周三(6月1日)进入欧市盘中，欧洲和美国股市期货走势艰难，美元走强，投资者对通胀飙升和即将加息对全球经济增长的打击感到担忧。黄金维持跌势，刷新两周低点至1830美元下方。

金价周三触及近两周最低，但仍在区间波动，因对黄金的避险需求帮助抵消了美元走强和美债收益率上升带来的一些持续压力。

美元走强令持有其他货币的买家购买黄金的成本更高，而指标美国10年期公债收益率(殖利率)上涨则降低了零收益率黄金的吸引力。

现货金目前交投在1830美元附近，盘中早些时候曾触及5月19日以来的最低1,827.80美元。昨日，金价大跌1%失守1850以及1840两道关口。

路透技术分析师汪涛称，现货金可能将跌势扩大至每盎司1,817-1,826美元区间，因金价已跌破支撑位1,837美元。

澳大利亚Tiger Brokers首席战略官Michael McCarthy说，利率和美元的前景，以及对地缘政治的担忧是黄金的重要因素，而“这些相互竞争的利益是持有黄金的一种不利因素。”

美国总统拜登周二与美国联邦储备委员会主席鲍威尔会面，讨论正在掏空美国人钱包的历史性通胀问题，尽管拜登向这位美联储主席保证，他将不受政治干预。

拜登强调，他尊重美联储的独立性，但也肯定了在11月中期选举之前“高度重视解决通胀问题”。

同日，美国财长耶伦罕见发声，承认自己误判了美国的通胀形势，并没有完全理解过去几个月通胀对美国经济造成的冲击。她也警告称，未来“不能排除进一步的冲击”。

为了对抗通胀，美联储将开始缩减8.9万亿美元的资产负债表，并在今日晚些时候发布褐皮书。

但是，投资者也担心货币紧缩可能导致的经济衰退，目前很多投资者计入了6月和7月两次加息0.5个百分点的价格。

今天，6月的第一个交易日，也是美联储正式启动十年来第二次缩表的日子。

本月初的美联储会议会后披露了缩表的路线图，将从6月1日开始行动，最初每月最多合计缩减475亿美元，其中包括300亿美元美债以及175亿美元机构抵押支持证券（MBS）。三个月后，美联储的资产负债表规模将缩减至950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）。

凯投宏观资深美国经济学家Andrew Hunter比较乐观，表示此轮缩表不会对经济产生重大影响。

Hunter预计，美联储将在未来几年将缩表规模将达到3万亿美元，足以使资产负债表恢复到疫情前的水平。他表示这种规模的缩表虽然不会对经济产生重大影响，但如果经济状况“恶化”，美联储可能会过早停止缩表。

黄金被认为是一种对冲通胀的工具，也是政治不确定时期的避险资产，但美联储上调短期美国利率以对抗成本上升，增加了持有黄金的机会成本。

俄罗斯军队为完全控制东部工业城市西维罗顿涅茨克进行了战斗。与此同时，美国表示将向乌克兰提供先进的火箭，帮助乌克兰迫使莫斯科通过谈判结束战争。

周一亚洲市场黄金价格下跌。

对美联储降息的押注降低，令黄金承压。

美联储主席杰斐逊和梅斯特将于周一晚些时候发表讲话。

现货黄金(XAUUSD)在周一亚洲交易时段呈负面走势。美联储的鹰派言论以及越来越多的猜测美联储可能推迟其宽松计划，提振了美元，拖累了以美元计价的黄金。然而，经济疲软的迹象和中东地区持续的地缘政治紧张局势可能会在短期内支撑贵金属。

黄金交易商将密切关注美联储主席杰斐逊和梅斯特周一的讲话。

本周晚些时候，美国消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)和零售销售数据将成为焦点。如果经济数据强于预期，这可能会抑制美联储降息的希望，并对黄金施加一些抛售压力

每日市场动态：在美联储发表鹰派言论之际，金价吸引了一些卖家

旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)强调，为实现美联储的通胀目标，有必要采取长期的限制性政策。

亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，尽管前景不确定，但美联储今年可能仍计划降息。

达拉斯联邦储备银行总裁洛里•洛根表示，通胀存在上行风险，现在降息还为时过早。

明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari表示，他正处于“观望模式”，要得出需要提高利率来冷却通胀的结论，还有一个“很高”的门槛。

以色列军方说，他们连夜在加沙北部发动了军事行动，在拉法东部和拉法边境附近以及加沙中部的Zeitoun社区，“精确行动”正在进行。据CNN报道，在全面入侵之前，对拉法的军事接触发生了。

5月密西根消费者信心指数初值从4月的77.2降至67.4，低于预期的76.0。

密歇根大学(University of Michigan)的1年通胀预期跃升至3.5%，5年通胀预期升至3.1%。这两个数字都是自2023年11月以来的最高水平。

技术分析：金价保持乐观前景不变

本周一，金价小幅下跌。然而，黄金的看涨势头仍然稳健，因为它保持在四小时图表上关键的100日指数移动均线(EMA)之上。上升趋势得到了14日相对强弱指数(RSI)的支撑，该指数处于63.50附近的看涨区域，表明未来可能继续上涨。

目前，金价面临的首要上涨阻力将出现在5月10日的高点2378美元左右，这是向心理关口2400美元迈进的关键一步。若成功突破此水平，可能会顺势冲至历史高点2432美元左右，然后挑战2500美元大关。

