美国数据令市场押注利率见顶，黄金反弹至两周高点

　　纽约11月16日消息：周四，美国黄金期货价格上涨至两周高点，因为美国周度初请失业金人数增幅超过预期，美元和国债收益率下跌，强化了美联储加息周期已经见顶的预期。

　　截至收盘，黄金期货上涨22.7美元到23.8美元不等，其中成交最活跃的2023年12月黄金期货上涨23美元或1.17%,收报每盎司1,987.3美元，为2023年11月3日以来的最高收盘价。

　　12月黄金的交易区间位于1959美元到1991.1美元。

　　2023年12月白银期货上涨0.395美元或1.68%，报每盎司23.933美元。

　　周四美国国债收益率徘徊在两个月低点附近，因为上周美国申请失业救济人数增幅超过预期，有助于巩固市场对美联储不会再次加息以减缓通胀压力的预期。

　　美国劳工部周四表示，截至11月11日当周，初请失业金人数增加13,000人，季节性调整后为231,000人，高于经济学家预期的220,000人。人们普遍认为，劳动力市场疲软有利于美联储对抗通胀，因为这将削弱消费者支出。

　　本周早些时候公布的就业数据放缓，而消费者通胀数据弱于预期，促使市场参与者修改对美联储未来行动的预测。目前市场交易者预测美联储在12月12日至13日的会议上保持利率不变的可能性接近100%。而一周前这一可能性为85%。市场还预计美联储3月份开始降息的可能性为33%，高于一周前的12%。

　　美国联信银行首席经济学家比尔©亚当斯表示，随着美国经济增长放缓，失业率可能会回升至4%以上，这将迫使美联储开始在遏制通胀和充分就业之间寻求平衡，并可能在2024年中期转向降息。

　　周四，美国基准的10年期国债收益率下跌8.4个基点，报4.453%。自10月中旬触及16年高点5.02%以来，基准10年期国债收益率已下跌近60个基点。收益率下降意味着持有非计息黄金的机会成本降低。

　　分析师吉姆©怀科夫表示，周四的失业救济数据证实美国经济正在放缓，这让黄金和白银多头相信美联储不会再次加息。

　　周三的数据显示，美国10月份生产者价格指数创下三年半以来最大跌幅，周二的消费者价格价格数据显示，美国10月份消费者价格指数没有变化。

　　怀科夫补充说，图表信号也在变的对黄金更为有利。如果出现新的地缘政治因素，可能会提振金价。但是如果今后出现强劲的美国数据，可能再次引发美联储加息的想法，并对贵金属市场构成压力。

　　本月迄今黄金下跌0.07%，今年迄今仍上涨9.02%，周四收盘价格比去年同期高出12.67%。作为对比，2022年黄金期货下跌0.43%，这是继2021年下跌3.51%后的连续第二年下跌，主要是受到美联储加息带来的压力。从2022年3月到2023年8月份，美联储在14次会议里11次加息，将基准利率从3月份的接近零水平提高到5.25%-5.50%的范围，创下2007年8月以来的最高利率，也是20世纪80年代以来最激进的一轮加息。

　　周四，黄金期货成交量为219,402手，上一交易日151,969手；空盘量为483,704手,上一交易日为486,634手。

地缘局势担忧帮助金价坚守在2000上方，仍需警惕通胀担忧迫使对冲基金抛售

周一（2月19日），金价小幅上涨，中东冲突提升黄金的避险吸引力，在上周短暂跌破关键支撑位后，金价延续了从一个月低点反弹的势头，尽管对美国利率长期走高的担忧使金价在很大程度上维持区间波动。

2月初，由于强于预期的美国通胀数据导致交易员在很大程度上排除了美联储提前降息的前景，黄金曾短暂跌破2000美元。

尽管金价在过去两个交易日反弹至2000关口上方，但仍基本保持在自1月中旬以来建立的2000美元/盎司和2050美元/盎司的交易区间内。面对美国通胀高涨和利率前景鹰派，黄金一直难以取得进展。现货黄金周一收涨0.23%，收报2017.83美元/盎司。

