现货黄金周三(2月17日)跌至逾两个月低点，因美国国债收益率飙升和美元走强继续打压金价。

美市盘中，现货金短线急跌近20美元，并刷新日低至1773.89美元/盎司，为至少自去年12月1日以来的最低水平，前一交易日曾跌1.3%。

（现货黄金30分钟走势图，FX168）

Natixis分析师Bernard Dahdah称，"黄金市场似乎专注于美国国债收益率。"

"尽管有惊人的流动性，但我们正走出封锁，我们预计经济增长将回到正常水平，"他补充称，并指出鉴于这种乐观情绪，投资者对避险金属不感兴趣。

对通胀的预期不断上升，刺激了美国基准国债收益率升至2020年2月底以来的最高水平。收益率飙升进而促使美元从3周低点反弹，进一步打压黄金。衡量预期通胀的盈亏平衡通胀率达到2.2%，为2014年8月以来的最高水平。虽然黄金被视为通胀对冲工具，但较高的通胀预期推高了收益率，增加了持有无收益黄金的机会成本。

美国总统拜登在包括1400美元刺激支票在内的1.9万亿美元美国冠状病毒救助计划方面取得了进展，这进一步推高了收益率。

但OANDA分析师Craig Erlam表示，一旦其他货币在今年晚些时候开始强于美元，金价可能会重新受到青睐。他补充称，金价可能升至去年11月、12月和今年1月时的水平，当时金价交投于1900美元上方。

投资者还期待着美联储定于周三公布的1月底货币政策会议纪要。

其他贵金属方面，用于汽车催化转化器的铂价下跌2.5%，至1230.36美元/盎司，远低于周二1336.50美元/盎司的高位，为2014年9月以来的最高水平。钯价下跌0.8%，至2364.03美元/盎司。银价下跌0.3%，至27.14美元/盎司。

由于美国国债收益率上升，投资者纷纷抛售黄金，黄金周五(1月8日)暴跌逾4%。

现货黄金跌破1830美元/盎司，续创去年12月15日以来新低，日内跌超4.3%。现货白银跌势更为猛烈，暴跌9.25%，至24.5美元/盎司低点。

“目前有两种催化剂正在导致黄金抛售。债券收益率上升，经济陷入困境。这导致了清算和套现，”金拓金属全球交易主管Peter Hug表示。“10年期国债收益率已攀升至1.1%以上，这是收益率的重大上行走势。今天早上的就业数据也比预期的要负面得多，这表明美国经济在第一季度可能会陷入困境。”

Hug指出，市场对经济坏消息的反应通常是涌向现金。他表示：“商业头寸纷纷撤出黄金，涌入现金，投资股市或10年期债券收益率。疫苗的推出进程也令人失望。在情况好转之前，情况会变得更糟。”

Hug补充说，现在的情况开始与去年3月份发生的情况类似，当时在第一轮封锁期间，黄金遭到抛售。

Walsh Trading联席主管Sean Lusk对Kitco News表示，技术性冲减是导致金价下跌的原因之一。“我们在市场上仍然有很多多头。封锁正在收紧。所有资金都流入了股市。”

Lusk指出，美国国债收益率上升是金价下跌背后的主要原因之一。“更重要的是，国债收益率上扬，令对黄金的需求下降，本周金价大跌100美元，”他说。

OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，美国国债收益率走高为美元提供了一定的买盘，美元反弹也是导致金价下跌的原因之一。

“目前，美元的前景好坏参半。美元的看跌交易已经过于拥挤。因此，投资者正解除一些黄金押注，因为预期美元将反弹。”

分析师们表示，另一个因素是比特币的竞争。在金价本周下跌100美元之际，比特币价格上涨了逾1万美元，周五创下逾4.1万美元的历史新高。

Lusk说道：“比特币带走了一些吸引力。这背后没有任何理性可言。”

Moya指出：“对许多投资者来说，一个重大的根本性转变正在发生。黄金作为通胀对冲工具的预期，已经让位于加密货币，尤其是比特币。目前，太多机构投资者的投资分散在黄金以外。”

他认为，比特币的泡沫最终会破裂，黄金会上涨，因为黄金是一种很好的通胀对冲工具。

需要关注的价格水平

分析师们表示，展望未来，最大的问题是1850美元这一水平是否能守住。

Lusk指出，投资者在12月中旬金价跌至1850美元左右时逢低买入，现在可能也会出现这种情况。

Hug说，他对周五金价下跌这么多感到惊讶。“我原以为1875美元水平可以维持。我不认为金价今天会跌破1850美元。只要这一水平保持不变，黄金市场就仍处于上升趋势。”

Hug补充道，如果金价跌破1850美元，那么其可能会进一步跌向1825美元，如果这一水准也不能守住，1800美元将成为支撑位。

Lusk正在研究1828美元能否得以维持。他说：“如果我们跌到1800美元，今年就会下跌5%左右。如收盘价低于1828美元，金价会进一步跌至1800美元。1778美元是下一个水平。”

Moya补充说，他认为金价最终会企稳，但首先，他希望1850美元水平能得以保持。“所有人都将关注11月份的低点，当时金价略低于1770美元。那将是底线。如果跌破1800美元，我会感到意外，”他表示。

国际现货黄金周二(1月19日)窄幅震荡，最低触及1832.85美元/盎司，目前处于8月初以来的下行通道下轨附近，多头还未能组织起有效的反弹，如果跌破此处恐打开更大的下行空间。不过美元回撤为黄金提供了一定支撑，在美国财长候选人耶伦(Janet Yellen)作证之前，市场获利了结美元多头头寸。

