乐观经济数据降低降息幅度预期 美元、美债强势回归 金价回吐涨幅

周四（8月15日），美国经济数据强于预期，市场预测这些数据可能影响美联储降息幅度。美元和美债收益率上升，金价回吐涨幅。

现货黄金上涨0.37%，报2456.47美元/盎司，北京时间20:27（距离美国零售销售和失业金申请人数周报发布不到三分钟）刷新日高至2470.12美元/盎司，随后跳水，于21:09刷新日低至2432.205美元/盎司。具有工业金属属性的现货白银上涨3.06%，报28.3546美元/盎司，全天震荡上行，美国零售销售等数据发布前后一度显著回吐涨幅。COMEX黄金期货涨0.60%，报2494.50美元/盎司，零售销售数据发布前三分钟刷新日高至2508.00美元，21:10也刷新日低至2469.20美元；COMEX白银期货涨2.97%，报28.420美元。

【市场消息分析】

周三，金价在美国通胀数据显示通胀在7月份有所缓解后，回吐了早前的涨幅，盘中下跌多达0.9%。尽管如此，黄金仍接近上个月创下的历史高位。今年以来，金价已上涨19%，这主要归因于市场对货币宽松政策的乐观预期以及各国央行的购金行动。

EverBank全球市场总裁Chris Gaffney表示：“零售销售如此积极，表明经济强劲，这在某种程度上改变了市场，美元正在恢复一些强势，而黄金正在失去一些光泽。”

美国公布的数据显示，7月份的核心消费者价格指数（CPI），即剔除食品和能源成本的物价指数，同比上涨幅度为2021年初以来的最低水平。这表明通胀压力有所减轻，为美联储在下个月降息提供了支持。

美国商务部人口普查局表示，美国零售额在6月份下调0.2%后，上个月增长1.0%。

另外，美国劳工部的一份报告显示，上周美国新申请失业救济金的美国人数量降至一个月来的最低点。

美国数据公布后，美元兑其他货币上涨，使得其他货币持有者对黄金更加昂贵，而基准10年期美国国债收益率也大幅上涨。

纽约尾盘，ICE美元指数涨0.47%，报103.051点，北京时间20:30发布美国零售销售数据和申请失业金人数周报前刷新日低至102.536点，数据发布后迅速拉升，21:12刷新日高至103.227点。彭博美元指数涨0.25%，报1244.73点，日内交投区间为1240.77-1246.75点。美国10年期基准国债收益率涨8.17个基点，报3.9169%，盘中交投于3.8257%-3.9513%区间，北京时间20:30发布美国零售销售数据和一周失业金申请人数调查报告时迅猛拉升，打破日内稍早的横盘整理状态。2年期美债收益率涨13.30个基点，报4.0909%，盘中交投于3.9427%-4.1159%区间，零售销售等数据发时也迅猛拉升。20年期美债收益率涨5.58个基点，30年期美债收益率涨4.79个基点。

StoneX分析师Rhona O’Connell指出，“市场已经将美联储降息的预期纳入了定价，现在只是降息幅度的问题。”她还提到，目前市场上可能存在一定的获利了结行为，短期的市场波动并不改变长期的基本面趋势。

与此同时，两名美联储官员周四表示，支持下个月美国央行政策会议上降息的可能性，扭转了他们之前对过早降低借贷成本的怀疑。

据CME“美联储观察”数据，美联储9月降息25个基点的概率为74%，降息50个基点的概率为26%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为63.8%，累计降息75个基点的概率为32.6%，累计降息100个基点的概率为3.6%。然而，强劲的数据已经将50个基点从预期中被削减。

低利率环境往往会提高非收益黄金的吸引力。

“政治不确定性将继续对金价有利，但也将增加波动性，”CPM Group管理合伙人Jeffrey Christian表示，“白银和铂金等工业贵金属受益于今天上午更强劲的数据，因为随着经济走强，预计需求将增加。”

黄金作为不支付利息的资产，其价格通常在利率下降时受到提振。随着通胀放缓，美联储降息的预期增强，这进一步提升了黄金的吸引力。此外，全球各国央行的购金行为也为黄金价格提供了支撑。

“许多巨集专家对黄金趋势表示怀疑，因为‘定位太高’，”ByteTree创始人Charlie Morris写道，“我就是没看出来......虽然投资者在很大程度上错过了这次巨大的黄金反弹，但各国央行已经将其收入囊中。他指出了黄金的技术前景，他说黄金处于“历史最高水平”。“有这么多黄金怀疑者，但趋势是毫无疑问的，”他说。“我展示了自1970年代后期以来的黄金价格，以及如何花了27年才达到新高。然后价格飙升至 1911美元/盎司，然后盘整了近 9 年，达到 2020 年中期的大流行高点。随后，黄金在加息后逆势反击，并取得了进展。这是一个蓬勃发展但逆势交易，因为它太安静了。”

除货币政策外，地缘政治不确定性也是推动黄金需求的关键因素。中东地区的紧张局势以及俄乌冲突，都增加了黄金作为避险资产的吸引力。

与此同时，其他贵金属市场也表现不佳。现货白银、铂金和钯金均出现下跌。

【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】

① 待定 恒生指数公司宣布恒生指数系列检讨结果

② 14:00 英国7月季调后零售销售月率

③ 17:00 欧元区6月季调后贸易账

④ 20:30 美国7月新屋开工总数年化

⑤ 20:30 美国7月营建许可总数

⑥ 22:00 美国8月一年期通胀率预期初值

⑦ 22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值

⑧ 次日01:00 美国至8月16日当周石油钻井总数

⑨ 次日01:25 美联储古尔斯比参加一场炉边谈话

知名机构富拓周一(1月9日)最新撰文，对本周市场交易给出建议。根据，本周在美国将公布关键通胀数据，以及美联储主席鲍威尔将讲话的背景下，投资者可以重点关注黄金。任何通胀进一步降温的迹象，或者鲍威尔发表措辞鸽派的言论，都可能刺激金价进一步上涨。

(图片)

以下是所撰文章的主要内容：

黄金当然在“闪闪发光”，仅在2023年的第一个完整交易周就上涨了2.3%。

(现货黄金4小时图 )

美元走软、美国国债收益率下降，以及市场对美联储不那么鹰派的预期不断增强，黄金继续从这些因素中获得足够的力量。上周五喜忧参半的美国就业报告为黄金看涨动能增添了动力，导致金价上周收盘价高于1860美元/盎司的阻力位。

(现货黄金周线图 )

在2023年展望中，我们讨论了由于市场动态和基本面主题的变化，黄金有望成为今年最大的赢家之一。黄金多头已将金价推至自2022年5月以来的最高水平。

从技术面来看，根据黄金日线图，金价前景依然坚定看涨。如果基本面仍然有利于多头，上行势头可能推动金价涨向1900美元/盎司的心理水平。

美国通胀报告备受关注

美国去年11月通胀率降至7.1%，为连续第五个月放缓，并创下2021年12月以来的最低水平。全球最大经济体美国持续出现通胀压力缓解的迹象，这在一定程度上提振了市场情绪，并引发有关美联储将不那么鹰派的猜测。

据彭博社报道，美国去年12月份的通胀年率升幅料进一步降至6.5%。如果预期成为现实，这将标志着连续第六个月下降，并创下2021年10月以来的最低水平。鉴于市场对任何与通胀有关的东西都很敏感，这可能导致整个金融市场出现“爆炸性”的波动。