法国兴业银行大宗商品分析师指出，上周黄金市场引发了大宗商品领域的投机性资金外流，69亿美元逃离了贵金属。

CFTC截至2月13日当周的分类交易商承诺报告显示，基金经理将Comex黄金期货的投机性多头头寸减少了13674份合约，至100642份合约。与此同时，空头头寸增加20219张合约至66,466张合约。

由于看涨投机头寸跌至10月16日以来的最低水平，黄金市场目前净多头仅34,176份合约。尽管黄金看涨兴趣继续减弱，但金价继续在2,000美元处保持关键支撑。

上周，在美国劳工部表示其消费者价格指数（CPI）上涨超过预期，截至1月份的12个月内上涨3.1%后，黄金的看跌势头有所增强。通胀高于预期，经济学家预计年度CPI将上涨2.9%。

新一轮的通胀担忧导致市场推迟了美联储可能降息的时间。市场已经消化了3月份降息的影响，5月份降息的可能性不到50%。

尽管金价还有下跌空间，但分析师认为，由于美联储最终将放松货币政策，市场底部相对稳固。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen周五表示：“近几个月来，我们多次强调，在我们更好地了解美国未来降息的实施之前，[黄金和白银]可能会继续陷入困境。在第一次降息实施之前，市场有时可能会波动运行。”

与此同时，虽然西方投资需求低迷抑制了价格，但Hansen指出，市场继续受到强劲的亚洲需求的支撑。

“黄金短期内可能会陷入困境，但随着降息预期正在回落，但总体而言，我期待看到中国投资者如何应对金价小幅下跌。我相信，央行和散户投资者（尤其是中国）的实物需求将继续为市场提供软底。”

道明证券(TD Securities)大宗商品分析师表示，由于宏观交易者对美联储宽松周期的准备不足，黄金市场正在为潜在的空头挤压形成动力。

“这突显了黄金的结构已经成熟且不对称，从这个意义上说，算法抛售枯竭已经演变成买盘活动，增加了宏观交易者的空头压力，”分析师表示。

现在的焦点是美联储会议纪要，投资者期待获取更多有关利率的线索。美联储在会议期间基本上淡化了所有有关提前降息的押注。

周二重要经济数据和风险事件

①08:30 澳洲联储公布2月货币政策会议纪要
②09:15 中国2月五年期贷款市场报价利率
③21:30 加拿大1月未季调CPI年率

国际现货黄金周一(10月19日)适度企稳，盘中最高触及1918.21美元/盎司后涨幅有所缩减，因美国财政刺激法案的变数依然较大，全球疫情反复情况加剧，以及美国大选前的不安情绪，上周金价又一次窄幅波动，贵金属显而易见仍在等待新的方向催化剂，以便迎来新的破局。在全球确诊病例不断增加之际，美元继续吸引避险买盘，在这样的情况下，金价压力依然较大。

美国两党同意就刺激法案继续商谈，未来几天或有进展。上周日美国众议院议长佩洛西称她对于11月美国大选前达成协议抱有希望，并指出未来48小时将是能否达成协议的关键。最新消息显示，美国众议院议长佩洛西和美国财长努钦将于当地时间下午3点进行通话，讨论经济刺激计划。

另一方面，中国今日公布三季度GDP同比增长4.9%，虽然低于预期的5.2%，但明显高于二季度的3.2%。一季度中国GDP曾收缩6.8%，今日的数据意味着中国成为第一个经济恢复增长的主要经济体。

地缘风险方面，周一，“南海战略态势感知”计划平台最新发布消息称，10月19日，美空军1架RC-135W电子侦察机(AE01CE)、美海军1架EP-3E电子侦察机(AE1D8A)前往福建、广东近空进行侦察，后者距离领海基线仅约50海里。

技术面看，黄金持稳关键支撑1900守住了9月末以来上升通道，短线开始挑战1910-1913阻力区域，若能够上破将迎来进一步上涨空间。下行方面，支撑位于1899美元，跌破的话将探测一个月趋势线支撑位1890美元，随后是上周低位1883/82美元区域。如果继续向下，将面临位于10月份低位及100日移动均线交叉的支撑位1873/72美元。若跌破1868美元将是下跌趋势形成的卖出信号。