在下行方面，关键支撑位于前期阻力转化而来的支撑位和100周期均线相交的2325美元附近。更进一步向下，下一个支撑水平则位于5月2日低点2281美元左右。

（本文仅为个人观点，不代表所在机构观点，也不构成投资建议）

美国3月消费者物价指数(CPI)增幅刷新逾40年高点，不过核心CPI升幅低于预期，通胀浪潮似乎出现见顶迹象，使得华尔街信心大振。另外据美联储官员所称，可能5月做出缩表决定，并在6月启动缩表进程。随着上海逐步放宽封城管控，13日亚市早盘黄金回稳1965美元喘息，油价则双双重返100美元待命。

据公布的美国3月消费者物价指数(CPI)，增幅刷新逾40年高点，不过核心CPI升幅低于预期，通胀浪潮似乎出现见顶迹象。美债收益率下滑，国际油价回升，美股早盘高开，能源股领涨，随着美联储重要官员释出缩表可能在6月启动的信息，四大指数回吐涨幅、集体收黑，标普收跌0.34%至4397.45点，无力突破50日均线，延续连第3个交易日颓势。

美国劳工部周二公布，3月CPI 年增率略升至8.5%，为1981年12月以来最大增幅，且高于市场预估的8.4%，月增率1.2%，符合市场预期，较2月0.8%明显上扬，主要反映汽油价格、食品和住房大涨，而这些都强化美联储在5月升息2码的理由。

不过剔除能源和食品后，3月核心CPI年增率报6.5%，月增率0.3%，都低于市场预估。尤其3月CPI月增率连续第二个月缩小，有一些分析师认为，这可能是美国通胀触顶的迹象。

政经消息方面，美联储理事、副主席提名人布兰纳德(Lael Brainard)周二盘中表示，美联储首要任务是降低通胀，可能5月做出缩表决定，并在6月启动缩表进程。美银4月最新全球基金经理人访调显示，在投资人对全球成长的乐观情绪降至历史新低，而对可能出现停滞性通胀的担忧升至2008年8月以来最高。

俄乌战火仍绵延不绝，俄罗斯总统普京会晤白俄罗斯总统鲁卡申柯(AlexanderLukashenko)一同前往俄国东方太空发射场的颁奖典礼。普京指责乌克兰脱离伊斯坦堡协议，让谈判走入僵局，俄罗斯将在这场冲突中取得胜利。他还警告，西方各国孤立俄罗斯的企图终将失败。

美国总统拜登周二宣布，美国今夏将解除高比例乙醇(E15)汽油的禁用令，以应对不断上涨的燃料价格。他提到，美国环境保护署(EPA)将于6月时发布一项紧急豁免，允许全年销售E15混合汽油。

全球新冠疫情持续蔓延，美国约翰霍普金斯大学(Johns Hopkins UniveRSIty)数据指出，全球确诊数已飙破5.003亿例，死亡数突破618万例。全球184个国家/地区接种超过114亿剂疫苗。美国国务院周二下令驻上海总领事馆的非紧急美国政府僱员离开当地，建议不要前往上海、香港、吉林等地。

贵金属市场：

道明证券商品策略部门主管Bart Melek提到说：“如果核心通胀率不再像整体通胀率那样激烈上涨，美联储的行动可能就不会像核心通胀率升温阶段一样激进。”美债收益率周二回落，10年期收益率报2.708%，稍早曾突破2.8%，是2019年1月来首度超越此水平。收益率下滑可以降低持有不付息资产的机会成本。

针对周二CPI报告，正在等待参院确认提名为美联储副主席的现任理事布兰纳德提到说，一连串升息搭配缩减资产负债表，将能压低通胀。她表示，核心通胀率降温是令人乐见的信号。

Libertas财富管理集团总裁Adam Koos则称：“黄金持续从火热的通胀数据中受益，包括3月CPI在内。就算利率上升或美元升值，都无法阻挡金价上涨。”不过他预测，黄金靠通胀数字上涨的动能，可能无法复制到未来几个月的CPI报告，因为美国3月核心CPI月增率仅上涨0.3%。

至于物价涨幅何时能真正和缓下来，Koos认为，这需要等到中国停止清零政策，才能纾解供应链瓶颈，不再喂养通胀巨兽。他强调：“等到中国明白将与新冠病毒共存很长一段时间，我们才能看到CPI增幅趋缓。”Koos预测，金价可能在未来几个月涨到每盎司2150美元，然后稍微拉回到2020年8月和2022年3月的偏高水平，之后再回归2月展开的上升趋势。

原油市场：

原油期货价格11日涨逾6%，WTI与布伦特原油均收登1周高点，因中国略微放宽上海的防疫封城措施。原油价格近日回落，上周连续第二周收低，部分原因是拥有2500万人口的中国上海防疫封城。随着严格封城的时间拉长，上海粮食和其他日常必需品短缺的报道越来越多，周二上海宣布，14天内无新增阳性感染者的区域将解除管控，调整为防范区。

SPA资产管理公司执行合伙人Stephen Innes表示，这一消息有助于缓解对中国石油需求的担忧，提供隧道尽头的一线曙光。然而，石油多头也双手合十祈祷，那道光别是另一辆中国防疫列车开进隧道而发出的光。

石油输出国组织(OPEC)周二发布月报，将2022年石油需求成长预期下修50万桶/日，使其降至370万桶/日，并称此举“主要反映OPEC调降2022年经济前景”。