更多通胀下降的迹象可能会推动有关美联储将转向小幅加息的讨论。目前，交易员预计2月份加息50个基点的概率只有27%。考虑到黄金的零收益性质，这进一步支持了看涨前景。

另一方面，由于投资者质疑通胀是否真的在趋于稳定，一份强于预期的CPI报告可能会重启美联储大举加息的押注。这种情况可能会导致金价走软，因为美元会随着美国国债收益率反弹。

其他需要注意的因素

除了周四备受期待的美国CPI报告外，本周还有几份报告和美联储的讲话可能会影响金价。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二将在斯德哥尔摩瑞典央行举行的国际研讨会上发表讲话，届时所有人的目光都将集中在他身上。

周四将有更多美联储成员发表讲话，美国1月消费者信心报告将于周五出炉。

如果美联储官员采取鹰派立场，这可能会打压金价。或者，任何谨慎的迹象、疲软的经济数据或鸽派信号的出现都可能提升黄金的吸引力。

黄金多头准备迎接更大涨势

黄金多头仍处于强势地位。金价前景在日线图上坚定看涨，1900美元/盎司构成第一个关键水平。如果金价突破这一水平，这可能会推动金价进一步涨向1920美元/盎司和1958美元/盎司。如果黄金多头失去动力，金价可能会回落至1860美元/盎司以下，若如此，这将为金价跌向1840美元/盎司、1814美元/盎司和1800美元/盎司打开大门。

金价持稳，交易员密切关注美联储动向，重磅PCE数据来袭

金价周三小幅上扬，美国略微下修第四季经济增幅，给金价提供支撑，但金价涨幅受限，因交易商关注关键经济数据和美联储官员对降息时间表的评论。

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn说，“美联储是黄金市场的主导者。当他们就何时降息发表更清晰的言论时，我们就能看到金价创下历史新高，在周四的数据公布之前，黄金市场表现平静。我们需要看到明显好转的数据，显示通胀正在降温，金价才能突破2050美元大关。”

本交易日将出炉美联储重点关注的美国1月PCE数据，市场预计核心PCE环比增长0.4%，前值为0.2%，预计核心PCE同比增长2.8%，前值为2.9%；此外，本交易日还将出炉美国初请失业金人数变动，市场预计为21万人，前值为20.1万人。投资者需要留意市场对美联储降息预期的变化。

据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率为2.5%。到5月维持利率不变的概率为80.6%，累计降息25个基点的概率为19.0%，累计降息50个基点的概率为0.4%。到6月维持利率不变的概率为36.3%，累计江西25个基点的概率为52.6%，累计降息50个基点的概率为10.8%。

美国略微下修第四季经济增幅，但探究细节反显根基更为扎实

美国第四季度的经济增长略有下修，但其构成远比最初预想的强劲，这对短期前景而言是个好兆头，尽管由于气温过低，今年经济活动开局并不强劲。

美国商务部周三小幅下修了去年第四季国内生产总值(GDP)环比增长年率，反映出库存投资的下调。消费者支出、州和地方政府投资以及住宅和企业支出则得到了上调。

在美联储积极加息以抑制通胀之后，由于劳动力市场紧俏，工资保持高位并支撑了消费支出，美国经济已经抵御了经济衰退的可怕警告。“尽管天气因素对1月份的一些数据造成了破坏，但今年年初经济增长的风险仍偏向上行，”牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家Ryan Sweet说。“2月份与天气有关的经济活动反弹，再加上最近退税激增，应该会推动零售销售的增长。”

美国商务部经济分析局(Bureau of Economic Analysis)在对第四季度GDP增速的第二次估值中表示，上一季度GDP环比增长年率为3.2%，比此前报告的3.3%略有下修。

接受访查的经济学家此前预计，GDP增幅将不会出现修正。现在估计民间库存投资增长了663亿美元，而不是之前报告的827亿美元。

库存使GDP增幅减少了0.3个百分点，而不是最初预计的增加0.1个百分点。7-9月美国经济增长4.9%。2023年经济成长2.5%，比2022年的1.9%有所加快，并且高于美联储官员认为的不会刺激通胀的增长率1.8%。

占美国经济活动三分之二以上的消费支出增长3.0%，为GDP增幅增加了两个百分点。此前估计的增长率为2.8%。

更强劲的消费者支出，加上住宅建设投资和主要是工厂等非住宅建筑的企业支出的上修，意味着国内需求比最初想象的更为强劲。国内民间购买者的最终销售额是衡量国内需求的一个指标，其增长率为2.9%，而不是之前报告的2.6%。

由于需求更为强劲，通胀率被小幅上修，但与年初相比，通胀的上升速度仍然较为温和。剔除波动较大的食品和能源部分后的个人消费支出(PCE)物价指数上升2.1%。该所谓的核心PCE物价指数最初报告的增长率为 2.0%。

Kinesis Money市场分析师Frank Watson表示，“经济疲软的迹象预计将支撑金价，因为这意味着美联储的降息压力更大。”

美联储威廉姆斯称通胀回归2%仍有距离，但今年稍晚或将降息

纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周三表示，尽管在实现美联储)2%通胀目标方面仍有一段距离，但今年仍可能降息，具体时间取决于未来出炉的数据。

“虽然经济在实现更好的平衡和达到2%通胀目标方面已经取得了长足进展，但我们还没有达到目标，”威廉姆斯称。“我致力于在经济和劳动力市场强劲的背景下全面恢复物价稳定。”

威廉姆斯并未就美联储下一步政策行动给出任何明确的指引，不过他指出，“今年晚些时候”可能会开启降息进程。

威廉姆斯还表示，美联储“有时间”在做出降息决定前评估数据。他称，“在我们走完这段旅程的剩余部分时，我将关注数据、经济前景和风险，以评估货币政策的合适路径，从而最好地实现我们的目标。”

美联储决策者在12月的政策会议上预计今年将降息三次。目前指标利率目标区间为5.25%-5.50%。近期的通胀数据促使金融市场推迟了对首次降息时间的预测。

威廉姆斯表示，目前的经济形势与12月决策者公布降息预测时差不多。他称，“我的看法是，类似于12月提出的今年降息三次的预测是一个合理的起点”，可供美联储进行讨论，并补充称，在利用货币政策实现美联储的目标方面，“我们处于有利地位”。

美联储将在3月19-20日的政策会议上公布对经济和货币政策的最新预测。威廉姆斯表示，在过去一年半的时间里，通胀“显著下降”，通胀指标的组成部分“广泛”回落。但他补充称，“在推动通胀持续朝着2%目标靠拢方面，我们还有很长的路要走。”

威廉姆斯称，他认为今年通胀将降至2%-2.25%，明年将降至2%。12月个人消费支出(PCE)物价指数的同比涨幅为2.6%。

威廉姆斯还指出，近期消费者层面的通胀数据高于预期，他称，通胀回到2%的道路可能会“崎岖不平”。威廉姆斯还表示，他预计今年经济增速将放缓至1.5%左右，目前为3.7%的失业率将升至4%左右。他称，虽然前景仍面临风险，但经济已变得更加平衡