(现货黄金日线图，FX168)

State Street Global Advisors首席黄金策略师 George Milling-Stanley认为，投资者们不应该太过关注短期市场的波动，而应该着眼于那些将金价在8月推至历史新高的看多因素。

全球市场有着巨大的问题，宏观面、经济以及地缘政治方面等，金价只可能走高。只要熬过最近这段投资者获利了结的时段就好了。

此外，根据黄金信息网站www.24K99.com对全球8大主要黄金ETF的监控数据显示，截至2020年10月16日，全球8大黄金ETFs持仓总量为2099.515吨，与上一交易日减少3.503吨。

后市展望：

Invesco市场策略师David Chao表示，全球风险资产短期将面临波动，因为美国大选会为市场带来下行压力，也会让市场涌向避险资产。一个多样化的投资组合是合理的，尤其是配置了避险资产的投资组合。

瑞银集团(UBS Group)全球资产配置主管Adrian Zuercher表示，和美国大选相关的市场风险不可忽视。因此我们继续推荐持有黄金。

周四(2月17日)，金价触及8个月高位，此前俄罗斯有关乌克兰东部迫击炮袭击的报导提振了对黄金的需求，同时美联储最近一次会议纪要发出的不太鹰派的信号也支撑了金价。

周三最新政策会议的纪要显示，尽管决策者一致认为，将指标隔夜利率从接近零的水平上调“很快将是合适的”，但他们将在每次会议上重新评估升息时间表。

Exinity分析师Han Tan称，“最新的FOMC会议纪要并未提供新的鹰派线索，令实际收益率进一步回落至负值区域，进而令现货金向1900美元的重要心理关口推高。”较高的利率往往会增加持有无息黄金的机会成本。

周四，俄罗斯支持的反政府武装和乌克兰军队相互指责对方越过乌克兰东部的停火线开火，在西方国家警告俄罗斯随时可能入侵之际，双方发出了警告。

Tan补充称，“乌克兰危机为看涨黄金的投资者提供了额外动力，他们此前一直倾向于将黄金作为通胀对冲工具，近期流入黄金ETF的资金激增就是证明。”

City Index高级市场分析师Matt Simpson说，如果俄罗斯入侵，金价可能会上涨，但要看到金价大幅下跌，可能需要看到俄罗斯军队撤离边境。

美国国务院最新表示，俄罗斯政府驱逐了美国驻莫斯科大使馆的第二号美国官员。与此同时，美国总统拜登警告说，俄罗斯入侵乌克兰的威胁仍然“非常大”。

美国国务院发言人说，美国驻俄罗斯代表团副团长戈尔曼(Bart Gorman)周四被驱逐出俄罗斯首都。

这一消息传来之后，现货黄金短线拉升10余美元，至1897.65美元高点，较日低则已大幅反弹近30美元。

（现货黄金30分钟走势图，24K99）

数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约北京时间2月17日22:01一分钟内买卖盘面瞬间成交2099手，交易合约总价值3.97亿美元。

这位发言人在一份声明中表示:“俄罗斯对(戈尔曼)采取的行动是毫无来由的，我们认为这是一个逐步升级的步骤，并正在考虑我们的回应。”这意味着俄罗斯驻华盛顿大使馆有可能遭到报复性驱逐行动。

“我们呼吁俄罗斯停止毫无根据地驱逐美国外交官和工作人员，并进行有成效的工作，重建我们的使命，”声明继续说。“现在比以往任何时候都更重要的是，我们两国拥有必要的外交人员，以促进两国政府之间的沟通。”

这位发言人说，戈尔曼持有有效签证，在俄罗斯的时间不到3年。

与此同时，美国和北约警告说，俄罗斯正在准备入侵乌克兰，并增加在乌克兰边境的驻军，尽管俄罗斯本周早些时候曾保证将撤军。

周四，紧张局势升级到新的水平，有报道称顿巴斯地区发生炮击。顿巴斯是乌克兰东部一个有争议的地区，由俄罗斯支持的分裂分子控制。双方都指责对方违反了一项长期停火协议，而战斗再次让人担心，俄罗斯可能会以暴力为借口，发动更大规模的入侵。几周以来，美国官员一直警告说，俄罗斯可能会进行“假旗”行动，以证明向乌克兰派兵是正当的。