尽管以美国十年期通胀保值债券收益率衡量的实际收益率依然非常低迷，但是上周公布的CPI数据表明通胀压力依然低迷，而十年期美债收益率在扩大财政宽松预期刺激下可能继续上行，这意味着实际利率可能有进一步上涨空间。由于实际收益率与黄金价格走势的负相关性，黄金近期可能会受到这方面的下行压力，除非后续通胀数据走强或者十年期美债收益率回落。

市场除了将关注耶伦的证词以外，日内还将关注特朗普在白宫最后一天的动向以及拜登有可能宣布的最新政策。目前来看，耶伦的证词和表态已经被市场所预期，估计很难掀起太大的波澜。反而是特朗普可能采取的行动会更加吸引市场的关注。旅行禁令以及总统特赦等问题都有可能出现新的变化，此外就职仪式的安保问题也令人感到紧张。另一个关键问题是特朗普第二次弹劾案将在参议院面临的投票，不过目前尚未确定日期。

眼下通胀风险和风险情绪正在形成角力之势，暂时难以帮助黄金价格获得突破，因此美元走势成为了短线的主要驱动力。

不过放眼未来，短暂的权力交接因素带来的波动消退后，对于拜登团队的执政理念，投资者当前最担心的还是中美关系，因为这对于整个国际局势的大环境将产生重要影响。据路透报道，美国当选总统拜登提名的国务卿布林肯周二将会保证，致力于修复受损的美国外交关系，并建立统一战线，应对来自俄罗斯、中国和伊朗的挑战。此外，还有报道指出，拜登过渡团队一位官员称，拜登提名的国家情报总监Avril Haines周二将对国会表示，她将继续执行美国对中国的严格审查路线，并督促情报机构帮助解决新冠疫情问题。

技术面看，黄金现在已经跌破200日移动均线1843美元，这一水平将成为未来几天的关键枢轴点，最初的阻力位是1860美元/盎司，以及50日移动均线1865美元/盎司，然后是100日移动均线1886.50美元/盎司。陷入困境的看涨黄金交易员可以从昨日的价格走势中获得信心。从低点迅速反弹表明大量买家聚集在1800美元附近。不过我们可以从日线图上发现，8月初以来的下行通道已经日渐缩窄，暗示破局可能近在眼前了。

(现货黄金日线图，FX168)

此外，CFTC公布的截至1月12日一周的交易员持仓报告显示，基金经理将纽约商品期货交易所黄金期货的投机总多头合约减少了3,6039份，至131,057份。与此同时，空头合约增加2,296份，至52,823份。黄金的净多头合约目前为78,234份，较前一周减少了超过36%。该报告称，黄金看涨押注已跌至2019年5月以来的最低水平。

盛宝银行商品策略主管Ole Hansen说：“10年期债券收益率超过1%，美元走强吓坏了投机者，黄金净多头数量急剧减少。”

后市展望：

VanEck International Investors Gold Fund的投资组合经理Joe Foster说，通胀率最早可能在4月份就会超过美联储设定的2%的目标，而高通胀环境将是金价突破历史高点、达到3000美元/盎司以上的主要催化剂。

道明证券(TD Securities)的分析师周五表示，投机兴趣的下降可能会对黄金造成压力。其指出：“展望未来，黄金可能会继续承压，直到实体经济的疲软导致市场的乐观情绪回落——在我们看来，这可能很快就会发生。”

周二(7月19日)，随着交易员评估进一步收紧货币政策的前景以及对全球经济增长的影响，黄金价格维持在11个月低点附近。

值此之际，20年来欧元兑美元首次触及平价，这对黄金意味着什么？对此，U.S. Global Investors首席执行官Frank Holmes撰文进行简要分析，内容如下：

如果你正考虑带家人去欧洲度假，现在可能是个好时机，因为美元和欧元20年来首次实现了平价。

但作为一个最近去过欧洲的人，敦促旅行者们注意，各地的价格都在飙升，而不仅仅是美国。在法国或意大利的五星级酒店，在疫情爆发前一晚的价格可能是350美元，现在可能会涨到1600美元。

关于美元兑欧元的汇率有很多说法，但事实是，随着美国开始积极的货币紧缩周期以控制通胀，强势美元今年在许多世界货币上都取得了史诗级的收益。下面你可以看到，与美元相比，2022年10国集团的货币贬值了多少。

美元走强不仅有利于美国人出国旅游，也有利于从其他国家进口商品的公司，比如沃尔玛、塔吉特、家得宝和美元树等大型零售商。

另一方面，美元飙升会损害美国出口商的利益，因为它会使外国买家购买的商品更加昂贵，从而抑制需求。今年1月至5月，美国出口最多的包括原油和石油产品，主要原因是原油价格大幅上涨。根据美国经济分析局(BEA)的数据，其他主要出口包括药品、工业机械、半导体、汽车零部件和配件、燃料油、汽车、天然气和塑料材料。

按价值计算，美国最大的单一出口商是波音公司。这家大型航空公司最近将总部搬到了弗吉尼亚州的阿灵顿，由于2018/2019年737 MAX飞机的悲剧坠毁，该公司面临着一波订单取消的浪潮，但订单似乎再次增加。此前，波音公司公布了第二季度出色的交付结果，仅在6月份就交付了51架飞机。这是该公司自2019年3月以来表现最好的一个月。

本月晚些时候，波音公司将公布第二季度财报，将了解该公司高管是否会谈到美元走强的影响。

强势走强的最大受害者之一是黄金，与大多数大宗商品一样，黄金在国际上是以美元计价的。长期以来，黄金一直被视为经济不稳定和高通胀时期的安全避风港，现在肯定会面临这种情况。6月份的消费者价格指数(CPI)以9.1%的年度增长率出现，这是40多年来的最高水平，但如果使用1980年以来的通胀方法，这个数字更接近17%或更高。

