工作的总体要求，并将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年经济工作九大重点任务之首。此外，中国还提出“有序扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放”。显然，中国方面对于外部环境更趋复杂严峻已有较为充分的预估和准备。
当前人民币汇率的波动并不改变人民币汇率保持基本稳定的中长期趋势。观察人民币汇率，关键因素还是要看国内。2024年三季度人民币汇率的反弹受益于国内政策的转向，促进了经济的回升，提振了市场信心。
2024年12月召开的中央政治局会议和中央经济工作会议释放了超预期的政策信号：2025年要实施更加积极有为的宏观经济政策，加强超常规逆周期调节，推动经济持续回升向好。具有较高含金量的“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的兑现及其效果的验证，将为人民币汇率提供强大的支持。
2024年中央经济工作会议连续第三年提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。但稳定并不等于固定。2024年12月以来，境内人民币汇率交易价相对中间价以及境外人民币汇率交易价相对境内人民币汇率交易价的偏离逐步走阔。保持汇率的灵活性，对冲击做出反应，属于正常的汇率波动，有助于及时释放市场压力、收敛汇率预期。
当前，市场主体对于汇率波动的适应性和容忍度有所提高，外汇市场的韧性也得到增强。这是增加汇率弹性的底气所在。近期召开的中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会提出，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险。凭借前期积累的丰富的汇率调控经验，相信有关部门有基础、有条件、有能力达成汇率维稳目标。(中新经纬APP)
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责任编辑：孙庆阳