另外，美国能源资讯署(EIA)周二下修对全球石油和液体燃料消费量的预测，目前估计2022年消费量平均9980万桶/日，较3月时的估值减少80万桶。EIA也调降WTI与布伦特原油2022年的价格预期，但上修这两种基准石油2023年的价格预期。

与此同时，上周宣布的美国和其他国家释放战略储备之举，也被认为是近期原油价格回落的一个因素。美国政府高层表示，拜登政府计划允许在夏季销售高乙醇含量的汽油，以帮助降低高燃料价格。该决定将允许在6月1日至9月15日期间销售含15%乙醇的汽油，通常在此期间只允许销售10%乙醇混合物以减少烟雾。

Rystad Energy高级分析师Vinicius Romano报告表示，天然气期货扩大涨势至13年以上的高点，因为因为美国北部和加拿大南部的大片地区经历漫长的冬季。他继续说道：“国内需求和来自欧洲的出口需求提高，这令美国每年此时的储存量下降至低于平均的水平，支撑价格上升。”

周二EIA月报预测，2022年美国天然气平均价格为5.23美元，比3月份的预测上涨32%，美国全年液态天然气出口量可能平均每日122亿立方英尺，比2021年增加25%。

EIA将于周三公布上周石油供应报告，根据S&P Global Commodity Insights调查，分析师平均预测上周截至4月8日止，原油库存增加30万桶、汽油库存下降80万桶、蒸馏油库存下降150万桶。

周二（6月25日）亚市早盘，现货黄金震荡微跌，目前交投于2330.89美元/盎司附近。金价周一反弹0.56%，收报2334.16美元/盎司，受助于美元回落，因美联储官员称失业率上升风险与日俱增。投资者开始等待本周晚些时候将公布的美国通胀数据，这些数据可能会影响美联储的货币政策路径。

美元周一下跌0.3%，使黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力。需要提醒的是，美元指数在日线级别出现类似“吞没”看空的K线组合，需要警惕美元指数短线的进一步下行风险，这或将给金价提供进一步反弹机会。

High Ridge Futures另类投资和交易主管David Meger表示，黄金处于盘整模式，低吸买盘活跃，投资者正在寻找有关利率未来轨迹和潜在降息时机的线索。

本周的焦点将是周五的美国个人消费支出(PCE)物价指数数据，这是美联储青睐的通胀指标。本交易日留意美国6月谘商会消费者信心指数的表现。

“我认为市场上会有一些观望情绪。周五的(PCE物价指数)通胀数据将是本周最重要的数据。”Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示。“否则，本周将是相对平静的一周，这似乎已经反映在市场上。”

此外，至少五位美联储决策者将在本周发言，其中包括美联储理事库克和鲍曼。

美国旧金山联储主席戴利周一表示，美联储必须“小心谨慎”地完成控制通胀的工作，并指出失业率上升正日益成为一种风险。

戴利在旧金山Commonwealth Club准备发表的讲话中说：“我们必须继续努力，在不对经济造成痛苦干扰的情况下全面恢复物价稳定。”

她说，尽管在降低通胀方面仍有“更多的工作要做”，但“通胀并不是我们面临的唯一风险”。戴利还表示，她不认为应该在决策者确信通胀率将向2%回落前降息。

她说，进一步降低通胀可能需要抑制需求，虽然到目前为止失业率（目前为4%）仍低于长期可持续水平，但“未来劳动力市场放缓可能转化为更高的失业率”。她说，为了避免这种情况，美联储必须“保持警惕并保持开放态度”。

戴利没有透露她认为美联储需要进行多少次降息（如果有的话），以便在通胀仍然过高和失业率可能上升的双重风险之间保持平衡。

“我确实认为，在我们看到风险时应该先发制人地降息，但现在我看到的是强劲的劳动力市场正在趋于平衡，”戴利说，“在没有必要的时候不采取先发制人的行动是非常重要的，因为如果你采取先发制人的行动而又没有必要，你就会让通胀率保持在3%。”

美国芝加哥联储主席古尔斯比仍在等待通胀进一步降温，这是开启降息大门的进程的一部分。古尔斯比接受CNBC采访时称自己“对我们将看到通胀方面改善私下里持乐观态度”，他对美联储将“在通胀方面略微更有信心”满怀希望，相信压力在今年初高于预期后正在下降。

克利夫兰联储主席梅斯特仍然认为，作为美联储持续缩减资产负债表规模的努力之一，美联储需要继续积极出售抵押贷款债券。这些债券是在新冠疫情爆发后为恢复市场功能和刺激经济而购买的。

根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易商目前认为美联储9月降息的可能性为67.3%。

“我们相信，在未来12-18个月内，金价可以达到3000美元/盎司，但目前的流动并不能证明这一价格水平是合理的，”美银在一份研究报告中称。

报告称：“实现这一目标需要非商业需求从当前水平回升，而这又需要美联储降息。实物支持交易所交易基金(ETF)资金流入和伦敦金银市场协会(LBMA)清算量回升将是令人鼓舞的第一个信号。”