尽管如此，自3月初创下2022年每盎司2070美元的高点以来，金价一直在稳步下跌。截至目前，今年以来金价下跌近7%，上周一度跌破1,700美元，这是2021年3月以来的首次。根据14日相对强度指数(RSI)，黄金在23水平附近出现了令人难以置信的超卖，这是2018年8月以来的最低水平。

此外，黄金已发出“死亡交叉”的信号，即50日移动均线跌破200日移动均线。

一些投资者和交易员认为这是一个看空的信号。但我认为这是一个买入的机会。如果你认为美元相对于其他货币过度扩张，并且在未来几周和几个月可能发生逆转，现在可能是一个积累的好时机，特别是如果你认为正处于衰退之中。

根据亚特兰大联邦储备银行的GDPNow实时预测，我们很可能已经陷入了衰退。截至上周五的最新预测是，美国经济第二季度将收缩1.5%，第一季度同比收缩1.6%。

即使最终情况并非如此，债券市场也在告诉我们，回调可能即将到来。

当短期国债收益率高于长期国债收益率时，收益率倒挂就发生了。记住，债券价格下降时收益率上升，所以当收益率下降时，这表明投资者发现持有短期国债比持有长期国债风险更高。

收益率曲线倒挂在预测衰退方面非常准确。回顾至少40年，每次衰退之前，两年期和10年期美国国债的收益率曲线都是反向的。

不仅收益率曲线现在是倒挂的，而且倒挂幅度是在2000年互联网泡沫破灭之前最大的。

这意味着什么呢？过去的表现并不能保证未来的结果，但我们可能会看到放缓，如果不是今年，那就是明年。更具体地说，股市和其他风险资产可能尚未见底。自1月初的历史高点以来，标准普尔500指数已经下跌了20%，但从历史上看，当熊市与经济衰退同时出现时，该指数的平均跌幅曾高达35%。

按照你的意愿去做，但我认为在这个时候投资黄金是明智和谨慎的，可以占投资组合的5%到10%。

周五(9月8日)，现货黄金价格小幅下跌，收盘价为1,918.65美元/盎司。由于美联储收紧政策的预期不断增强，美国收益率小幅走高，贵金属本周大幅下跌，白银下跌5%，黄金下跌近1%。

贵金属通常被视为持有非收益性金属的机会成本，因为贵金属本身不产生利息或分红，所以当利率上升时，持有贵金属可能会有机会成本，因为投资者可能更愿意持有收益率更高的资产。

美国国债收益率周五巩固了其每周的涨势。2年期美国国债收益率为4.99%，5年期和10年期收益率分别为4.40%和4.26%。这三种这三种不同期限的国债收益率均出现温和上涨，限制了金价当日的上涨。

投资者正迫切等待即将在下周公布的美国8月份的消费者价格指数 (CPI) 和零售销售数据，以继续押注美联储的下一次政策决定。目前，市场预计今年剩余时间将再加息25个基点 (bps)，但市场不确定加息会在11月还是12月发生。

Forex.com高级市场策略师James Stanley认为，CPI和欧洲央行“可能是未来一周黄金表现的决定因素。本周我将持看涨偏见，因为现货价格已保持在1903-1910支撑位上方，我们可能会看到黄金围绕CPI走强，但我对欧洲央行的情况更加不确定。欧洲央行行长拉加德最近似乎闪烁其词，这给他们是否真的加息打上了一个问号，如果他们这样做，我认为这可能对黄金不利，并可能消除任何可能出现的消费物价指数上涨。在这种情况下，最大的问题是金价能否在美联储下周做出利率决定之前守住1900点。”

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler认为，金价下周可能会出现突破。“我原以为金价上周将会上涨，因为一周前金价曾触及1950美元区域。然而，强势美元和坚挺的利率迫使黄金回到1915.35美元左右（接近20日和200日移动平均线）。预计美国周三整体消费者物价指数将连续第二个月上涨，但指出市场似乎再次拒绝了两年期收益率突破5.0%的推动。金价目前位置附近的阻力带可能是1935-1940美元，克服它可能会刺激另一次上涨至1950美元。另一方面，跌破1915美元可能会看到1900美元，并可能重新测试8月低点1885美元附近。”

Forexlive.com首席货币分析师Adam Button认为，目前债券收益率是衡量黄金和股票的关键指标，他认为在秋季晚些时候之前，贵金属的上涨空间有限。“目前，债券市场主导着所有其他市场，收益率上升，其他一切都下降。但我认为，债券市场的利率在本月初被企业的卖出操作人为地推高，但随着企业债券发行并将收益率拉回下降，这种情况将逐渐解开，这可能会导致金价上升。直到11月中旬左右，我才会开始看好黄金，届时我认为美联储已经明确表示不再加息。”

现货黄金技术面分析：

短期内，黄金价格的技术前景似乎是中性至看跌，指标在负值区域持平。相对强度指数 (RSI) 低于50的中性斜率进一步强化了这种复杂情绪，MACD也显示出停滞的红柱。另一方面，金价正努力在20日和200日简单移动平均线 (SMA) 的交汇点上方盘整，因此目前在更大的背景下，多头占据主导地位。