拜登在白宫对记者说，他相信俄罗斯将在“未来几天”发动入侵。

拜登说，“我们有理由相信，他们在进行假旗行动，是为了找到进入的借口。”“我们掌握的所有迹象都表明，他们准备进入乌克兰。”

乐观经济数据降低降息幅度预期 美元、美债强势回归 金价回吐涨幅

周四（8月15日），美国经济数据强于预期，市场预测这些数据可能影响美联储降息幅度。美元和美债收益率上升，金价回吐涨幅。

现货黄金上涨0.37%，报2456.47美元/盎司，北京时间20:27（距离美国零售销售和失业金申请人数周报发布不到三分钟）刷新日高至2470.12美元/盎司，随后跳水，于21:09刷新日低至2432.205美元/盎司。具有工业金属属性的现货白银上涨3.06%，报28.3546美元/盎司，全天震荡上行，美国零售销售等数据发布前后一度显著回吐涨幅。COMEX黄金期货涨0.60%，报2494.50美元/盎司，零售销售数据发布前三分钟刷新日高至2508.00美元，21:10也刷新日低至2469.20美元；COMEX白银期货涨2.97%，报28.420美元。

【市场消息分析】

周三，金价在美国通胀数据显示通胀在7月份有所缓解后，回吐了早前的涨幅，盘中下跌多达0.9%。尽管如此，黄金仍接近上个月创下的历史高位。今年以来，金价已上涨19%，这主要归因于市场对货币宽松政策的乐观预期以及各国央行的购金行动。

EverBank全球市场总裁Chris Gaffney表示：“零售销售如此积极，表明经济强劲，这在某种程度上改变了市场，美元正在恢复一些强势，而黄金正在失去一些光泽。”

美国公布的数据显示，7月份的核心消费者价格指数（CPI），即剔除食品和能源成本的物价指数，同比上涨幅度为2021年初以来的最低水平。这表明通胀压力有所减轻，为美联储在下个月降息提供了支持。

美国商务部人口普查局表示，美国零售额在6月份下调0.2%后，上个月增长1.0%。

另外，美国劳工部的一份报告显示，上周美国新申请失业救济金的美国人数量降至一个月来的最低点。

美国数据公布后，美元兑其他货币上涨，使得其他货币持有者对黄金更加昂贵，而基准10年期美国国债收益率也大幅上涨。

纽约尾盘，ICE美元指数涨0.47%，报103.051点，北京时间20:30发布美国零售销售数据和申请失业金人数周报前刷新日低至102.536点，数据发布后迅速拉升，21:12刷新日高至103.227点。彭博美元指数涨0.25%，报1244.73点，日内交投区间为1240.77-1246.75点。美国10年期基准国债收益率涨8.17个基点，报3.9169%，盘中交投于3.8257%-3.9513%区间，北京时间20:30发布美国零售销售数据和一周失业金申请人数调查报告时迅猛拉升，打破日内稍早的横盘整理状态。2年期美债收益率涨13.30个基点，报4.0909%，盘中交投于3.9427%-4.1159%区间，零售销售等数据发时也迅猛拉升。20年期美债收益率涨5.58个基点，30年期美债收益率涨4.79个基点。

StoneX分析师Rhona O’Connell指出，“市场已经将美联储降息的预期纳入了定价，现在只是降息幅度的问题。”她还提到，目前市场上可能存在一定的获利了结行为，短期的市场波动并不改变长期的基本面趋势。

与此同时，两名美联储官员周四表示，支持下个月美国央行政策会议上降息的可能性，扭转了他们之前对过早降低借贷成本的怀疑。

据CME“美联储观察”数据，美联储9月降息25个基点的概率为74%，降息50个基点的概率为26%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为63.8%，累计降息75个基点的概率为32.6%，累计降息100个基点的概率为3.6%。然而，强劲的数据已经将50个基点从预期中被削减。