此外，投资者还需关注地缘局势相关消息。

据多家媒体报道，自当地时间23日凌晨开始，以军持续空袭和炮击巴勒斯坦加沙地带多地，造成多人伤亡。巴勒斯坦武装组织23日称，继续在加沙地带多地打击以军目标。

以色列国防军23日发布通报称，以军根据情报在加沙地带南部拉法地区摧毁了巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的基础设施。在加沙地带中部，以军继续开展行动，打死多名巴武装组织人员并缴获一批武器。此外，23日上午以军还对位于加沙地带北部的加沙城发动空袭。

巴勒斯坦伊斯兰圣战组织（杰哈德）下属武装派别圣城旅23日发表通报称，其武装人员使用火箭弹和迫击炮袭击了包括加沙城、加沙中部以及拉法周边的以军目标，造成以军士兵死伤。另有加沙媒体报道称，23日上午，以军士兵与巴勒斯坦武装人员在拉法多处地点发生激烈枪战。

从日线图来看，日线级别，均线交织，MACD交织，短线走势变数较大，偏向震荡运行，由于KDJ有死叉趋势，在顶破55日均线2341.03前，金价后市偏向震荡下行，下方留意2300关口和6月7日低点2286.68附近支撑，强支撑在100日均线2246.98附近。

若金价顶破55日均线2341.04附近阻力，则增加短线看涨信号。进一步阻力参考2350和上周高点2368.62附近位置。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间07:48，现货黄金现报2330.90美元/盎司。

美GDP数据向好通胀缓解助燃降息押注，黄金跳水反弹波动逾18美元

美国第四季度经济增长幅度超过预期，主要得益于消费者支出的恢复性增长，助力美国经济实现自2021年以来最强劲的增长。根据美国政府周四公布的数据，第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。增长的主要驱动力实际个人消费支出季率初值录得增长2.8%。

随着通胀逐渐降温，消费者支出得以提振，美国第四季度经济增速超出预期，为去年出人意料的强劲增长画上了句号。2023年全年，美国经济增长2.5%。商业投资和房地产市场亦助力上季度经济增长超过预期。这一表现打破了许多华尔街经济学家的预期，他们曾预测美国即将陷入衰退。尽管美联储加息给家庭和企业带来负担，但持续的就业增长和通胀下降仍推动消费者支出。在假日消费好于预期的提振下，第四季度数据表明，美国经济在新的一年里保持了一定的增长势头，使得经济扩张的基础更加稳固。

美国GDP数据公布后，美国短期利率期货上涨，交易员加大了对美联储降息的押注。据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率不变的概率为58.4%。

市场反应

GDP数据发布后，现货黄金短线走低8美元，交投在2010附近，但很快短线回升逾10美元，一度站上2020，现报2017.78美元/盎司。

【机构评美国GDP数据：】第三季度GDP强劲增长4.9%的部分原因是库存的增加。经济学家曾认为，第四季度将出现一些回落——换句话说，库存下降或增长放缓将拖累GDP。但最终，这一项目的影响基本上是中性的。

【机构：GDP向好或使美联储延迟至三季度降息】斯巴达资本证券公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示，GDP数据告诉我们，美国经济将以强劲的增长进入新的一年。这是软着陆的好兆头，尽管与上一季度相比，消费者表现出一些疲软。总的来说，这是一份好报告，但它可能会促使美联储至少在2024年第三季度或第四季度之前保持利率稳定。市场当前的焦点是通胀和消费者。

【通胀压力缓解助燃降息押注】机构评美国GDP数据：由于消费者支出强劲，美国第四季度经济增速快于预期，而且在美联储大幅加息后，美国经济没有在2023年出现衰退，全年经济增长率为2.5%。此外，GDP报告也显示上季度通胀压力有所缓解，因此，外界普遍预计美联储将在今年上半年的某个时候开始降息。

国际黄金价格周二(7月30日)保持坚挺，继续在2400美元略下方震荡，在美联储政策会议和即将发布的美国数据前，投资者纷纷调整策略以寻求更多有关降息时间表的线索。

截止发稿，现货黄金小涨0.2%至2390美元附近，整体延续周初以来的震荡格局，市场重点等待美联储利率决议以及非农报告来寻找下一方向。

警惕美联储决议

美联储预计将在周三结束为期两天的会议时维持利率不变，但可能会通过承认通胀已接近其2%的目标，为最早在9月进行的政策宽松铺平道路。

预计美联储将在即将召开的会议上维持利率在23年高位不变，但为在9月的下次会议上降息敞开大门。

投资者将关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)可能在新闻发布会上透露政策制定者准备多久进行降息的任何暗示。

随着失业率最近触及两年多高点，一些经济学家开始认为，9月份削减借贷成本可能为时已晚。

市场预期美联储9月降息25个基点的机率为85.8%，降息50个基点的机率为13.8%，因失业率上升和CPI回落。然而，本周降息的可能性只有4.1%。

前纽约联储主席杜德利曾建议在7月份降息。鲍威尔领导下的美联储在2021年以“通胀是过渡性的”为由推迟了加息，直到俄罗斯与乌克兰发生冲突后的2022年才开始加息，导致利率迅速上升。市场已经消化了9月份的降息，这次FOMC会议可能会暗示降息，以避免股市波动。

别忘了非农

投资者还将关注本周发布的一系列就业数据，重点是周五公布的非农就业报告。

近年来，随着通胀成为焦点，非农就业数据(NFP)相较于消费者价格指数(CPI)报告一直处于次要地位。然而，随着通胀降温以及美联储谈论劳动力市场，非农就业数据再次成为最重要的推动力。