关键支撑位：1,915美元（20日和200日移动平均线收敛）、1,900美元、1,880美元。

关键阻力位：1,930美元、1,950美元（100日移动平均线）、1,970美元。

（）

本周黄金持续攀升，周四曾一度触及3月1日以来最高1,758.45美元，周线录得三周来首次上涨。

不过有分析指出，黄金在周五的走势“很丑陋”，在区间顶部遭到拒绝后回落。

金价周五下跌逾1%，一度触及低点1730美元，最终收于1743附近，主要受美国公债收益率跳升和美元反弹拖累。

forexlive分析强调了黄金价格突破1755美元的可能性，这将确认双底，但也有可能失败的风险。

技术交易是正确的。黄金现在处于边缘时刻，会静待下一步行动，要么走高至1840美元，要么跌回到1676美元（及以下）。

forexlive称，鉴于黄金周五一度下跌22美元至1734，可以说黄金失败了，甚至略低于前一天的开盘水平。这对黄金而言可不是好兆头。

（forexlive）

周五公布的数据显示，美国3月生产者物价指数(PPI)升幅超过预期，录得九年半来最大年度升幅，符合经济重启后通胀走高的预期。这扶助推高公债收益率。

PPI数据公布后，美债收益率全线触及日高。到午后交易时，收益率已从高点回落，与本周的走势如出一辙。

许多投资者现在预计，随着疫苗接种帮助美国经济从封锁影响中复苏，通胀将会上升，但股市并未表现出多少担忧，因美联储多次表示，将允许通胀升穿目标。

Kace Capital Advisors管理合伙人Ken Polcari表示：“这就是(鲍威尔)整整一周都在喋喋不休的原因，他要确保每个人都明白他们预料到价格会上涨，并做好了准备，这并不令人意外。这就是市场没有下跌的原因，因为他成功通过讲话消除了人们的焦虑，使人们没有真的因此产生恐慌。”

BMO基本金属和贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示：“尽管整体而言，黄金市场短期看涨，预计金价将突破1,760-65美元，但对下周10年期和30年期(美国公债)标售、以及消费者物价指数(CPI)报告的谨慎态度，都在支撑收益率，限制金价涨势。目前，公债收益率正在推动大多数市场的走势，直接影响美元和股市，而这三个因素对黄金的影响各不相同。”

美债收益率走高带动美元周五展开反弹，收复本周部分失地，周线仍下跌0.9%，为今年以来表现最差的一周。

经纪公司Monex Europe汇市分析师Simon Harvey表示，“在经历了一周的跌势后，我们今天看到美元全线盘整，因中国和美国公布的通胀数据令美国公债收益率曲线重现生机。”

Axi首席全球市场策略师Stephen Innes在一份报告中称，“我猜测这可能只是暂时的停顿，只要美联储的耐心言论保持不变，美元卖盘就可能恢复，尤其是在预期通胀周期的初期。”

下周来看，美国CPI和零售销售数据将成为经济日历的头号指标。

事实上，PPI报告对市场的重要性已经过去好几年了，但周五却再度重现。周五PPI同比上涨4.2%，这短暂地扰乱了市场，导致债券抛售。

这表明通胀将成为今年剩余时间的头条新闻。下周二将公布的3月CPI报告将是一次重大考验。

周五(3月19日)，在美国国债收益率持续上升的情况下，股市波动支撑了对黄金的避险需求，且通胀担忧挥之不去，金价几乎交投于平盘，势创自今年初以来首次连续两周上涨。

美市盘中，现货金小幅上涨，交投于1740美元/盎司一线。本周金价上涨超过0.5%。

（现货黄金30分钟走势图，FX168）

金价在连续两个月下跌后企稳，此前通胀担忧推高了国债收益率。随着投资者纷纷从避险资产转向风险更高的资产，黄金今年已下跌约8%，但黄金对冲通胀的作用为金价提供了一些支撑。

德商银行称，紧张不安的股市投资者正在提供额外的支撑。“不断上升的国债收益率（对黄金构成压力）和对股市的担忧（倾向于提供支持）之间的拉锯战仍在继续。”德国商业银行分析师Eugen Weinberg称，“目前预计金价将在未来几周见底。”

“债券收益率不断上升，加上美元从近期低点走高，对金价产生了负面影响，”High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示。

“但另一方面，预期的增长前景和相对低利率环境的持续，确实带来了一些通胀担忧，这对黄金是有利的。”

黄金通常被用来对冲通胀上升，但近期美国国债收益率飙升令这种非收益商品承压。

与此同时，美元指数上涨0.3%，这使得黄金对其他货币持有者来说更加昂贵。

本周早些时候，美联储重申将维持接近于零的目标利率，并表示预计今年经济增长和通货膨胀将会加快。

MKS交易主管Joseph Stefans表示:“今年美国国债收益率的上升确实给这种黄金带来了压力。”

“另一方面，我们看到来自印度和亚洲的实物需求复苏，尤其是在过去几周。这将继续为黄金市场提供支持，尤其是在金价进一步回落时。”

其他市场方面，钯金下跌2.5%，至2615.89美元/盎司，但这种自动催化金属有望录得近11%的周涨幅，为11月初以来的最大涨幅。

此前，诺里尔斯克镍业公司在北极矿遭遇洪灾后，下调了2021年的产量目标，这导致市场预计产能缺口将超出预期。据知情人士透露，该公司可能会寻求动用央行库存来履行其义务。

铂价下跌3.1%，至1170.09美元/盎司，为一周以来的最低水平;银价下跌0.2%，至26美元/盎司。

迎来2022年首个交易日，全球市场出现新走势，黄金在年底大涨行情后，现如今再次呈现跌势，现报在1803.96美元险跌破1800关键支撑位，银价则跌落至22.91美元。而美元指数在遇到市场预期美联储将启动加息循环，特别是周五非农将来袭，新年第一个交易日跃升。原油则踩着去年最大涨幅继续攀升，石油输出国组织(OPEC)未来政策预计将按兵不动。

分析师预计今年美股投资报酬率预计将会较为温和，随着美联储逐步缩减购债与升息，这将拖累企业获利增长，最终影响股价。华尔街正在密切关注美联储退场动态，美联储于去年12月利率会议上预期今年将升息2次，根据CME的Fed Watch工具显示，联邦基金期货投资人预测美联储于2022年3月升息几率约60%。