美联储柯林斯重申今年晚些时候“可能”开始降息

波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)周三表示，美联储可能需要在今年晚些时候开始降息。

“我认为今年晚些时候开始放松政策可能是合适的，”柯林斯在新罕布什尔州汉诺威达特茅斯学院的一次活动中发表事先准备好的讲话时表示，这呼应了她本月早些时候发表的类似观点。“当这种情况发生时，通过有条不紊、前瞻性的方式逐步降低利率，应该为管理风险提供必要的灵活性，同时促进价格稳定和就业最大化。”

美联储政策制定者预计今年将降息三次，但也明确表示，他们正在等待对通胀下降的信心进一步增强，然后才能开始放松政策。

柯林斯表示，最近高于预期的就业和通胀数据意味着，美联储让通胀率回归2%目标的道路“可能依然崎岖不平”。

柯林斯表示，“至关重要的是，要看到持续且广泛的迹象显示，美联储实现双重政策目标的努力取得进展，同时认识到进展可能不平衡，”但她补充道，“期望所有数据都步调一致的门槛太高了。”

柯林斯表示，她正在寻找住房通胀和非住房服务通胀持续下降的迹象，以及更多证据证明工资上涨的速度不会增加通胀压力。

柯林斯表示，美联储在对政策做出任何改变之前应该“花时间”评估数据，以确保实现美联储的两大政策目标。

她表示，她理解人们的担忧，一方面担心美联储等待降息时间过长，冒着经济受损的风险，另一方面担心美联储可能降息过早，导致降通胀进程停滞不前。她表示，两者之间的风险“更加平衡”，这是美联储在实现价格稳定和充分就业这两个政策目标时保持谨慎和有条不紊的原因之一。

【周四交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】

①15:45 法国2月CPI月率、法国第四季度GDP年率终值
②16:00 瑞士2月KOF经济领先指标
③16:55 德国2月季调后失业人数、德国2月季调后失业率
④17:30 英国1月央行抵押贷款许可
⑤21:00 德国2月CPI月率初值
⑥21:30 加拿大12月GDP月率、美国至2月24日当周初请失业金人数、美国1月核心PCE物价指数年率、美国1月个人支出月率、美国1月核心PCE物价指数月率
⑦22:45 美国2月芝加哥PMI
⑧23:00 美国1月成屋签约销售指数月率
⑨23:30 美国至2月23日当周EIA天然气库存
⑩次日02:15 美联储梅斯特发表讲话

由于美国每周农作物数据显示收成前景良好，芝加哥玉米、小麦和大豆期货价格周二下跌。而随着金融市场从前一天下跌的势头中恢复，美元走强也抑制了谷物价格。

北京时间 19:37，芝加哥期货交易所(CBOT)最活跃的大豆合约下跌 1.7%，至每蒲式耳 10.23-1/2 美元，终止了连续两个交易日的反弹；CBOT玉米下跌 0.7%，至每蒲式耳 4.04 美元；CBOT小麦下跌 0.6%，至每蒲式耳 5.36-1/2 美元。这三项指标仍接近近四年来的最低水平。

交易商表示，周一其他市场出现抛售，但谷物价格大多保持坚挺，因为基金回补了原本就很大的谷物空头仓位，而美元有利于出口的下跌也提供了支撑。

德国商业银行在一份报告中称：“价格压力来自美国农业部昨天发布的当前作物状况，因此，价格仍与上周创下的多年低点相差无几。”

美国农业部于周一收盘后发布的每周作物报告将人们的注意力重新转向有利的生产前景。

报告显示，美国大豆作物评级意外改善，而玉米状况略有下降，与市场预期一致。这两种作物的评分仍处于 2020 年以来同期的最高水平。

数据显示，迄今为止，美国农作物带受干热天气影响有限，且未来一周预计会出现中等高温，从而缓解了人们对部分地区湿度过低的担忧。

巴西获得大丰收，美国良好的生长条件也改善了玉米和大豆的供应前景，但乌克兰和黑海其他地区遭遇的干旱可能会影响另一个主要的玉米产地。

美国农业部作物报告也证实了美国小麦长势良好。再加上俄罗斯大丰收，人们的注意力已经从法国的歉收转移开。

在阿根廷，中部大部分农业区周末迎来降雨，为经历了七月极度干旱的小麦作物提供了缓解。

　　【黄金】

　　黄金方面，周四黄金价格总体呈现上涨的状态，当日价格最高上涨至2330.77位置，最低下跌至2296.38位置，收盘于2327.32位置。回顾周四黄金市场表现，早间开盘后价格短线为主，欧盘期间价格向上突破前一日凌晨回撤的高点2304位置，随后价格持续强势状态，最终大阳收尾，观察近期节奏，黄金重复周四大幅上涨周五进行大跌，同样昨日周四大涨，今日需要关注黄金能否大幅下跌是关键。位置上周线阻力2330位置，日线阻力于2324区域，同时2340区域是关键阻力，四小时上下方支撑于2312区域。黄金如若偏弱则依托2330阻力空，如若价格向上突破早盘高点则关注2340位置空，重点关注下方四小时支撑破位表现，一旦下破则后续持续关注2297-2287-2277区域。

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　　黄金2340-41区间空，防守10美金，目标2297-2287-2277(激进者于2330附近先空)

　　【今日重点关注的财经数据与事件】2024年6月28日周五

　　① 07:30 日本5月失业率

　　② 14:00 英国第一季度GDP年率终值

　　③ 14:00 英国第一季度经常帐

　　④ 14:45 法国6月CPI月率

　　⑤ 15:00 瑞士6月KOF经济领先指标

　　⑥ 15:55 德国6月季调后失业人数

　　⑦ 15:55 德国6月季调后失业率

　　⑧ 18:00 美联储巴尔金发表讲话

　　⑨ 20:30 加拿大4月GDP月率

　　⑩ 20:30 美国5月核心PCE物价指数年率

　　⑪ 20:30 美国5月个人支出月率

　　⑫ 20:30 美国5月核心PCE物价指数月率

　　⑬ 21:45 美国6月芝加哥PMI

　　⑭ 22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值

　　⑮ 22:00 美国6月一年期通胀率预期

　　⑯ 次日00:00 美联储理事鲍曼参与一场问答活动

　　⑰ 次日00:40 美联储戴利发表讲话

　　⑱ 次日01:00 美国至6月28日当周石油钻井总数

　　注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

黄金和白银期货周四(5月25日)连续第四个交易日收低，这两种贵金属价格均收于3月底以来的最低水平，原因是惠誉评级(Fitch Ratings)决定下调美国主权信用评级美国公布的AAA信用评级帮助提振了美元。

美市尾盘，现货黄金收报1941.25美元/盎司，下跌15.64美元或0.80%，日内最高触及1964.79美元/盎司，最低触及1938.79美元/盎司。

（现货黄金日线图，FX168）

COMEX 6月黄金期货收跌1.06%，报1943.70美元/盎司。COMEX 8月黄金期货收跌1.05%，报1962.30美元/盎司。

在现货黄金下跌之际，其他贵金属升跌不一：现货白银收跌1.44%，收报22.726美元/盎司；现货铂金收跌0.43%，报1023.54美元/盎司；现货钯金收升0.34%，至1418.02美元/盎司。