失业率已上升至4.1%，但美国的就业机会仍在继续增加。经济学家在6月份报告20.6万个新职位后，预计7月份将达到18.5万个。过去几年，多数月份的数据都超出了预期。

除了总体就业增长，失业率也将受到关注，特别是如果它从4.1%上升并触发“萨姆规则”的话。该指标由著名经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)提出，当失业率的三个月移动平均值相对于前12个月的三个月平均值的最低值上升0.50%或更多时，经济衰退即将来临。Sahm Rule指标6月份为0.43%，略低于0.50%的关口。

7月份工资预计环比上涨0.3%，与6月份相同。它们仍然很关键，但不如以前重要，因为通胀不那么重要了。

KCM Trade的首席市场分析师Tim Waterer表示：“美联储会议的基调和周五的就业报告可能会使投资者开始在年底前定价更多的降息，从而对美元造成冲击。”

“美元的任何下行波动都可能对黄金有利，黄金价格可能再次突破2400美元，”Waterer补充称。

较低的利率减少了持有无收益黄金的机会成本。

世界黄金协会表示，印度第二季度的黄金需求较去年同期下降5%，但由于进口税大幅降低导致本地价格调整，2024年下半年的消费应该会改善。

在其他金属方面，现货白银上涨0.1%，至27.90美元附近。

Heraeus的分析师在一份报告中表示，如果今年剩余时间内银价保持在25美元上方，那么印度的银进口量不太可能像过去那样出现在低价时大幅回升。

美国《福布斯》和《纽约时报》都报道说，分析师们都在呼应美联储的预测，即通货膨胀率可能会下降到2023年底将下降到3%。但英国《泰晤士报》指出，许多分析师对2022年的看法是错误的。黄金周三(18日)回落至1907美元，花旗则喊出，美联储主席鲍威尔春末初夏放缓加息。

在通胀光谱的一端，分析师预测到2023年底通货膨胀率将下降至3%。根据《雅虎新闻》的一篇文章，圣约翰大学金融学副教授Mikael C. Bergbrant博士提到说：“我预计美联储的货币紧缩政策将在2023年开始产生强烈影响，通胀将从当前水平大幅下降。”

国际货币基金组织(IMF)的专家预计，到2023年底，全球通胀率将降至4.7%。

然而，一些分析师认为最坏的情况尚未到来，通胀不仅会在整个2023年保持高位，而且至少在未来10年内仍将处于高位。摩根大通资产管理公司首席投资官Bob Michele表示：“通胀可能会保持粘性，导致美联储今年将基准利率上调至6%以上。”

此外，他认为这将引发衰退警告，美联储的紧缩政策最终会产生影响。

瑞士再保险首席执行官Christian Mumenthaler在2023年达沃斯论坛上接受采访时表示，“通胀至少在10年内不会回落到低水平”。

摩根大通的资产管理首席信息官受访时，阐述了美联储面临的困境，他说：“现在的等式是，只有工资下降，通胀才会下降。在失业率上升之前，工资不会下降。除非我们处于衰退之中，否则失业率不会上升。”

有了如此广泛的经济预测和预测，就很容易理解为什么市场参与者对到年底通胀将下降到什么水平变得不清楚。

黄金期货交易价格创下2022年4月以来的最高值，这导致交易员获利了结而产生抛售压力。

花旗集团首席执行官简·弗雷泽在接受美国CNBC采访时表示，美联储可能会在春末夏初放缓加息步伐。

专家：黄金创纪录的3大主要因素

许多人将2023新年伊始视为反思长期目标，并开始做出积极改变的理想时刻。在这些考虑中，个人财务规划通常被认为是最重要和压力最大的。继2022年的发展之后，今年投资者可能会发现这个过程比往常更加沉思：道琼斯指数、纳斯达克和标准普尔500指数平均跌幅超过18%；国际地缘政治舞台比近代历史上任何时候都更令人担忧；根据消费者价格指数(CPI)，通货膨胀率仍比2021年高出至少7.1%。几位知名专家预测黄金将创下历史新高，现在可能是投资贵金属进行多元化投资的最佳时机。

1. 央行黄金购买量刚刚创下季度历史新高

世界黄金协会报告称，2022年第三季度全球央行购买量跃升至近400吨。这是有史以来最大的单季度黄金需求。同样重要的是，它将年初至今的总购买量提高到673吨：这是自1967年以来最高的一年，当时美元实际上得到了黄金的支持。

1967年，欧洲中央银行从美国购买大量黄金，导致价格上涨和伦敦黄金储备池崩溃。这加速了金本位制的最终消亡，并使美元成为世界上大多数国家的主要储备资产。具有讽刺意味的是，这些中央银行现在通过将更大比例的储备投入黄金来传递的信息是，他们不想依赖美元作为他们的主要储备资产。像许多美国人一样，他们也对它失去了信心。

2. 美元走弱

黄金价格与美元价值通常呈负相关。这意味着美元走强往往会使金价走低并受到更多控制，而美元走弱往往会推高金价。这也是为什么当价格上涨而美元贬值时，黄金被视为为数不多的对冲通胀的终极工具之一。随着通货膨胀加剧，黄金价格也会上涨。