美国Markit 12月制造业指数从之前的57.8降至57.7，但仍表明制造业处于扩张状态。随后公布的另一项数据显示，11月建筑支出增长0.4%，低于0.6%的预期。住房建设仍然受到短缺的制约，这推高了建筑材料的价格。住宅投资在第三季连续第二个季度萎缩，受房屋修缮和独栋住宅建设减少的拖累。

IHS Markit高级经济学家Sian Jones评论称，去年12月，美国制造业产出增长再次受抑，原因是材料短缺和供应商延期供应的情况在持续。尽管供应链恶化程度降至5月以来的最小程度，市场认为情况有所缓解，但原材料交货期大幅延长的影响，再次阻碍了企业制成品的生产能力。客户需求从2021年早些时候的高点回落，新订单增速为一年来最慢，这加剧了该行业的挑战。尽管短缺依然严重，但年底的一些迹象表明，成本压力已有所缓解。投入价格增速是六个月来最慢，与此同时，企业在努力吸引消费者支出之际，销售价格的上升也较为缓慢。

2021年对全球市场而言，都仍然面临着新冠肺炎疫情的浪潮冲击。多项因素推动市场走势，包括美联储维持近乎零利率，美国总统拜登推动国会推出一系列支出法案、企业库藏计划、疫苗普及率提高，与疫情相关限制放宽，就业市场反弹、零售销售强劲，住房建设蓬勃发展，石油和天然气大涨带动能源股冲高等。

美国首席防疫专家福奇(Anthony Fauci)上周末表示，Omicron新冠确诊数量过于庞大，住院人数仍有激增的危险，美国疾病管制与预防中心(CDC) 可能很快会更新指导方针。

美国食品药品监督管理局(FDA)本周初批准辉瑞公司和BioNTech公司为12至15岁儿童接种新冠疫苗的第三剂，并将所有加强针注射的时间从最初接种后的6个月缩短到5个月。

据纽约时报追踪报道称，过去一周美国新冠病毒每日平均新增确诊人数首次达到40万人，在过去14日以来增长幅度超过200%，但同期死亡率下降3%。

贵金属市场：

周初交易因美股与美债收益率齐扬，黄金期货价格开年走低，触及近2周来最低点。Zaner分析报告指出，2021年黄金全年累跌3.6%，现在黄金市场正与去年的负面情绪战斗。报告中写道：“对多头阵营来说不幸的是，美国国债收益率仍然很高，可能威胁到白银和黄金多头，因为市场期待週五的非农就业报告，预计 12 月非农新增就业人数达 40 万人，几乎是 11 月令人讶异的负面数据的 2 倍。”

Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani表示，2月黄金持续未能跨越至400日移动均线 ，约莫处于1826美元上方，造成价格的下跌。他认为由于Omicron新冠变种病例的死亡率极低，且住院率也低，致使黄金避险需求下降。

Karnani也补充表示，2月黄金每日收盘价必须跨越其200日移动均线1806.40美元上方，才能处于短期看涨区域，否则可能引起更多抛售，以及看空部位再次增加，目前他对黄金持谨慎乐观态度。

然而分析师指出，周初黄金的下跌适逢黄金采购旺季即将开始。券商XM高阶投资分析师Marios Hadjikyriacos报告指出，12月至1月期间通常是黄金旺季，过去10年来的1月份有8次上涨。周初因英国和加拿大仍休市，所以交易量预计较正常水准清淡。上周五新年前夕市场仍开放交易，但部分国际市场仍因新年假期而休市。

美元上升，会增加海外投资人的持有成本，而美债收益率上升则会削弱不付息资产对投资人的吸引力。Kitco高级分析师Jim Wyckoff报告指出，美股走强显示市场现阶段厌恶风险的情绪较低，这不利于避险金属。

美元市场：

美元指数在2022年第一个交易日攀高，主因是投资人预期美联储今年将走在升息的轨道上，带动美国国债收益率与美元跃升。欧元兑美元急贬0.64%至1.1295美元，日元兑美元下滑0.17%，报115.27日元，英镑也走低0.35%，报1.3482美元。

Bregar资本公司总裁兼首席执行官Erik Bregar提到说：“我没有在今天的交易中感受到风险规避的因素，因为油价稳定、股市仍上涨等，前收益率是主要驱动力量。”美国国债收益率普遍上扬，10年期收益率一度攀升10个基点，是12月初以来最大升幅。

市场交易量在周初依然较低，因为作为欧洲外汇交易中心的英国仍休市。欧洲周初公布的数据显示，制造业景气仍强劲，工厂从供应瓶颈趋缓中受益，而且正以破纪录的速度累积原物料库存。

土耳其12月通胀年增率飙上36.1%，是总统尔多根(Tayyip Erdogan)执政19年以来最高水平。土耳其里拉跌深反弹，从盘中低点13.92里拉翻扬，攀高1.7%至12.96里拉兑1美元。

在影响美元的走势方面，对加息预期敏感的美国2年期债券殖利率，以及5年期国债收益率跃升至2020年3月以来最高，指标美国10年期国债收益率触及6周最高。市场预计，美联储可能在2022年年中开始加息。

原油市场：

本周初交易中，原油期货价格开年走高，在石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的产量会议前一日，市场踩在去年创原油12年来最大年涨幅的基础上再攀升上去。OPEC+周二将召开视讯会议以讨论2月份的产量水平，上回12月的会议，该组织维持现行协议不变，即1月份总产量增加40万桶/日。

价格期货集团高级市场分析师Phil Flynn周初报告认为，OPEC不太可能改变现行的增产决议，因为对OPEC产量的早期讨论相当平静，且油价在经历2021年末大抛售后正在上涨 ，年末因交易清淡而价格下降。他说道：“市场似乎因风险启动与全球供应受威胁的报道，而呈现出上涨行情。”

