摘要：
11月15日，人民币在离岸上的汇率出现明显逆转，结束了5个交易日的单边贬值走势，对美元升值。然而，A... 
11月15日，人民币在离岸上的汇率出现明显逆转，结束了5个交易日的单边贬值走势，对美元升值。然而，A股市场仍然出现大幅跳水。这是为什么？后市怎么走？我们将用几分钟时间结合全天市场表现的关键数据，包括全球市场的最新变化进行分析和讨论，相信对持仓或者场外观望的朋友都会有启发和帮助。
首先我们来看市场全天最重要的三个指标，即量、价和资金流向。沪深两市加在一起的市场成交量为18,265亿元，与14日相比减少了100亿元，情况基本相同。但是与前几天相比明显回落。
我们再查看市场主要的基准性指数。上证、深成、沪深300和创业板指数均出现大幅调整。这是继14日之后连续出现的大调整。其中上证指数跌幅为1.45%，沪深300跌幅为1.75%，深成指跌幅为2.62%，创业板指数的跌幅甚至接近4%，达到了3.91%。
以上基准性指数表明几乎所有风格指数都下跌，且跌幅相当大。另外，5100家上市公司，下跌的公司数量超过了4200家，即85%的个股都是下跌。因此，这些数据也表明市场呈现普跌和大跌的走势。
接下来我们查看资金流向。根据盘后万得资讯数据，沪深两市主力资金净流出756亿元，东方chioce的数据净流出922亿元，新浪财经的数据净流出804亿元。虽然统计机构有所区别，但是可以清晰地看到14日的净流出约为1,000亿元，11月15日主力资金再度净流出达到八九百亿元，净流出规模相当大。
我们用一句话刻画市场全天的表现，主力资金持续大幅流出，市场出现缺血效应。市场的主要指数，包括个股呈现普跌和大跌的走势。
市场为什么出现下跌？
14日我们提到市场出现下跌的主要因素是离岸市场美元持续走强，人民币对美元汇率加速贬值。这导致A股市场北上资金流出，进而引发市场调整。
11月15日人民币汇率发生逆转，对美元单边贬值呈现踩刹车的表现，甚至对美元出现升值。美元指数似乎戛然而止，没有再继续走强。
虽然我们之前认为，市场下跌是离岸市场美元因素带来的影响。但人民币汇率停止贬值，仍然出现资金大幅流出和市场大幅跳水，这是为什么？
如果你跟踪我们的栏目，那么你会明白，影响当前市场的美元是一个新的变量。自11月6日美国大选之后，我们观察到美元指数逐步走强，与美元相对应的世界上其他货币都是相对于美元的普遍贬值，人民币表现还算比较出色。
从主要国家和地区的股票市场来看，11月6日之后出现了大幅调整，甚至下跌幅度比A股更加凄惨。
美元确实是新的变量。除美元之外，还有另一个变量是国内在11月11号人民日报发布的社论，即慢牛比快牛好，我们需要慢牛而非快牛。
实际上它背后有很多深层次的逻辑。简单的表达，经济恢复需要信心，需要资本市场等各方面的支持，消费、投资和房地产等一系列逐渐配合。大家要对未来实现慢牛有信心，同时要注意经济恢复是长期的过程，不是一天两天就可以实现。因此资本市场和房地产市场可能逐步恢复是大概率事件。我非常赞成这样的逻辑，同时也明白社论表达另一个清晰的意图。
我们从过去观察到的9月24号以来的快牛和疯牛中意识到，这种表现可能对资本市场难以持续。同时从全局角度来看，对于配合中国经济从底部反弹甚至反转的帮助有限。
在慢牛成为新基调的情况下，市场在当前位置出现了调整。国家在救市方面可能表现得相对克制。从某种意义上说，国家能容忍市场出现调整，使市场疯狂情绪有所降温。尽管市场连续两天出现调整，但国家队并没有入市非常明显的托市举措。
我们观察到市场在国内政策和导向方面发生了新的变化，这反映出资金流向。最近两天主力资金呈现大幅净流出的走势。自9月份以来，市场主要指数已经上涨超过20%以上，创业板指数涨幅超过40%，科创超过50%以上。
从11月15日10月份经济运行数据公布，CPI的消费景气指数和物价指数总体表现仍然非常疲软，同比去年的增速，从9月的0.4%降至0.3%，环比9月物价甚至回落0.3%.这些信号都表明经济恢复和影响经济的重要消费变量当前仍然冰冷。
正是10月份经济数据公布后，市场信心有所回落，上午曾经一度指数全面翻红，甚至有的指数涨幅超过1%。统计局新闻发布会结束后，市场再次出现加速下跌的苗头。这反映了此前市场已经涨幅不小，从宏观层面看，企业基本面可能无法跟上股价表现，因此股价相对于当前经济恢复速度较快，可能需要再等待。
刚才的分析已经回答了后市的发展方向。牛市是国家当前一系列经济组合拳的战略定位，政策推动的牛市大方向并未改变。然而牛市将从过去的快牛转变为慢牛。短期内根据目前的量价和资金流向数据仍然面临调整压力。经过调整后，牛市在未来的中长线值得我们继续期待。