美元近期走软已不是什么秘密，这从中央银行对黄金的新偏好就可以看出来。富国银行高级分析师表示，随着美国货币政策的放松，预计2023年下半年美元将大幅贬值。

3. 鸽派的美联储

美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在2022年的大部分时间里都非常激进地加息，使美元飙升并在此过程中伤害了黄金，但幸运的是，这种情况在最近几个月发生了逆转。 尽管美联储在2022年的大部分时间里实施75个基点的沉重加息，但他们在今年最后一次加息时将加息幅度降至50个基点。

此外，包括副主席莱尔·布雷纳德在内的几位知名美联储董事会成员表示，他们相信降低或暂停加息是修复经济的下一步。许多成功的投资者认为，这些因素表明在可预见的未来加息幅度会降低。

与生息资产相比，较低的利率在历史上增加了对金条的需求，正如金价在加息50个基点后飙升至八个月高点所表明的那样，这是对今年贵金属表现抱有很高期望的又一原因。

总结而言，全球许多最有影响力的投资者都看好2023年的金价，原因显而易见。在投资黄金之前，重要的是了解市场并紧跟当前趋势以获得更好的整体了解。尽管黄金被认为是最可靠的长期投资之一，投资者应首先设定财务目标并权衡利弊。

周四(9月7日)亚市盘中，现货黄金略微反弹，金价目前位于1918美元/盎司附近。首席分析师Valeria Bednarik最新撰文，对黄金技术前景进行分析。

Bednarik指出，金价在技术面看跌，有望测试8月低点1884.77美元/盎司。

对美联储将在更长时间维持更高利率的市场预期推动周三美元与美国国债收益率攀升，导致金价承压。

美国周三发布的数据显示，美国8月ISM服务业采购经理人指数(PMI)升至六个月高位54.5，高于预期的52.5和前值52.7。

数据公布后，ICE美元指数最高触及105.02，升至近六周高点。现货黄金价格从周三高点1929.18美元/盎司大幅下挫，最低下探1915.23美元/盎司，金价周三收于1917美元/盎司左右。

此外，根据圣路易斯联储数据显示的10年和5年盈亏平衡通胀率，通胀预期在过去三天连续上升，周三北美市场收于一周最高水平。数据显示，5年通胀预期和10年通胀预期目前最新分别升至2.23%和2.30%。

美国宏观经济数据显示，美国经济仍具有弹性，但与通胀相关的风险还没有冷却到足够的程度。因此，根据芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”，美联储11月加息25个基点的几率上升至44.6%。

黄金短期技术前景分析

Bednarik表示，金价周三延续跌势，并跌破1982.15-1884.77美元/盎司跌势的38.2%斐波那契回撤位1921.80美元/盎司。这种表现通常预示着金价会向下延伸至区间低点以下。与此同时，日线图显示，随着20日简单移动平均线(SMA)和200日SMA在1915美元/盎司附近汇合，金价正在向这一动态支撑位施压。

与此同时，100日SMA在远高于当前金价的水平继续向下移动，而动量指标仅略高于100线。然而，相对强弱指数(RSI)在45附近获得看跌力量，与金价持续持续下滑的观点一致。

Bednarik补充道，从短期来看，看跌的理由更为明显。金价短暂突破无方向的100周期SMA，而20周期SMA和200周期SMA则在远高于当前金价的水平获得看跌力量。与此同时，技术指标几乎垂直下行，接近超卖水平。金价短期斐波那契支撑位位于1907.30美元/盎司，金价需要跌破这一水平，以确认金价向下延伸向上述波动区间的底部。

(现货黄金4小时图 )

Bednarik给出金价最新的关键支撑位和阻力位：

支撑位：1907.30美元/盎司；1893.90美元/盎司；1982.15美元/盎司

阻力位：1921.80美元/盎司；1933.30美元/盎司；1944.85美元/盎司

香港时间12:48，现货黄金报1918.07美元/盎司。

美联储最爱的通胀指标超预期降温！明年3月降息稳了？

北京时间周五21:30，美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，低于预期的3.3%，前值从3.5%下修为3.4%，为2021年4月以来最小增幅。美国11月核心PCE物价指数月率录得0.1%，同样低于预期的0.2%，前值从0.2%下修为0.1%。美国11月个人支出月率录得0.2%，不及预期的0.3%，前值从0.20%下修为 0.1%。美国11月耐用品订单月率录得5.4%，为2022年12月以来最大增幅。

PCE数据公布后，美元指数短线上扬逾15点后回落。现货黄金日内涨幅扩大至1%。标普500指数期货和纳斯达克100指数期货上涨至盘前高点。

美国11月PCE数据的涨幅低于预期，强化了美联储转向明年降息的观点。公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源成分的核心个人消费支出价格指数环比上升0.1%，而与一年前相比，美联储偏爱的潜在通胀指标上升了3.2%。周五的报告还显示，经物价变动调整后的个人支出增长了0.3%，

11月通胀和支出数据公布后，美国利率期货交易员继续定价美联储降息的起始时间为2024年3月。

在PCE报告中，政策制定者密切关注的不包括住房和能源在内的服务业通胀（往往更具粘性），连续第二个月上涨0.1%。另一方面，个人支出的回升表明，尽管借贷成本上升，家庭的消费仍能继续推动经济向前发展，有所放缓但仍具有弹性的就业市场仍然是推动需求的主要引擎。

总体而言，价格压力的持续缓解和家庭需求维持弹性，强化了美国经济将实现软着陆的观点。通胀率正朝着美联储2%的目标前进，按6个月年化计算，核心通胀率为1.9%，略低于美联储2%的目标，这也解释了为什么政策制定者已经为未来几个季度的降息设定了时间表。