低利率环境往往会提高非收益黄金的吸引力。

“政治不确定性将继续对金价有利，但也将增加波动性，”CPM Group管理合伙人Jeffrey Christian表示，“白银和铂金等工业贵金属受益于今天上午更强劲的数据，因为随着经济走强，预计需求将增加。”

黄金作为不支付利息的资产，其价格通常在利率下降时受到提振。随着通胀放缓，美联储降息的预期增强，这进一步提升了黄金的吸引力。此外，全球各国央行的购金行为也为黄金价格提供了支撑。

“许多巨集专家对黄金趋势表示怀疑，因为‘定位太高’，”ByteTree创始人Charlie Morris写道，“我就是没看出来......虽然投资者在很大程度上错过了这次巨大的黄金反弹，但各国央行已经将其收入囊中。他指出了黄金的技术前景，他说黄金处于“历史最高水平”。“有这么多黄金怀疑者，但趋势是毫无疑问的，”他说。“我展示了自1970年代后期以来的黄金价格，以及如何花了27年才达到新高。然后价格飙升至 1911美元/盎司，然后盘整了近 9 年，达到 2020 年中期的大流行高点。随后，黄金在加息后逆势反击，并取得了进展。这是一个蓬勃发展但逆势交易，因为它太安静了。”

除货币政策外，地缘政治不确定性也是推动黄金需求的关键因素。中东地区的紧张局势以及俄乌冲突，都增加了黄金作为避险资产的吸引力。

与此同时，其他贵金属市场也表现不佳。现货白银、铂金和钯金均出现下跌。

【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】

① 待定 恒生指数公司宣布恒生指数系列检讨结果

② 14:00 英国7月季调后零售销售月率

③ 17:00 欧元区6月季调后贸易账

④ 20:30 美国7月新屋开工总数年化

⑤ 20:30 美国7月营建许可总数

⑥ 22:00 美国8月一年期通胀率预期初值

⑦ 22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值

⑧ 次日01:00 美国至8月16日当周石油钻井总数

⑨ 次日01:25 美联储古尔斯比参加一场炉边谈话

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　　黄金走了一天还在2330附近徘徊，周线我们仍然看好空头。4小时图方面，2335是短线争夺关键。只要2335上不去，那么空袭随时再现；突破2335，反弹则进一步上看2345附近。

　　所以操作上，今天建议黄金2335以下都是做空机会，破2335则等2345再空！！！

　　总之，黄金不建议做多，逢高做空为宜！！！

　　(投资有风险，入市需谨慎；以上建议仅供参考，据此操作盈亏自负)

对冲基金效仿央行入场，黄金半年料内创2500高价

　　Crescat Capital合伙人兼宏观策略师塔维·科斯塔警告称，高盛等主流领先金融机构淡化了2024年经济衰退的可能性。他认为，有大量宏观指标表明经济将出现硬着陆。展望后市，他认为黄金将在3-6个月内达到2500美元高价，对冲基金将效仿央行入场布局。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，明年美国经济收缩的可能性为15%，这可能是由于外部冲击所引发的。但科斯塔显然不同意这样的乐观预期，他指出，美国经济目前正处于严重衰退的边缘，并列举了收益率曲线的变动和令人震惊的失业率趋势。

　　“美国的收益率曲线出现了历史上最严重的倒挂之一，现在，随着这些倒挂带来的曲线变得陡峭，这是你经常看到的经典迹象之一衰退往往会随之而来的信贷市场，”科斯塔说。

　　他还解释称，每次失业率突破24个月移动平均线，都会导致劳动力市场开始恶化，而这种情况当前正在发生。

　　科斯塔认为，去全球化、劳动力和材料成本正在挤压企业利润。“我们正处于标准普尔500指数盈利的关键时刻，由于这些成本压力，我预计盈利将明显下降，”他表示。

　　鉴于这些宏观趋势，科斯塔认为黄金正处于“拐点”。

　　他表示：“很难相信黄金不会出现突破，而且这也不是一个拐点，而且我们非常接近看到黄金出现非常特别的情况。”