惠誉国际评级公司(Fitch Ratings Inc.)周三宣布，正在考虑下调美国的信用评级美国的信用评级。

惠誉评级解释说： 该决定“反映了在最后期限迅速临近时提高或暂停债务上限，阻碍美国债务问题解决的政治紧张局势。

美国国会必须迅速提高债务上限以避免破产，根据美国财政部表示这情况可能会在 9 天内发生。

声明称，惠誉“期望”问题及时解决。 但专家认为“风险已经增加，债务上限不会及时提高或暂停，政府将开始无法支付部分款项”。

这一消息提振了美元的价值，同时给全球股市和黄金带来了压力。

就在惠誉发出警告之后不久，信用评级机构DBRS Morningstar周四也将美国列入可能下调评级的观察名单。

DBRS Morningstar在一份声明中说，它仍预计国会将在6月1日政府资金告罄之前解决这个问题，不过无所作为的风险真实存在。任何拖欠都将被视为违约，鉴于美元的重要性和美国贸易的影响力，这可能会对全球经济产生可怕的影响。

“即使国会最终在X日期之前提高债务上限，在两极分化的政治环境中再次出现债务上限僵局的前景，可能会导致DBRS晨星公司判断美国信用风险已经上升到不再符合AAA评级的水平，”该公司表示。

DBRS表示:“‘负面影响正在评估中’反映了国会未能及时提高或暂停债务上限的风险。”

“如果国会不采取行动，美国联邦政府将无法支付所有债务，”它补充说。

与此同时，穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)也表示，6月中旬支付的美国国债利息对于维持最高的AAA评级至关重要。

6月15日，美国财政部将支付约20亿美元的利息。美国财政部长耶伦周日在美国全国广播公司警告说，如果国会不提高债务上限，“在能够支付所有账单的情况下，维持到6月15日的可能性非常低”。

“这对我们来说是一个非常重要的日子，”穆迪高级副总裁威廉·福斯特(William Foster)周三(6月24日)说道。虽然利息支付相对较小，但“如果没有支付，那就是违约。我们将把评级下调一级，从AAA降至AA1。”

另一家评级机构Scope Ratings本月早些时候也将美国的“AA”评级列入观察名单，考虑到与债务上限相关的长期风险，可能下调美国的评级。

美联储方面，交易员们已经完全消化了美联储在未来两次政策会议上再次加息25个基点的预期，而且最快下个月加息的可能性超过二分之一。

周四，与7月会议相关的掉期合约利率攀升至5.37%，比目前的有效联邦基金利率高出逾25个基点，之后回落至5.31%。

美联储的加息幅度往往是25个基点的倍数，因此这表明市场预计美联储将在7月或6月的联邦公开市场委员会(FOMC)下次会议上做出这样的决定。6月合约价格反映了约14个基点，暗示在那次会议上加息的可能性大于50%。

而就在5月的第一周，当美联储连续第10次加息时，市场还几乎完全相信，今年不会再加息，美联储到年底将降息多达三次。

债务上限谈判方面，知情人士称，美国共和党债务上限谈判代表搁置了大幅增加国防开支的要求，转而接受美国总统拜登在预算提案中提出的小幅增加。就国防开支达成的共识标志着民主党取得了重大胜利，民主党一直在试图击退共和党人为增加拜登提出的明年8863亿美元的国家安全预算所做出的努力，实际上这一预算已经比目前的水平增加了3.3%。美国众议院议长麦卡锡承认，共和党对国防建设的希望将不得不削减，但他没有透露正在考虑的具体内容。共和党人还要求大幅削减国内支出，以换取他们同意在6月1日前提高债务上限。据悉，非国防开支的资金水平仍在谈判中。

Sevens Report Research的分析师在周四的通讯中写道:“债务上限的戏剧性事件吸引了大部分注意力，但最近美国官员的鹰派态度发生了转变，这收紧了美元，并提高了政策敏感利率(超出对债务谈判作出反应的期限)。”

美联储理事沃勒尚未决定是否支持6月再次加息，他周三表示，在看到降低通胀方面取得更多进展之前，他不会支持“暂停”加息。

尽管如此，周三下午公布的美联储5月政策会议纪要显示，“几位”官员表示，如果经济发展如他们预期的那样，“那么在这次会议之后，可能不需要进一步收紧政策。”

“黄金的底线是，如果美元继续走高，收益率延续最近的涨势，那么2023年的上行趋势可能会被打破，”Sevens Report分析师表示。本月黄金期货价格下跌，但今年以来保持了近5%的升幅。

金价在5月初曾收于纪录第二高位，但此后因美元走强而回落。美元走强使得以美元计价的黄金对以其他货币计价的买家来说更加昂贵。

CMC Markets UK首席市场分析师Michael Hewson在周四的最新市场报告中说，美元升值是金价可能进一步下跌的部分原因，金价可能跌至1900美元。

后市展望

1.“这是对黄金的组合拳……如果周末能达成协议，那么最大的风险就会消失，”OANDA高级市场分析师Edward Moya表示。

美国第一季GDP折合成年率增长1.3%，高于上月预估的1.1%，金价扩大了跌幅。

“一轮相当令人印象深刻的经济数据表明，美国经济仍显示出如此大的弹性……可能再次加息的说法正在升温，”Moya补充道。

交易商关注美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)指数，该指数将于周五公布。

根据美联储观察工具，市场目前预计6月份加息的可能性超过50%，预计不会早于9月份降息。

2.独立分析师Ross Norman表示，金价“实际上是通过美元的视角来看待问题。”

3.技术上，Kitco高级分析师Jim Wyckoff撰文称，黄金期货多头近期总体上具有技术优势，但最近已经消退。在日线图上，价格跌至九周低点，呈下降趋势。多头的下一个上行目标是使6月期货收于坚实阻力位2000美元上方。空头的下一个近期下行目标是将期货价格推至1900.00美元这一坚实技术支撑位以下。首个阻力位见于今日高位1965.40美元，然后是本周高位1987.90美元。第一个支撑位见于1935.00美元，然后是1925.00美元。

下一交易日重点关注（北京时间）

14:00 英国4月季调后零售销售月率

20:30 美国4月核心PCE物价指数年率

20:30 美国4月核心PCE物价指数月率

20:30 美国4月个人支出月率

20:30 美国4月耐用品订单月率

22:00 美国5月一年期通胀率预期

22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值

美GDP让黄金黄短线冲高9美元，但这一指标仍发出下跌警告！

美国商务部周四（5月30日）公布的数据显示，美国第一季度实际GDP年化季率修正值录得1.3%，低于此前1.6%的初值。这一数据反映出消费者支出低于预期，美国经济的主要增长引擎——个人支出增长了2.0%，较初值2.5%有所下降。通胀方面，美国第一季度PCE物价指数年化季率修正值录得3.3%，略低于预期的3.4%。剔除食品和能源的核心PCE物价指数年化季率修正值录得3.6%，低于预期的3.7%。

数据公布后，现货黄金短线冲高近9美元，最高触及2345.06美元/盎司，后小幅回落，现报2341.48美元/盎司；美国两年期国债收益率下跌3.5个基点至4.949%，而10年期国债收益率日内下跌5个基点至4.575%。

美国一季度GDP增长放缓，消费者支出不及预期

最新公布的统计数据显示，美国在2024年第一季度的经济增长速度有所放缓，实际GDP年化季率修正值仅为1.3%，较之前公布的1.6%有所下降。这一变化主要归因于消费者支出的减少，个人支出增长率从初值的2.5%下降至2.0%。

在通货膨胀方面，美联储所关注的个人消费支出价格指数（PCE）在第一季度的年化季率修正值为3.3%，略低于市场预期的3.4%。当剔除食品和能源价格波动的影响后，核心PCE物价指数的年化季率修正值为3.6%，同样低于预期的3.7%。