分析师表示，美国公布的PCE通胀率低于普遍预期，与今天上午早些时候勾勒的风险相符。然而，低于预期的总体通胀率和核心通胀率对金融资产几乎没有产生直接影响，这正是因为明年3月份降息的预期几乎已被完全定价。即使是不包括住房在内的核心服务业较低的数据也没有多大影响。耐用品订单数据高于预期，不过核心总量的部分增长只是前期数据下调的反映。今天是许多投资者在办公室的最后一天，因此有人可能会有疑问，价格走势是否会被假期前的清仓行动所主导。

 随着通胀降温，金价周四(1月12日)一举突破1900美元大关。但金价能否维持涨势取决于美联储2月会议的加息预期。

今年年初，金价迎来了令人印象深刻的涨势，迄今已上涨约4%。自去年11月触及约1618美元的低点以来，金价已上涨约280美元。

看涨趋势背后的主要驱动力之一是宏观前景，包括通胀降温、经济放缓以及美联储预期的转向。

要让金价涨到1900美元，交易员需要看到通胀开始有意义地下降，这正是去年12月数据所发生的情况。继去年11月的7.1%之后，去年最后一个月的年度通胀率降至6.5%。年度核心CPI也从6%降至5.7%。

荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家James Knightley表示:“在6月份总体同比达到9.1%的峰值、9月份核心同比达到6.6%的峰值后，减速仍在继续。”“过去三个月数据显著下降。”

2月份加息25个基点还是50个基点？

这正是美联储需要开始放缓的证据。根据CME的美联储观察工具，在CPI报告公布后，市场开始预期2月加息25个基点的几率为96.2%。而就在几周前，加息25个基点和50个基点的预期几乎对半分。

Knightley表示:“目前的情况足以让美联储选择在2月份加息25个基点。”“尽管如此，鉴于就业市场的强劲势头，官员们仍将保持谨慎，并可能强烈暗示3月份将进一步加息25个基点。”

费城联储主席哈克周四说，央行可以通过放慢加息速度来完成其任务。

哈克说:“我预计我们今年还会加息几次，不过在我看来，我们一次加息75个基点的日子肯定已经过去了。”“在我看来，今后加息25个基点是合适的。”

圣路易斯联储主席布拉德周四也指出，看到通胀朝着正确的方向发展是“令人鼓舞的”。“到目前为止，一切顺利。我对2023年的底线是，这将是通货紧缩的一年，”布拉德说。

不过，富国银行分析师Sarah House和Michael Pugliese表示，美联储现在宣布战胜通胀可能还为时过早。

“今天的报告带来的通胀放缓的越来越令人信服的证据增加了FOMC在下次会议上上调联邦基金利率25个基点的可能性，但由于通胀趋势仍高于目标，我们预计即使FOMC放缓步伐，它也会在下次会议后继续收紧，”House和Pugliese周四表示。

在经历了过去两年如此多出人意料的通胀数据后，一些市场参与者可能会等待更多的证据，然后再调整头寸。

“一方面，通货膨胀数字的下降意义重大。但另一方面，核心服务业CPI走强对美联储来说是个小问题，”MKS PAMP金属策略师Nicky Shiels表示。“目前金价走势反映出接近25个基点的定价，因此如果50个基点的预期上升(现在取决于本周晚些时候美联储官员的讲话)，看涨轨迹需要重新定价到一个不那么看涨的轨迹，可能会测试最近的底部/拐点(1850美元)。”

黄金价格已经在反映美联储降息了吗？

华尔街和普通投资者中的许多人预计，随着经济开始放缓，美联储将在今年晚些时候下调利率。黄金市场可能已经预料到了这一点。

Knightley补充说:“由于ISM制造业和服务业指数都处于收缩区域，全国独立企业联合会的乐观指数低于疫情期间的低点，咨商会的CEO信心指数降至全球金融危机最严重时期以来的最低水平，经济前景看起来并不乐观。”“随着通胀迅速放缓，经济衰退看起来不可避免，下半年将出现有意义的降息，幅度可能高达100个基点。”

DoubleLine Capital首席执行长冈拉克(Jeffrey Gundlach)周二表示，收益率曲线正在“尖叫衰退”。

“3个月债券和10年期债券的收益率不久前出现了反转。10年期国债的收益率比3个月期国债高出200多个基点。”“我们看到，我们的情况完全可以追溯到沃尔克时代。自20世纪80年代初以来，我们从未见过3个月和10年期国债收益率曲线如此倒置。1999年至2000年，这一数字接近。但随之而来的是一场相当严重的衰退。”

根据他的说法，美联储将很难将利率提高到5%，并将被迫在今年降息。“债券市场定价显示，美联储不会把利率提高到5%。他们将在5月或6月使其低于5%，然后开始削减，”他说道。

冈拉克在金价突破1800美元后开始看多黄金，他认为“现在是购买和持有黄金的好时机。”

Shiels指出，由于市场已经看到美联储的鹰派立场见顶，黄金处于新的牛市趋势。

“市场将继续在噪音中寻找美联储转向的故事，”她周四表示。“趋势是美元走弱，贵金属价格上涨。黄金目前正在内化2023年将要发生的事情。美联储将放缓、美联储转向、衰退，然后最终是流动性注入，货币供应最终将在2023年再次上升。”

圣诞老人要进城了！他会给黄金带来什么：礼物还是棍棒?