　　科斯塔指出，各国央行一直在积极购买黄金，对冲基金可能会效仿。

　　“71%的金融配置者或顾问最近在一项调查中表示，他们持有的黄金不到1%。我不记得历史上有哪个时期顾问和一般投资者这么长时间忽视持有黄金，”他说。

　　David Einhorn旗下Greenlight Capital基金向美国证监会（SEC）提交的第三季13-F文件显示，该公司向全球最大的黄金支持ETF SPDR Gold Shares投资3490万美元。

　　据报道，这是Greenlight Capital有记录以来最大的GLD持股。目前对GLD的配置占Greenlight Capital投资组合的4.2%，高于第二季报告的略低于2%。

　　科斯塔认为，其他对冲基金也将追随这一趋势。

　　他表示，随着经济出现更多问题和硬着陆迹象，明年投资者将纷纷涌向黄金。“这将推动金价大幅上涨，3-6个月后金价可能会达到2500美元，现在持有黄金的宏观原因比历史上任何时候都多。”

金价在2400美元附近面临新的阻力。不过，苏克登金融(Sucden Financial)预计，金价上涨只是时间问题，预计到第三季度末，价格将升至每盎司2500美元以上。

该机构的分析师们在季度展望中表示:“由于实物需求有弹性，央行收购行动强劲，加上通胀缓解和市场波动加剧，黄金的前景仍然乐观。”

苏克登金融表示，由于地缘政治的不确定性推动了实物避险需求，预计黄金的上涨趋势将继续得到良好支撑。

分析师们还预计，印度等关键市场的黄金消费需求将保持健康。他们指出，印度占全球需求的20%。

分析师们表示:“在黄金作为价值储存手段的地位已经确立的国家，对该国经济强劲增长的预期，应该有利于这种贵金属。”

苏克登还预计，到2024年，各国央行将继续购买黄金，即使购买速度较过去两年创下的创纪录水平有所放缓。

与此同时，苏克登金融仍对白银持乐观态度，尽管白银价格在金价稳步上涨的背景下举步维艰。

该公司表示：“我们预计白银作为避险资产和重要工业金属的吸引力将增强。我们预计，白银价格将上涨，2024年第三季度将超过每盎司32美元。”该公司认为，工业需求的激增和用电量的增加凸显了白银的关键作用，随着人工智能革命的推进，白银的价格可能会走高。

分析师表示，近期支撑贵金属价格的最大因素仍是对美联储将于9月降息的稳固预期，这符合该公司的预期。

现货黄金日线图

北京时间7月26日9:20，现货黄金报2359.86美元/盎司

周二（9月15日），黄金价格在美国市场一度达到了1972美元/盎司的峰值，这是自9月2日以来的最高水平，但之后迅速回落了，未能守住涨幅，创出日低1948美元/盎司。很快，又再度反弹至1950美元/盎司上方，发稿时交易价为1955.55美元/盎司，略低于开盘价格。

美国国债收益率上升和股市上涨令黄金价格承压。金矿公司执行副总裁Jeff Wright表示:“市场的混乱影响了黄金。”他表示，美国8月工业生产数据低于预期，但仍为正面，纽约州9月制造业数据远高于预估，因此经济数据喜忧参半。他补充称，本周还有央行政策会议要考虑。

美联储将在周三结束为期两天的货币政策会议，届时将发表一份货币政策声明，英国央行(Bank of England)和日本央行(Bank of Japan)的政策决定也将在周四公布。“我们需要一份明确的联邦公开市场委员会声明，对通胀有明确的指导。如果持温和态度，这将推高金价。”Wright表示。

大宗商品分析师预测，投资者预计全球决策者将在较长一段时间内推动低利率机制，以抗击疫情，这可能会进一步提振黄金和股市。ThinkMarkets的市场分析师Fawad Razaqzada在每日简报中写道:“在这种背景下，这些央行很可能会向市场传递一个温和的信息，这意味着在其他条件相同的情况下，股票和黄金价格将会走高。”GoldSeek.com的总裁兼首席执行官Peter Spina也表示:“美联储是焦点，它可能帮助打破黄金价格在整合阶段的区间。在过去的几周里，金价一直处于这个区间。”