美国就业市场展现韧性

尽管美国每周申请失业救济的人数小幅上升至219,000人，超出了市场的预期，但就业市场依旧显示出强劲的潜在力量。这一趋势预计将持续为经济增长提供支持。自2022年3月以来，美联储为了抑制经济过热，累计加息525个基点，劳动力市场正在逐步实现再平衡。

分析师观点

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，投资者意识到目前的高利率环境可能会持续很长时间。他指出，随着焦点再次转向追逐美国收益率和美元，本周黄金的一些注意力被转移。自5月20日创下2,449.89美元的历史高点以来，金价已下跌逾100美元，原因是美联储官员的鹰派言论和上次会议纪要表明，实现2%通胀目标的道路将很长。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME Fed watch Tool)的数据，交易员目前预计9月前降息的可能性约为47%，而美联储会议纪要之前的可能性为60%。市场急切地期待着新一轮的美国经济数据和更多的美联储政策制定者的讲话，以寻求新的政策线索。

技术分析

分析师Mehta指出，现货黄金14日相对强弱指数(RSI)终止其看涨势头，转至看跌区域，从而召回黄金空头。目前，RSI低于50，接近43.00，这意味着黄金价格将进一步下跌。然而，黄金空头需要攻克50日移动均线支撑位2324美元/盎司，才能开启向2300美元/盎司关口的新一轮下行趋势。

金价短期阻力位将在21日移动均线2353美元/盎司。若金价持续升穿上述2372美元/盎司阻力位，将为反弹提供支撑，目标是测试5月24日高位2384美元/盎司的下一个阻力位。

综上所述，高利率环境可能会持续，且市场对美联储降息的预期有所减弱。技术分析师指出，金价可能会进一步下跌，但需要跌破关键支撑位才能开启新一轮下行趋势。投资者应密切关注即将公布的经济数据和美联储官员的讲话，以获取更多市场动向的线索。

周四(2月11日)，美国历史最悠久的银行纽约梅隆银行表示将为数字资产提供托管服务，受这一消息提振，比特币本周第二次攀升至4.8万美元上方，并刷新历史新高至48297美元。此前，万事达卡表示，今年将在其网络上为一些加密货币提供支持。日内，中美元首首次通话的消息也引发了市场的广泛关注。拜登表示，自由开放的印度-太平洋地区是首要任务，习近平则警告称对抗对两国来说将是一场“灾难”。拜登政府的一位高级官员称，尽管美国对中国的行为感到担忧，但拜登希望确保仍有机会保持开放的沟通渠道。

美国历史最悠久的银行将为数字资产提供托管服务 比特币大涨

随着纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)表示将为数字资产提供托管服务，比特币价格本周第二次飙升至4.8万美元上方，创下历史新高。

根据行业网站CoinDesk的数据，世界上最有价值的加密货币在美国东部时间周四上午8:30左右创下48297美元的盘中纪录。比特币最新上涨超过7%，交投于47913美元附近。

（Coindesk）

美国历史最悠久的银行、主要托管提供商纽约梅隆银行周四表示，将开始为比特币和其他加密货币提供融资。该公司最终将允许加密资产通过其目前用于美国国债和股票等更传统资产的金融网络。

纽约梅隆银行资产服务首席执行官兼数字业务主管罗曼·瑞格曼(Roman Regelman)周四在一份声明中表示:“纽约梅隆银行很自豪能成为首家宣布计划提供数字资产综合服务的全球银行。”

“客户对数字资产的需求不断增长，先进解决方案的成熟，以及监管透明度的提高，为我们提供了一个巨大的机会，将我们目前的服务产品扩展到这个新兴领域。”

纽约梅隆银行是最新一家表示支持虚拟货币的大型金融公司。周三，万事达卡(MasterCard)表示，今年将在其网络上为一些加密货币提供支持。

周一，特斯拉宣布购买了价值15亿美元的比特币，并将很快接受比特币作为支付方式。

比特币的价值在2020年翻了四倍，自今年初以来已经上涨了60%以上。看涨人士表示，这种数字货币的强劲反弹受到了机构需求增加的推动。他们表示，由于认为这种加密货币是一种类似黄金的价值储存手段，更有经验的投资者正逐渐对这种加密货币产生兴趣。

然而，怀疑论者担心，比特币可能是历史上最大的市场泡沫之一。

托管服务是金融体系的关键组成部分，因为它们确保客户的金融资产得到安全持有。许多公司都在寻求解决加密货币的安全性问题。比特币和其他加密货币并不是由银行等中央机构管理的，这意味着如果投资者的资金丢失或被盗，他们往往无处可寻求帮助。

中美元首除夕首次通话 美媒：拜登希望重启美中关系

美国总统拜登自上任以来首次和中国国家主席习近平进行了通话。拜登说，自由开放的印度-太平洋地区是首要任务，习近平则警告称对抗对两国来说将是一场“灾难”。

拜登向中国人民拜年，祝愿中国人民春节快乐、繁荣发展。习近平再次祝贺拜登正式就任美国总统，并祝中美两国人民新春愉快、牛年吉祥。

白宫在一份声明中表示，拜登还强调了他“对北京的胁迫和不公平做法、在香港的镇压、新疆报道的侵犯人权行为以及包括对台湾在内的该地区日益强硬的行动的根本担忧”。

习近平指出，中美合则两利、斗则俱伤，合作是双方唯一正确选择。中美合作可以办成许多有利于两国和世界的大事，中美对抗对两国和世界肯定是一场灾难。

习近平强调，中美在一些问题上会有不同看法，关键是要相互尊重、平等相待，以建设性方式妥善管控和处理。两国外交部门可就双边关系中的广泛问题以及重大国际和地区问题深入沟通，两国经济、金融、执法、军队等部门也可以多开展一些接触。中美双方应该重新建立各种对话机制，准确了解彼此的政策意图，避免误解误判。要分清哪些是分歧，要很好管控；哪些有合作意义，共同推动走上合作轨道。台湾、涉港、涉疆等问题是中国内政，事关中国主权和领土完整，美方应该尊重中国的核心利益，慎重行事。

台湾政府一直抱怨中国在其附近不断举行军事演习。台湾政府感谢拜登表达了他的担忧。

这是习近平与美国前总统特朗普去年3月通话以来的首次通话。自那以来，两国之间的关系已跌至数十年来的最低水平，特朗普将新冠大流行归咎于中国。

在特朗普执政期间，美国对中国采取了一系列行动，包括贸易战、对被视为安全威胁的中国官员和公司实施制裁，以及挑战中国在南海的领土主张。

中国官员对在拜登领导下的双边关系会有所改善表示谨慎乐观，并敦促美国与中国举行会晤。

美国和中国提及了潜在的合作领域，包括气候变化和抗击新冠大流行。

习近平说道：“你说过，美国最大的特点是可能性。希望现在这种可能性朝着有利于两国关系改善的方向发展。”