节假日期间，市场上没有什么活动。投资者现在关注两件事：民主党人是否能在参议员曼钦的反对下通过拜登的支出法案，以及新冠病毒Omicron变种是否会引发新的限制措施并阻碍经济增长。毕竟，这种毒株已经成为美国的主要毒株，但其影响尚不清楚。

与2021年的大部分时间一样，金价本周一直在向1800美元逼近，但没有足够的力量推动其永久升至这一水平之上。尽管通胀飙升，实际利率非常低，但黄金价格并没有上涨。因此，我们可以说，今年的黄金是相当顽皮的，不应该得到圣诞老人的礼物。

然而，也许这不是黄金的错，而是我们的期望过高？毕竟，黄金不得不与加密货币和工业金属(或一般的大宗商品)竞争，后两者在高通胀时期的表现都格外出色。尽管美联储发表了鹰派言论，缩减了量化宽松的规模，但黄金并没有崩溃。

因此，这完全取决于观察角度。这同样适用于对2022年的历史分析和预测。空头将当前的情况与2011-2013年的情况进行了比较。2020年的峰值看起来与2011年的峰值如出一辙。因此，在一段时间的盘整之后，我们可能会看到大幅下跌，就像2013年发生的那样。

另一方面，看多黄金的人更喜欢将今天与2015年进行比较，因为我们距离美联储加息只有几个月的时间。值得提醒的是，黄金在2015年12月触底，所以我们希望很快会看到另一个底部，然后向上移动。换句话说，看空者认为，“缩减恐慌”(taper tantrum)即将重演，而看多者则声称，最糟糕的时刻已经过去。

对黄金的影响

那么究竟哪一方是正确的？Sunshine Profits撰文称，双方的观点都有道理。与2013年不同的是，目前的缩减计划得到了市场的广泛响应。因此，最糟糕的情况确实已经过去。特别是2020年的经济危机非常深刻，但也非常短暂，所以一切都很浓缩。文章指出，大衰退持续了一年半，而大封锁只持续了两个月。第一次“缩减恐慌”发生在2013年，而第一次联邦基金利率上调发生在2015年底。我们现在不会等那么久，因此对美联储收紧周期的预期对金价造成的下行压力将是有限的。

话虽如此，看空黄金的人强调了重要的一点：实际利率尚未正常化。如下图所示，尽管名义债券收益率已从2020年8月的底部有所反弹，但实际利率并未随之反弹。原因当然是通胀飙升。然而，如果通胀缓解，经通胀调整后的收益率将会上升。另外一个风险是，美联储将出人意料地采取鹰派立场。

（图源：Sunshine Profits）

最重要的是，圣诞老人这次可能会带来棍棒。尽管黄金对联邦公开市场委员会(FOMC)最近会议的反应是稳定的，但与12月历史性的强劲走势相比，本月黄金的整体表现较差。Sunshine Profits预计不会出现像2013年那样强劲的跌势，但考虑到美联储即将到来的紧缩周期和通胀可能见顶，实际利率可能会在2022年在一定程度上正常化。债务水平将限制此举的范围，但不会改变方向。

周一(10月25日)，投资者再次转向黄金，将金价推升至1800美元上方。一家公司预计，金价将继续走高，因美联储不太可能在短期内控制住通胀。

Wilshire Phoenix于今年早些时候推出了Wilshire wShares Enhanced Gold Trust (NYSE Arca: WGLD)。该公司的管理合伙人韦德·冈瑟(Wade Guenther)最近在接受Kitco News采访时表示，由于债券收益率一直在上升，黄金在整个夏季的大部分时间里表现平平并不令人意外。

10年期国债收益率接近3个月来的最高水平。与此同时，冈瑟指出，10年期美国国债的收益率较去年大约翻了一番。

冈瑟补充称，随着股市继续从纪录高位升至新的纪录高位，黄金也难以吸引避险需求。

但冈瑟也表示，通胀上升和滞胀威胁加剧，正迫使许多投资者重新评估对通胀和避险的需求。过去五个月，美国消费者价格指数(CPI)一直在5%以上。

冈瑟说:“如果你去年问我，如果通胀是5%，我会说我们将处于历史高点，我们将再次回到2000。”

然而，通胀压力非但没有支撑金价，反而推动了美联储收紧货币政策的预期。经济学家预计，美联储将在今年年底前减少每月的债券购买。与此同时，市场预计美联储最早将于2022年6月加息。

冈瑟说:“感觉人们仍然对美联储有信心，但我认为美联储不会走在通胀曲线的前面。”

冈瑟补充说，目前的通胀环境与过去几年不同，因为它不是由消费者需求驱动的。由于世界各地的主要供应链问题，价格正在走高。一些经济学家预计，全球供应瓶颈可能需要数年时间才能解决。

“美联储在修复供应链方面无能为力，”他表示。“美联储的工具根本不起作用，因为通胀处于长轨道上。这不是由消费者需求驱动的通胀。”

不仅美联储无法修复全球供应链，冈瑟还指出，货币政策只能收紧这么多。他说，不断增长的政府债务限制了利率能够走多高。

随着金价回升至逾1800美元，冈瑟表示，他预计市场出现新的看涨势头只是时间问题。

冈瑟还说，由于波动性相对较低，该公司的适应性黄金ETF仍然100%投资于黄金市场。