分析师表示，中国乐观的数据可能为工业金属行业提供进一步的动力。中国是贵金属和工业金属的最大进口国之一。中国国家统计局的数据显示，上个月中国社会消费品零售总额同比增长0.5%。

但全球最大的黄金交易所交易基金(ETF)在经历了一轮强劲涨势后，正遭遇投资者撤资。据彭博社收集的数据显示，在连续八个月资金流入后，交易商连续第三周从价值790亿美元的SPDR黄金ETF中抽走现金。ETF Store总裁Nate Geraci表示，“金价在经历了8月初的强劲涨势后，近期趋平，交易员可能将此视为获利了结的良机。”

尽管SPDR最近出现资金外流，但其同行iShares Gold Trust (IAU)的表现依然强劲—连续25周都有资金流入。Geraci称，短期市场走势对金价的影响将更大，因此ETF被用作交易工具，而对买入并持有策略感兴趣的投资者通常会转向IAU，因其成本较低。

黄金ETF近期的波动也可能是由于市场波动和美联储政策调整的未知因素。瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)的ETF策略师大卫·珀尔曼(David Perlman)表示:“关于我们如何从当前水平前进、经济复苏是否将继续或是否会继续持续回落、以及对通胀轨迹的看法存在更多不确定性。”

正是这种高度的不确定性，可能令投资者对金条及相关资产保持强劲的兴趣。黄金ETF的总持有量依然处于历史高位附近。法国外贸银行投资管理公司(Natixis Investment Managers)全球市场策略主管Esty Dwek说，她仍然认为黄金有上涨潜力。Dwek表示，“需求将会保持，无论是因为利率在更长的时间内维持在较低水平，还是最终人们认为通胀将卷土重来。”

从技术面看，金价在突破下行趋势线阻力1,945美元/盎司附近后，形成了一个doji日（十字星形态），显示出金价优柔寡断。短期支撑位接近1941美元/盎司的10日移动均线附近。其他支撑位料在50日移动均线1926美元/盎司附近。中期的负面势头正在减弱，因为MACD柱呈红色，上升的轨迹指向盘整。短期动能已转为正面，因快速随机产生交叉买入信号。相对强弱指数正横向收高，这是正向加速的迹象。

（现货黄金日线图，FXEmpire）

金价飙升打击需求 印度3月份黄金进口量将暴跌90%

一名政府官员和两名银行交易商表示，印度3月份的黄金进口量将比上月下降90%以上，降至新冠疫情以来的最低水平，原因是创纪录的金价打击了需求，导致银行削减了进口。

全球第二大黄金消费国印度进口减少，可能限制全球金价涨势。本月稍早金价触及纪录高位，因市场预期美联储今年将降息。

进口下降也有助于印度缩小贸易逆差，支撑卢比。

一位政府官员表示，印度3月份的黄金进口量可能从2月份的110吨降至10至11吨。

预计2024年3月的黄金进口量将是自新冠疫情以来的最低水平，当时空中交通限制限制了进口，封锁导致珠宝店关闭。

这位政府官员表示：“本月缴纳关税后，从海关清关的黄金数量微不足道。与上月相比，黄金进口量大幅下降。”

两家主要黄金进口银行驻孟买的两名黄金交易商表示，由于需求疲弱，他们3月份进口的黄金很少。

“即使折扣超过每盎司35美元，珠宝商也不会购买。没有理由以创纪录的高价进口黄金，然后等待需求，”其中一位黄金交易商表示。

在印度，本月早些时候，印度黄金价格涨至每10克66943卢比的创纪录水平。

这促使经销商提供比官方国内价格每盎司38美元的折扣，其中包括15%的进口税和3%的销售税，这是自2023年3月以来的最高水平。

黄金需求通常在3月份保持强劲，因为珠宝商为已经如火如荼的印度婚礼季囤货，而黄金是印度婚礼季的重要组成部分。

此外，由于金价高企，顾客正在用旧珠宝换新，因此珠宝商已停止从银行购买黄金。

东部城市加尔各答(Kolkata)批发商JJ gold House的老板Harshad Ajmera表示，由于无法提供大幅折扣，精炼商几乎停止了金锭(一种半纯合金)的进口。