不过，拜登政府已明确表示，将继续对中国施压，尽管他也承诺采取更加多边的方式。

拜登政府的一位高级官员称，拜登在与习近平的交往中将“务实，头脑清醒”，尽管美国对中国的行为感到担忧，但他希望确保仍有机会保持开放的沟通渠道。

这位官员说，呼吁是在美国认为与盟国和伙伴协商后，有能力摆出对中国“侵略性活动和滥用职权”的核心关切之时发出的。

这名官员表示，美国在与盟友和伙伴磋商后，认为自己处于有利地位，提出了对中国“侵略活动和滥用职权”的核心关切时，发出了这一呼吁。

这位官员表示，拜登政府将在未来几个月与盟友和伙伴合作，考虑对出口向中国的某些敏感技术增加“新的有针对性的限制”。他还表示，不会很快采取行动取消前特朗普政府对中国进口商品征收的关税。

上周五，美国国务卿布林肯与中国高级外交官杨洁篪通了电话。这是自前国务卿蓬佩奥于去年6月在夏威夷会见杨洁篪以来，两国高层外交官之间首次进行高级别交流。

布林肯在电话中说，华盛顿将在新疆、西藏和香港捍卫人权。

拜登曾表示，北京是华盛顿“最严峻的竞争对手”，他的政府已表示将在很大程度上延续特朗普采取的强硬态度。

“在与习近平的首次通话中，拜登希望重启美中关系。”《洛杉矶时报》以此为题称，拜登在中国牛年新年到来之际，向中国人民致以问候和良好祝愿。此外，这家美国媒体还援引周三晚向美国媒体提前预告这一通话的美国政府匿名高级官员的说法称，虽然美国政府普遍同意特朗普将中国视为“主要战略竞争对手”的观点，但也承认特朗普四年任期“耗尽了美国的核心力量资源，让美国处于一个更弱势的地位”（政府顾问语）。

（洛杉矶时报）

黄金投资者下周可能会看到更高的波动性，因为预计美联储将暗示在夏季之前不会准备好降息。

与此同时，分析师周五（4月26日）表示，由于夏季降息已不再可能，央行不太可能在11月，2024年美国大选之前启动宽松周期。乍一看，央行的立场对黄金不利，因为投资者在未能守住每盎司2,400美元以上的历史高位后继续获利了结。

一些投资者已开始获利了结，因为6月黄金期货预计在本周结束时测试每盎司2,350美元附近的初步支撑位，该支撑位较上周五下跌超过2%。不过，一些分析师表示，许多投资者仍坚守稳健的涨幅。

分析师还指出，最新的经济数据使央行陷入困境，通胀持续居高不下，增长放缓，这为金价提供了一定支撑。

Blue Line Futures市场策略主管Phillip Streible表示，由于美国经济似乎正在进入滞胀期，他仍然看好黄金。不过，他补充说，投资者将不得不密切关注下周的数据，包括4月份的政府就业数据。

Streible补充说，令人失望的非农就业报告显示就业增长疲弱和工资上涨，这将描绘出更加清晰的滞胀图景，这可能会推动金价摆脱当前的盘整。

尽管美国经济数据和利率将给黄金市场造成一些短期波动，但分析师指出，这仍然是贵金属的次要因素。

尽管在本周初出现了大约两年来最严重的单日跌幅，但金价相对历史高点的回调幅度相对较小。分析师还指出，还有其他因素支撑金价，例如美国政府不断增长的债务和赤字。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“最近的行为表明，随着美国国债收益率持续上升，投资者越来越担心通胀和潜在的债务危机。”

abrdn投资策略总监Robert Minter表示，随着机构对美国政府不断膨胀的债务日益担忧，他预计金价将继续受到良好支撑。他补充说，在这种环境下，各国央行将继续限制对美元和美国债务的敞口。

他表示：“到了某个时候，债券市场的自卫队将会卷土重来，因为政府支出失控。” “美国政府债务的利息支出超过了美国国防的支出。除了持有美国国债之外，还有一种选择，那就是持有黄金。通才投资者还没有看到这一点，但他们会在某个时候看到这一点。2,400美元是绝对不是黄金的高水位。”

Forex.com高级市场策略师James Stanley表示，尽管预计美联储将在整个夏季维持限制性货币政策，但其鹰派语气将会有所缓和。

“基本面背景是美联储不想加息；他们今年将继续为降息敞开大门，这将支撑金价，”他表示。

不过，Stanley表示，他对黄金的基本面前景不太感兴趣，更关心其近期技术价格走势。他补充说，如果本月金价收于每盎司2,300美元以下，

下周将是对黄金的重要考验。他表示，这个水平已经成为一个重要的支点。

他表示：“从月度图表上看，黄金似乎处于超买状态，周中收盘价跌破2,300美元将给上涨带来相当大的阴影，并可能给一些多头带来麻烦。”

盛宝银行的Hansen将迄今为止的黄金价格走势描述为一次健康的调整。他补充说，他预计下一个主要支撑位约为每盎司2,255美元。他表示：“保持在这一水平之上将向市场发出一个信号，即回调只不过是强劲上升趋势中的微弱修正。”尽管美联储和周五的非农就业报告将是下周的两大经济事件，但仍有大量数据即将发布，这将加剧下周的波动性。

不过，分析师表示，中心主题仍然是经济增长与通胀之间的拉锯战。

下周值得关注的经济数据：

周二：美国消费者信心指数

周三： ADP 非农就业人数、ISM 制造业 PMI、JOLTS 职位空缺、美联储货币政策决定

周四：每周申请失业救济人数

周五：非农就业人数、ISM 服务业 PMI

黄金和白银价格周三(10月12日)下跌，因美国国债收益率小幅走高，此前美国公布的数据显示，9月批发物价指数(PPI)升幅超过市场预期，助长了美联储将继续大举升息的预期。

美国9月份PPI环比上涨0.4%，为三个月来首次上涨，预期增长0.2%，前值下跌0.1%。美国9月PPI同比增长8.5%，较上月的8.7%有所回落，但高于预期的8.4%

9月份美国生产者价格涨幅超过预期，表明通胀压力需要时间才能缓和，并使美联储继续在积极加息的道路上走下去。虽然供应链中断的情况普遍有所改善，但能源、食品和服务的成本却有所上升。PPI增长的三分之二来自服务业，如旅游和住宿价格、食品零售、投资组合管理和住院病人护理。

周四公布的美国消费者物价指数(CPI)数据料显示通胀仍处于快速且广泛的水平，这可能促使美联储决策者下月将基准利率再调高75个基点。

财富管理公司Claro Advisors的创始人和管理负责人Ryan Belanger在电子邮件评论中说，周三强于预期的生产者价格指数“证实了”美联储“激进的加息步伐，即使这些措施最终会对整体经济造成损害。”

他说:“9月生产者价格指数的上涨表明，周四公布的消费者物价指数可能也将保持高位，因为消费者未来支付的商品价格源自生产者今天支付的价格。”

美元指数上涨0.1%，至113.38。该指数衡量美元兑一篮子竞争货币的强弱。周三交易中，10年期美国国债收益率上涨1.8个基点，至3.92%。

数据公布之后，现货黄金短线下跌6美元至1665美元下方，随后自低位反弹至平盘略上方交投；现货白银再度向下触及19美元/盎司，日内跌0.68%。

加息会提振美元，降低对美元计价商品的需求。政府债券收益率的上升也可能对金价构成不利影响，因为这提高了持有非收益资产的机会成本。

盛宝银行(Saxobank)首席大宗商品策略师Ole Hansen周三在一份报告中表示，最近几周，美国国债收益率和美元价值的波动让黄金和其他大宗商品“坐上了过山车”。

他表示:“大宗商品市场继续从整个金融市场的价格走势中汲取大量方向性启示。”