新闻报道指出，利比亚预期其每日石油产量将再减少20万桶，主要因着工作人员正在维修损坏的油管。就在两周前，民兵关闭利比亚最大油田，致使每日产量减少35万桶。Flynn对此说道：“这问题更大，因为OPEC预期未来2季会出现供应短缺，这应该非常有利价格，尤其是如果利比亚无法快速恢复生产的话。”

WTI原油期货价格2021年上涨55%，创下2009年以来最近月期货价格最大年度涨幅。布伦特原油同样创下50.2%涨幅，为2016年以来最大年度涨幅。

加拿大皇家银行资本市场的分析师 Helima Croft 本周初报告写道：“尽管Omicron新冠变种病例在关键地区持续上升，由于没有广泛的封锁线至，短期内可能不用太担心石油需求。我们将继续关注的两个关键地缘政治发展，即俄罗斯与乌克兰对峙，以及伊朗的核子协议。”

周三(3月23日)，在俄罗斯计划让一些国家用卢布购买天然气后，美国股市大幅下跌，黄金价格走高。这推高了油价，加剧了全球金融市场的紧张局势。

美市尾盘，多头突然加速猛攻，金价加速上涨。现货黄金收报1944.10美元/盎司，上涨22.85美元或1.19%，日内最高触及1948.33美元，最低触及1915.51美元。

西方制裁严重打击了俄罗斯经济，作为回应，俄罗斯总统普京表示，莫斯科将寻求让“不友好”国家用卢布支付天然气合约，而俄罗斯军队在进攻一个月后轰炸了乌克兰首都基辅地区。

随着乌克兰紧张局势升级，石油和小麦等大宗商品的价格已经攀升，这给本已高企的通胀带来了额外的上行压力，原因是供应链瓶颈。不断上升的通胀已导致包括美联储在内的许多央行采取加息等措施抑制物价。然而，黄金也可以从围绕战争的不确定性的避险流中受益。

眼下，市场正密切关注美债收益率的倒挂。如果收益率曲线真的反转，这可能预示着一场衰退。而所有这一切发生的时候，由于美联储即将采取激进的货币紧缩政策，经济增长放缓看起来是不可避免的。

DailyFX策略师表示:“本周初，美国两年期国债收益率高于2%，扭曲了2年期-10年期美债收益率的利差，这一利差是用来衡量衰退风险的。”“随着2022年第一季度的结束，美国经济正面临着供应链中断和不断上升的价格压力的艰难斗争。衡量经济势头的指标开始下降，2022年第一季度的年化增长率为微薄的+1.3%。”

收益率的最新升幅被归咎于市场对美联储强硬货币政策收紧立场的担忧。周一，美联储主席鲍威尔表示，通胀“太高了”，现在有可能加息50个基点。

鲍威尔在全美商业经济协会会议上表示，“如果我们认为在一次或几次会议上将联邦基金利率提高25个基点以上，采取更激进的行动是合适的，我们就会这么做。”“长期高通胀的风险正在上升，可能会将较长期预期推高到令人不安的水平，这突显出委员会有必要迅速采取行动。”

在上周的3月会议上，美联储还将利率上调了25个基点，这是自2018年以来的首次。

Exinity Group首席分析师Han Tan指出:“全球债市正在延续跌势，因市场担心各国央行必须采取更积极的措施抑制通胀。”“联邦基金期货目前的走势显示，FOMC在2022年剩下的6次会议上将加息7次，这意味着美联储可能很快会加息50个基点。”

在鲍威尔发表讲话后，高盛也修正了展望，预计在5月和6月的会议上分别加息50个基点，在今年余下的4次会议上加息25个基点。

“市场参与者正在密切关注10年期美债收益率，因为他们正在接近一个充当了数十年阻力的趋势通道。在这种背景下，尽管鲍威尔主席的讲话后利率市场出现了爆炸性的价格波动，但黄金价格仍保持了令人难以置信的弹性。”道明证券分析师解释道。

“利率市场目前正消化在5月份加息50个基点的预期，黄金市场可能反映出越来越多的人加入支持美联储加息路径的队列，因为美联储落后于曲线，遏制通胀的动作太慢且谨慎，”道明证券的分析师们表示。

在这方面，黄金价格再次避免迅速催化最后一届CTA清算计划，但安全保证金仍然很低。 这种清算事件将提高风险，安全避风港买家可以与大规模的CTA清算同时在真空中卸下长度。幸运的是，上海贸易商似乎已经结束了一段时间的清算，并在最近的交易会上有意义地添加到他们的黄金中。”

“在这种背景下，上个交易日黄金价格再次勉强避免引发大规模的CTA清盘计划，但安全边际仍然很低。这样的清盘事件将增加风险，即避险买家可能在大量CTA清盘的同时，在真空中抛售头寸。幸运的是，上海的交易者似乎结束了一段清算期，并在最近的交易中显著增加了他们的黄金。”

OANDA资深市场分析师Edward Moya表示，若金价要再次突破涨势，股市将不得不更加认真地看待收益率的上升。

“在全球债市抛售的情况下，黄金表现不错，没有崩溃，但股市大涨完全抑制了避险需求，”Moya说。“随着收益率飙升，滞胀风险增加，以及西方对乌克兰战争的反应接近可能的关键时刻，黄金似乎岌岌可危。在1900美元水准之前，金价应该会有不错的支撑，但若突破该水准，看跌势头可能会迅速恶化。随着股市的反弹势头逐渐减弱，黄金应该会很快稳定下来。”

技术上，有分析指出，日线图显示，黄金价格在1900附近受到支撑反弹，但是随后受阻于1950附近阻力，最近几个交易日的震荡也发生在该关键阻力下方。在1950下方，对于黄金价格走势前景偏向看跌，如果符合预期接下来金价将恢复下行指向1900以及1880等潜在支持位，也就是说距离目前水平(1940)还有近60美元的下行潜力。