Ajmera表示，印度进口黄金的关税比精炼黄金的进口税低0.65%，但市场折扣超过1%，这使得精炼黄金变得不可行的。

波兰中央银行（NBP）在第二季度成为最大中央银行黄金买家。根据Euronews的报道，该国正在“为最坏的情况做准备”。

波兰中央银行在第二季度将19吨黄金纳入储备。Euronews的报道指出，这一买入潮将该国的黄金总储备提升至377.4吨。

波兰在2023年成为第二大黄金买家，去年增购了130吨黄金。目前，黄金约占波兰总储备的14.7%。

NBP行长Adam Glapiński最近表示，波兰中央银行将继续增加黄金储备，目标是将至少20%的储备以黄金形式持有。

“这使波兰成为一个更具可信度的国家，我们在所有评级中地位更高，我们是一个非常认真的伙伴，我们将继续购买黄金。我们的梦想是达到20%。”

在2021年， Glapiński宣布了将国家黄金储备扩展100吨的计划。波兰中央银行在2023年9月达成了这一目标，并继续购买。

当他宣布最初的扩展黄金储备计划时， Glapiński表示，持有黄金是出于金融安全和稳定的考虑。

“黄金即使在全球金融系统断电、摧毁传统电子账目记录的资产时仍将保持其价值。当然，我们不认为这种情况会发生。但正如谚语所说——有备无患。

“波兰中央银行必须为最不利的情况做好准备。这就是为什么我们在外汇管理过程中将黄金视为特别重要。”

Glapiński还指出，“黄金没有信用风险，不会受到任何国家经济政策的贬值。此外，它非常耐用，几乎不可摧毁。”

在2021年， Glapiński还暗示，担忧美元稳定性是决定增加国家黄金储备的因素之一。

“黄金与主要资产类别——特别是占据NBP储备组合主导地位的美元——的相关性相对较低，这意味着将黄金纳入储备可以降低投资过程中的金融风险。”

据Euronews报道，波兰中央银行目前购买黄金以“多样化其储备，以保护免受宏观经济不确定性和地缘政治冲击的影响。”

“因此，黄金在危机时期的相对稳定表现以及其抗通胀特性是推动波兰中央银行选择这种金属的因素。它也是多样化波兰中央银行投资组合的有效方式，并且被认为具有高度流动性，没有违约风险。”

Euronews还指出，黄金对美元武器化提供了对冲，因为这种黄色金属“受到政策风险的影响较小，可以作为有价值的抵押品和政策工具。”

“在某些情况下，黄金还可以帮助面临国际制裁的国家，如俄罗斯，避免这些制裁。这反过来激励这些国家购买更多黄金，并利用它来维持流动性，以防其他融资途径被封锁或难以获取。”

疫情后以及俄乌冲突后，波兰的黄金需求激增。Euronews称，“投资者也担心俄乌冲突可能蔓延到波兰，希望通过增加黄金投资为这种情况做准备。”

在过去三年中，波兰的实物黄金市场在欧洲市场中一直处于领先地位。

波兰中央银行是众多增加黄金储备的中央银行之一。全球中央银行在年初的前六个月净增购了483吨黄金，较2023年上半年的记录460吨增长了5%。

去年，各国中央银行的黄金购买仅比2022年的几十年新高低了45吨。

根据世界黄金协会的数据，2023年各国中央银行的净黄金购买总额达到1037吨。这是各国中央银行连续第二年增加了超过1000吨的储备。

2023年的各国中央银行黄金购买建立在前一年的记录基础上。2022年各国中央银行的黄金总购买量为1136吨，这是自1950年以来的最高水平，包括1971年美元可兑换黄金暂停之后。中国是2023年最大的黄金买家。