但Hansen表示，仍有理由做多黄金，因美联储政策“失误”可能引发股市、债市和美元逆转。

他表示:“展望未来，我们认为没有理由改变对黄金的长期看涨观点，支撑可能来自政策失误导致美国经济增长、美元和债券收益率走低的风险。”

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay表示，“目前很多日常价格走势基本上都是噪音，”因为市场仍在非常等待通胀数据和美联储会议纪要如何在美联储下次会议前展开。

周四公布的美国通胀数据料将维持在高位，并巩固美联储在货币政策上的强硬言论。

McKay说:“在实际利率上升的情况下，黄金实际上一直相当坚挺，所以我认为金价有一定的下行空间。”

【贵金属】美国经济数据进一步走弱，市场对9月降息的预期强化，美债收益率下行，但受欧元、英镑贬值影响，美元表现坚挺，贵金属震荡运行。从数据来看，美国7月ISM制造业PMI录得46.8，远不及市场预期的48.86，美国上周初请失业金人数24.9万人，高于预期的23.6万人，显示美国经济下行压力加大。总体来看，美联储会议基本确立了即将降息的基调，而美国偏弱的经济数据给予美联储行动的支撑，叠加近期地缘政治风险加大，后市贵金属或进一步上行。操作上，轻仓做多。沪金2410参考区间560-580元/克，沪银2412参考区间7200-7600元/千克。

【股指】上个交易日，上证综指跌0.22%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.31%，科创50跌0.61%，沪深300跌0.66%，上证50跌0.63%，中证500跌0.68%，中证1000跌0.22%。两市成交额为7822.49亿元，较前一交易日减少约1210亿元。

北向资金净流出57.01亿元，前一交易日净流出24.45亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：建筑装饰(0.81%)，国防军工(0.54%)，交通运输(0.36%)。表现最差的行业分别为：房地产(-1.78%)，美容护理(-1.83%)，食品饮料(-2.18%)。

基差方面，四大期指基差小幅震荡走弱。IC、IM当季合约年化基差率为-4.9%、-8.5%；IH各合约保持升水状态，IH、IF当季合约年化基差率0.4%、-0.7%。跨期价差方面，IC、IH2408-2409合约价差缩窄，IF、IM跨期价差小幅震荡。

当前指数对于基本面的定价已较为充分，日元调控力度的加大以及美联储9月降息预期的强化或将继续带动美日套息交易逻辑逆转。若人民币汇率弹性进一步增强，国内利率压力缓解有望与资金回补仓位形成共振，指数或迎来一轮修复级别反弹。策略方面，期指短期预计偏强震荡，逢低入场多单为主。中期来看，在面临需求端偏弱的约束之下，反弹强度仍取决于后续政策加码力度和落地效果。

【国债】单边策略：财新制造业PMI低于预期值，且跌破荣枯线，经济复苏不确定性再度增加支撑期债上涨。我们判断降息的效应在逐步削减，关注期债空头套保的机会，优先选择TL。跨品种策略：随着降息的支撑效应减弱，T再度表现优于TL，持有多3T-TL价差组合。跨期策略：目前近远月价差矛盾不突出，预计曲线略陡使得多近空远有一定机会，若空头情绪升温，盈利空间将打开。套保策略：近期净基差有一定回升，等待适度收敛后更合适的空套参与时机，也可长期持有TL2412合约进行套保，主要防范利率反弹风险。就方向而言，空头策略的胜率明确抬升，待基差再度收敛参与会更佳，后市关注多T空TL的跨品种套利和TL2412参与空头套保的机会，前者风险在于价差已回升较大幅度，后者风险在于基差还有收敛空间。

【工业硅】工业硅期货冲高回落，宏观乐观情绪收敛，现货市场报价暂稳，尽管需求弱势，厂家进一步降价出货意愿有限。供需方面，多数厂家面临亏损压力，部分硅厂陆续开启停炉检修，不过当前减产数量仍相对有限，工业硅供应量仍在高位，而需求端三大下游表现均较弱，库存延续累积态势。总体来看，工业硅供应虽有减少但减量相对有限，需求端持续低迷，库存压力持续，价格亦难有起色，当前硅厂亏损压力加大，后续或有进一步减产动作。操作上，暂观望，SI2409合约参考区间10100-10600元/吨。

【铁合金】成本端小幅走低，焦炭第二轮提降50元/吨。供应端，本周产量21.1万吨环比下降8000余吨，但减产体量和时间均不够。供给端压力的出清，仍需要负利润约束生产。需求端，日均铁水产量下降2.99万吨，螺纹钢周产下降近19万吨，钢厂盈利率大幅下降至个位数，螺纹亏损幅度进一步增加，钢厂减产压力依然偏大，预计未来减产体量仍有所增加，硅锰消耗需求或继续走弱。整体来看，硅锰好转的时机并不成熟。观点：观望。

【铁矿石】8月1日周四，ISM公布的数据显示，美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，前值48.5。新订单和产出下滑，造成就业人口创四年来最大降幅。7月22日-7月28日中国47港到港总量1869.3万吨，环比减少703.4万吨；中国45港到港总量1822万吨，环比减少554.1万吨。本期到港量达到近年来次低水平且处于近五年同期低位，短期到港压力大幅减弱，随着阶段性高发运周期结束以及矿石远期价格回落或抑制非主流发运积极性，预计供给端压力会有所减弱。需求方面，本周日均铁水产量236.62万吨，环比下降2.99万吨，钢厂检修增多，预计后期铁水产量继续趋减。铁矿石阶段性供需双降，自身驱动较弱，注意近期主力合约换月影响。
操作策略：2409合约单边观望。

【螺纹钢＆热卷】中国7月财新制造业PMI49.8，前值为51.8，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。Mysteel口径本周五大材产量大幅下降，其中建材减产较为明显，环比下降18.94万吨；整体库存下降，主要是建筑钢材下降，环比下降10.45万吨；钢材品种出现分化，热卷库存偏高，本周延续累库。上周长流程钢厂盈利率降至15%，为应对需求不足、亏损扩大的情况，越来越多钢企宣布实施产销调控，本周日均铁水产量236.62万吨，环比下降2.99万吨。螺纹新标资源流通量增加，各地新标资源价格加价幅度也不一样，华东目前作为螺纹钢低洼地，新标加价较少，多则30元，少则基本没加价。期钢价格反弹，也体现了对新标的溢价，不过预计反弹空间有限，主要是热卷产量、库存、出口依然偏利空。操作策略：单边暂时观望。套利方面可以空卷多螺，做缩卷螺差。

【镍＆不锈钢】宏观方面，美国ISM制造业PMI大幅不及预期，衰退担忧再起，有色板块承压明显，镍价同步走跌。LME镍维持累库趋势，库存压力凸显，国内社库虽仍在去库区间，但随着出口利润收窄，套利驱动减弱所带来的去库支撑或也将有所减弱。不锈钢方面，成本支撑显现，8月钢厂排产上行，现货资源消化或仍将成为考验，弱现实强预期在远端旺季能否兑现是未来行情主要影响因素，不锈钢以宽幅震荡思路对待。操作上，沪镍逢高布空，不锈钢区间操作。沪镍2409区间124000-134000元/吨。SS2409参考区间13400-14400元/吨。