反之，如果黄金价格出现有效上破1950的情况，那么上述看跌立场将失去根据，黄金价格可能打开再次升向2000的空间。

美元周三(3月10日)小幅下跌，此前美国公布了温和的通胀报告，指标10年期国债标售不温不火。

众议院民主党人周三通过了一项1.9万亿美元的冠状病毒救助法案，将其提交给总统拜登，预计他将于周五签署。拜登说，本月应该开始发放高达1400美元的支票。

美国财政部拍卖380亿美元10年期国债，得标利率1.523%，投标倍数2.38。美国国债收益率周三微幅下跌，因关键的10年期国债标售数据显示，市场需求足以缓解投资者对国债需求可能下滑以及近期利率迅速上升的担忧。

数据方面，美国消费者物价指数(CPI)录得一年来最大年度升幅，不过潜在通胀仍不温不火，因航空旅行等服务需求低迷。

数据与经济学家的预期基本一致，不过核心通胀率上升了0.1%，而市场预期为上升0.2%。

数据公布后，美国国债收益率下滑，因市场人士曾希望消费者物价指数前景更为乐观。

美元指数承压下跌，收报91.78，下跌0.20%，日内最高触及92.24，最低触及91.77。

野村策略师称，随着美国国债收益率企稳，美元在第二季度可能走弱；策略师Jordan Rochester等人在周三的研报中写道，最终，美债的收益率应会稳定下来，资金流动可能离开美元；这只是“时间问题，可能从第二季度中后期开始”；同时，策略师们预计短期内美元不会太疲软，尽管如果美国收益率继续飙升，美联储可能出手；这可能支持美元从第二季度开始走软的观点，但鉴于美联储可能的减码讨论和风险，挑战可能会在2021年第三季度和第四季度加剧；美元疲软的长期驱动因素包括双赤字和美元“高估”。

今年以来，美元指数一直密切追随美国国债收益率飙升的走势，一方面是因为更高的收益率增加了美元的吸引力，另一方面是因为债券崩盘动摇了投资者的信心，刺激了对避险资产的需求。

FXSTREET.COM高级分析师Joseph Trevisani称，“年初以来推动美元走势的一直是美国利率，我认为这种情况不会改变。”

不过，Merk Hard Currency Fund总裁兼投资组合经理Axel Merk认为：“国债正在走强，这意味着相对而言，美元的吸引力可能降低。”

他表示:“债券出现了相当大的抛售，许多人可能会辩称，这可能是做过头了。”

道琼斯指数飙升逾400点至纪录高位，此前美债收益率下跌，且新刺激方案刺激投资者抢购将受益于疫情更快复苏的股票。

道指上涨464.28点，涨幅1.5%，收于创纪录高点32,297.02点。标普500指数上涨0.6%，至3,898.81点，能源和金融类股领涨。纳斯达克综合指数收盘下跌不到0.1%，报13,068.83点，当天早些时候曾上涨1.6%。

该指数前一个交易日上涨3.7%，为去年11月以来的最大单日涨幅。

小型股罗素2000表现出色，上涨1.8%，原因是投资者纷纷买入遭受重创的价值型股票。

高盛董事总经理Chris Hussey表示:“今天的强劲走势来自顺周期股票，投资者继续在周期性增长的受益者和长期表现较好的头寸之间来回波动。”

金价周三收复稍早失地，触及一周高位，因美国国债收益率在通胀数据疲弱后回落，而金价也因美元下跌进一步获得支撑。

现货黄金收报1726.57美元/盎司，上涨10.62美元或0.62%，盘中最低触及1708.07美元/盎司，最高触及1726.76美元/盎司。

OANDA高级市场分析师Edward Moya表示:“金价仍在从美国国债市场获得线索，今天的数据减轻了对近期通胀的担忧。”他表示，目前通胀压力推高了收益率，而非金价。

“如果今天的10年期国债发行有不错的需求，金价可能最终涨向1730美元，1700美元的水平将提供关键支撑，但这应该能维持下去，除非债券市场再度出现抛售。”

其他消息面上，美国国务院发言人周三宣布，美国国务卿布林肯、白宫国安顾问沙利文将于18日在阿拉斯加与中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪和国务委员兼外交部长王毅会晤。

据美媒报道，预计双方将讨论抗疫、气候变化以及香港、台湾、中澳经贸关系等议题。

《华尔街日报》的报道指出，会晤将于下周四、五两天在阿拉斯加举行。

按照美国国务院公布的行程，布林肯将与国防部长奥斯汀一道，于下周一至周四访问日本、韩国，以凸显拜登在外交方面对亚太地区的重视。媒体报道指出，美方官员访问亚太地区前后在阿拉斯加作停留是常见的安排。

据《华尔街日报》报道，一名未具名的白宫高级官员披露，这次美中阿拉斯加会谈的目的是“就双方各自国内政治的期望和计划，以及双方在国际、区域和全球外交的目标交换意见”。这名官员称，会谈的主要议题包括抗击疫情、气候变化，以及香港、台湾和中国对澳大利亚所谓“未经宣布的经济禁运”等双方存在分歧的问题。

下一交易日焦点、风向标：

15:00 第十三届全国人民代表大会第四次会议闭幕会

16:00 国务院总理李克强出席记者会并回答记者提问

20:45 欧洲央行公布利率决议

21:30 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会

21:30 美国至3月6日当周初请失业金人数

待定 欧佩克公布月度原油市场报告

主要货币走势分析：

欧元：欧元/美元连续第二日上涨，收于1.1928，涨幅0.24%。技术面上，技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1948，进一步阻力位于1.1969，关键阻力位于1.2009；汇价下行的初步支撑位于1.1887，进一步支撑位于1.1847，更关键支撑位于1.1826。

英镑：英镑/美元连续第二日上涨，收报1.3935，涨幅0.39%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.3962，进一步阻力位于1.3996，关键阻力位于1.4055；汇价下行的初步支撑位于1.3869，进一步支撑位于1.3810，更关键支撑位于1.3776。

日元：美元/日元连续第二日下跌，收报108.38，跌幅0.06%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于108.77，进一步阻力位于109.14，关键阻力位于109.36；汇价下行的初步支撑位于108.18，进一步支撑位于107.96，更关键支撑位于107.59。

黄金站在1725美元并关注重大的看涨修正，目前双底走势显示出，黄金在大量空头报价上仍受到压制。空头预计面对大量报价，涨势最终会消退。根据先前的分析，金价可能处于大幅回调的边缘，美联储会议将是决定性的，在本周联邦公开市场委员会会议的关键事件之前，金价已经缓解周线图上的重大价格失衡。

从基本面来看，修正是有道理的，因为增长放缓和加息之间的冲突将给金价带来波动。对经济衰退的担忧导致利率市场回落，这些市场已经开始排除加息100个基点的高可能性。

这使得金价在周五收盘时走高，如果本周美联储的结果与近期美国收益率曲线趋平一致，那么预计金价将维持其修正轨迹，远离大流行前的水平。

另一方面，道明证券的分析师认为，从头寸角度来看，普通自营交易者持有的巨额头寸仍是其典型规模的近两倍，这表明随着价格回落，黄金市场将回荡巨大的痛苦。

他们也提出观点认为：“我们还没有看到黄金投降，这表明近期的涨势最终将在面临大量报价的情况下消退。”

同时，这些技术可以说话。首先考虑到收益率的下降。10年期国债收益率接近2.734%，为5月27日以来的最低水平。

M形态是黄金图表上的一个强大特征，如果价格失衡的下一个主要区域(灰色区域)得到缓解，则卡片上的均值回归为50%，潜在的黄金比例回归为61.8%。

与此同时，日线图的W形可能对金价构成拉动，预计金价将重新回到颈线，以在未来几天全面走高之前在1700美元附近进行多头承诺的休息。

美国公债收益率曲线倒挂可能接近尾声。此次倒挂是历史上持续时间最长、程度最深的，是经济衰退即将到来的关键债市信号。

虽然收益率曲线倒挂通常预示着经济衰退，但这次人们对该指标的预测能力存在争议，乐观地认为美国可以避免长期的经济困境。最近几周的一些指标显示美国经济放缓，但经济增长依然强劲，因劳动力市场韧性十足。

Osaic首席市场策略师 Phil Blancato 表示：“我并不认为现在出现了经济衰退，我认为这次的情况很不一样。”

投资者关注美国公债收益率曲线的形状，因为它揭示了市场对货币政策和经济的预期。德意志银行的数据显示，在过去70年中，如果出现收益率曲线倒挂（短期债券收益率高于长期债券收益率）的情况，在10次中有9次是经济衰退的先兆。

去年几家华尔街公司曾预计，由于借贷成本上升，美国经济将陷入衰退，但持续的经济韧性却让这些预测落空。本月调查的经济学家预计，美国经济将在未来两年继续扩张。今年早些时候调查的大多数债券策略师表示，该曲线不再是可靠的衰退信号。

LPL Financial 首席固定收益策略师 Lawrence Gillum 表示：“有些指标可能并不像数据显示的那样完美，这就是其中之一。目前，收益率曲线倒挂程度减轻并不是因为经济衰退，而只是回归正常的向上倾斜的收益率曲线。”

两年期和10年期公债收益率曲线自2022年7月初以来持续倒挂，超过1978年创下的纪录。此次倒挂是在美联储为抑制通胀于2022年3月开始加息周期之后发生的。

最近几周，在经济降温迹象下，这条曲线趋于陡峭——这意味着两年期收益率与10年期收益率之差已经缩小。Tradeweb 数据显示，上周三收益率之差触及负14.5个基点，倒挂程度为2022年7月以来最小。上周五，收益率之差为负18.5个基点。

图：美债收益率曲线

收益率之差通常会转为正值，因为经济放缓导致市场预期美联储将降息，从而导致短期债券的涨幅超过长期债券。

在经济仅出现适度放缓迹象的情况下，收益率曲线倒挂程度可能减轻，现在就是这样，但一些分析师警告称，近期收益率曲线的表现说明，美国经济仍有可能萎缩。

上周四，德意志银行策略师Jim Reid在一份报告中表示：“在最近的周期中，收益率曲线结束倒挂再次变陡通常发生在经济衰退前不久，因此需要密切关注。”

在德意志银行调查的每个案例中，曲线在经济衰退开始之前都再次变陡。

根据德意志银行去年发布的分析报告，在过去四次经济衰退中（2020 年、2007-2009 年、2001 年和 1990-1991 年），两年期和10年期公债收益率之差在经济衰退发生时已转为正值。在这四次衰退中，收益率曲线倒挂逆转与经济衰退开始的间隔时间各不相同，大约在两到六个月之间。

Penn Mutual Asset Management 的投资组合经理George Cipolloni 表示：“我们如今正处于一个重要节点，因为现在收益率曲线变陡，而这通常就是我们遇到麻烦的时候。”

杜克大学金融学教授Campbell Harvey 率先提出收益率曲线预示未来经济表现的观点。他表示，该曲线中另一个备受关注的部分（三个月期收益率和10年期收益率）也在美国最近四次经济衰退开始之前出现倒挂逆转。

该曲线在2022年11月出现倒挂，截至上周五仍处于负109 个基点的深度倒挂状态。他观察到，三个月/10 年期收益率曲线倒挂与经济衰退之间的最长间隔为 22 个月。

他说：“现在就判定这个信号无效还为时过早。”