【铅锌】隔夜沪铅跳水回落。基本面看，供应端，据钢联调研，8月1日条例生效再生铅企业税务成本将同步增加，为面对新增的税费成本压力，叠加原料库存已恢复至安全线以上，多数企业进一步下调废电瓶收购价，再生铅成本支撑明显削弱。原生方面交割货源流动性偏低，炼厂库存保有量较少。此外据悉近期数千吨进口铅即将到港，下游进口采购单增多。需求端，当前处于淡旺季交替阶段，电池企业以销定产为主，临近旺季或有提前补库需求释放。总体来看，新政兑现虽有原料缩量预期，但短期废电瓶价格受压明显，成本支撑崩塌带动铅价重心回落，加之宏观提振有限，短时铅价偏弱震荡为主。

隔夜沪锌震荡运行。宏观面，海外方面上周首申失业金人数创一年新高，7月ISM制造业PMI超预期回落，尽管年内降息力度对宏观情绪有所提振，但当前衰退风险未除，市场或又将切换至衰退逻辑。基本面看，供应端，此前内蒙停产矿山已经恢复生产，但近半个月暂不发运，加工依旧处在历史价格低位。部分检修炼厂复产时间推迟到8月，预计8月供应仍有千吨减量。需求端下游8月上旬难有改观，多维持低原料库存运行。总体来看，考虑到宏观情绪或仍有回落空间，加之需求改善有限，预计沪锌短期上方23000关口压力较强，短期内低位震荡为主。

【铝】美国劳动力市场持续降温，多项指标暗示已回到疫情前水平。美国7月27日当周首次申请失业救济人数24.9万人，高于预期的23.6万人和前值的23.5万人。美国7月ISM制造业PMI为46.8，显著低于市场预期的48.8和6月前值的48.5，萎缩幅度创八个月最大，加剧了市场对美国经济衰退的担忧。海外最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价小幅走高为490美元/吨，海外价格仍处高位对国内有所支撑。供应端干扰仍存，贵州某中型氧化铝企业焙烧炉检修，预计7-10天，影响产量2万吨。山西某大型工厂焙烧炉检修，影响产量2.1万吨左右。8月下旬预计内蒙及重庆有新增产能释放，但实际产出情况有待观察。国内现货供给整体保持偏紧状态，铝厂观望情绪仍存。当前仍处于强现实弱预期格局，氧化铝宽幅震荡为主。氧化铝09合约宽幅震荡，运行区间3600-3750元/吨，仍以震荡思路对待。09-10及09-11合约正套可继续持有。

隔夜伦铝震荡偏弱，沪铝小幅下跌。美国劳动力市场持续降温，多项指标暗示已回到疫情前水平。同时美国7月ISM制造业PMI为46.8，显著低于市场预期的48.8和6月前值的48.5，加剧了市场对美国经济衰退的担忧，有色板块集体承压。基本面看本周库存仍在小幅累增，华东现货市场持货商出货积极，市场货源流通宽裕，终端维持刚需补库为主，整体成交一般。中原地区下游消费转淡，且西北等地区铝锭到货较为集中，中原现货维持贴水行情，基本面仍然偏弱。宏观数据继续走弱，基本面暂无亮点。沪铝09合约运行区间18800-19300元/吨，建议多单离场，反弹沽空为主。

【铜】宏观偏空。美国上周初请失业金人数超预期回升，就业市场延续降温趋势。同时，美国7月ISM制造业PMI继续下滑至46.8，创2023年11月以来新低，美股市场大幅下跌，市场情绪再度转弱。基本面数据：基本面中性。昨日上期所铜仓单减少2598吨至20.4万吨，LME铜大幅累库5875吨至24.5万吨。6月智利铜产量环比回升1.8%至45万吨，海外铜矿供应紧张担忧有所缓和。整体来看，短期宏观利多出尽，市场如期恢复对衰退预期的计价，预计铜价仍有下跌空间。今日沪铜主力运行区间参考72800-74000元/吨。策略上，逢反弹逐步布空。

【双焦】本周减产钢厂较上周明显增加，日均铁水产量下降2.99万吨，双焦需求偏弱。煤矿产能利用率小幅下降1.5%，矿山库存增加28.7万吨，甘其毛都口岸库存增加25万吨，下游钢厂和焦企库存环比下降合计22万吨，上游累库下游主动去库，焦煤压力偏大。焦企日产小幅下降，厂内库存微降，钢厂库存微增，唐山地区钢厂开启第二轮提降。中期来看，双焦需求有走弱风险，最上游焦煤供给压力偏大，焦炭基本面尚可但也会受到焦煤拖累，价格扭转或仍需时日。策略：短期观望。

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周四(8月24日)欧市盘中，现货黄金维持日内升势，目前略高于1920美元/盎司。知名财经网站分析师Dhwani Mehta指出，金价延续反弹走势，目前在1920美元/盎司附近的两周高位徘徊。

Mehta指出，惨淡的美国采购经理人指数(PMI)初值支撑了鸽派的美联储利率预期。黄金价格已经重新夺回关键的200日移动均线，目前黄金交易员在等待美国最新一批顶级经济数据和杰克逊霍尔研讨会。

标普全球(S&P Global)周三发布的数据显示，美国8月Markit制造业PMI初值为47，创今年2月份以来新低，不及预期的49，也低于7月份的49。美国8月Markit服务业PMI初值为51，创两个月新低，不及预期的52，此前7月为52.3。

标普全球指出，追踪制造业和服务业的美国综合PMI初值，在8月从前一月的52降至50.4，降幅为去年11月以来最大。

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的“美联储观察工具”，市场几乎已经消化美联储下个月暂停加息的预期。美联储在11月维持利率不变的可能性为57.7%，高于此前的54%。

Mehta表示，对金价来说，接下来值得注意的是一系列新的美国经济数据，包括耐用品订单、每周初请失业金人数人数和地区商业活动数据，这些数据将为美国经济的实力以及美联储的政策路径提供新的线索。

香港时间周四20:30，美国7月耐用品订单初值将出炉，预计下降4.0%；此前6月终值为增长4.6%。

香港时间周四20:30，美国将公布上周初请失业金人数数据。权威媒体调查显示，美国至8月19日当周初请失业金人数预计为24万，此前至8月12日当周为23.9万。

Mehta提醒称，因投资者在备受期待的杰克逊霍尔研讨会前调整仓位，黄金价格可能出现一些获利回吐。该研讨会将于本周四开始。美联储主席鲍威尔将于周五在经济会议上发表讲话。

黄金最新技术前景分析

Mehta表示，从黄金日线图来看，在本周稍早突破下行趋势线阻力位后，金价延续上行趋势，周三收市时重新突破关键的200日移动均线(目前为1909美元/盎司)。

受美元走软推动，现货黄金周三收报1915.34美元/盎司，上升18.04美元或0.95%。

Mehta指出，14日相对强弱指数(RSI)小幅走高，有望突破50水平。技术指标显示，趋势可能转向对黄金买家有利。

如果发生这种情况，金价可能会尝试稳固突破看跌的21日移动均线1921美元/盎司。若突破这一水平，金价可能会再次涨向50日移动均线阻力1932美元/盎司。

在下行方面，Mehta称，金价短期支撑位见于200日移动均线阻力位-支撑位1909美元/盎司。如果不能守住这一水平，金价将挑战周三低点1897美元/盎司。

从更下方来看，上述下行趋势线阻力位(目前在1883美元/盎司构成支撑)，将考验看涨承诺。

香港时间17:31，现货黄金报1920.40美元/盎司。