贺利氏（ Heraeus）贵金属策略师表示，即使中国的购买放缓，黄金价格也将继续受到央行强劲购买的支撑。不过，今年晚些时候印度对白银和黄金的需求可能会下降。

在最新的贵金属报告中，分析师们写道，预计央行对黄金的强劲需求将持续下去。

分析师表示，“世界黄金协会最近的一项调查显示，在接受调查的70家央行中，大多数表示倾向于在未来五年内增加黄金购买并减少美元持有量，尽管只有29%的央行预计其机构将在未来12个月内增加黄金储备。利率水平、通胀担忧和地缘政治不稳定被列为外汇储备管理决策背后的三大驱动因素。数据显示，在截至今年4月的一年里，央行的净购买量达到110.5吨，与过去两年基本一致。”

贺利氏还注意到，在连续18个月的黄金净流入之后，中国人民银行(PBoC)在5月份暂停了黄金购买。他们表示:“然而，中国央行没有增持黄金的报道，并不一定意味着官方在其他机构(如主权财富基金)的增持已经停止。”例如，据报道，2015年6月中国的黄金持有量增加了604吨，这是中国央行将长期积累的黄金转移至外汇储备的结果，而不是一次大规模的市场购买。因此，中国央行可能仍在幕后积累黄金。

分析师写道，即使考虑到中国央行购买量的放缓，全球央行今年预计也将购买273.7吨黄金。如果央行购买如调查所暗示的那样继续强劲，它们可能在未来5年提供需求支撑。

（现货黄金1小时图 来源：易汇通）

上周五，现货黄金从2367.70美元的高点大幅下跌至2320美元/盎司以下。本周开始，现货黄金在约15美元/盎司的窄幅区间内交易。北京时间01:12，现货黄金交易价为2318.11美元/盎司，当日跌幅为0.69%。

谈到白银，分析师警告称，印度季风季节推迟可能会降低今年晚些时候对贵金属的需求。

贺利氏公司指出:“根据印度气象部门的数据，自6月初以来，印度的降雨量比往年减少了20%，季风的季节性到来也比原计划晚了大约两周。季风季节的降雨对印度农业部门很重要，降雨的延迟可能会对秋收的作物产量产生负面影响，对农村收入产生连锁反应。农村社区是贵金属的重要买家。”

根据白银研究所的数据，2023年印度在珠宝和银器方面的白银需求为3771吨，占全球这些行业需求的46.9%。

分析师写道:“如果农村可支配收入受到负面影响，银器和银饰需求可能受到打击，对黄金的需求也是如此。如果今年印度银器制造业下降10%，需求将面临三年来首次跌破1000吨的风险。年初至今，印度的白银进口量相对强劲，已经达到4335吨，同比增长77.6%，这可能意味着即使24年下半年放缓，同比进口量也可能与2023年持平。”

（现货白银1小时图 来源：易汇通）

继周五白银价格下跌后，白银在周二交易中再次承压。北京时间01:12，白银交易价格为每盎司28.837美元，跌2.40%。

周二(7月30日)，有消息称，日本央行正考虑将利率提升至0.25%，推动日元大幅走高。以色列空袭黎巴嫩首都南郊，刺激市场避险情绪迅速升温，现货黄金周二大涨27美元。

7月30日收盘：

外汇：欧元/美元收报1.08134；英镑/美元美元收报1.28280；美元/日元收报152.725；澳元/美元收报0.65367；美元/加元收报1.38475；美元/瑞郎收报0.88237。

大宗商品：现货金收报2410.51美元/盎司；现货银收报28.370美元/盎司；NYMEX原油收报74.73美元/桶；布伦特原油收报78.63美元/桶。

重要新闻回顾：

1.周二纽约交易时段，以色列突然空袭黎巴嫩首都南郊，刺激市场避险情绪迅速升温，现货黄金短线大幅攀升，突破2410美元/盎司。英国路透社最新报道称，以色列军方声称，它在周二对贝鲁特的空袭中击毙了真主党最高指挥官。

重磅！以色列空袭击毙真主党最高指挥官 金价飙升突破2410 如何交易黄金

2.日本央行正在考虑在周三结束的会议上将政策利率提高至0.25%。此举标志着在工资和物价上涨的背景下，朝着货币政策正常化迈进了一步。

当地时间周三(7月31日)凌晨，三家日本媒体先后刊登报道：日本央行正在考虑将短期利率目标上调至0.25%。知情人士透露，日本央行审议委员将讨论上调利率至0.25%，目前利率处于0%-0.1%区间。日本央行内部越来越多的人认为价格上涨符合预期，因此将在7月30日的会议上考虑加息选项。然而，部分审议委员对消费趋势保持谨慎。

提前公布决议？日本央行考虑将利率上调至0.25%

3.周二，随着地缘政治紧张局势的加剧，现货白银飙升近2%。分析师Christian Borjon Valencia指出，白银价格周二大幅上涨逾1.80%，因以色列对真主党周末的袭击进行报复后，中东紧张局势不断升级。

以色列突然空袭、中东紧张局势骤然升级！银价大涨近2% 接下来如何走？

4.周二，彭博社报道称，今年强劲的股市涨势能否持续扩大，取决于美联储在周三两天会议结束后对利率采取何种行动和说法。自 7 月 11 日消费者价格指数显示通胀降温迹象以来，交易员们已加大对大型科技股的抛售力度，转而买入从小盘股到价值股的各种股票。与此同时，彭博情报数据显示，投资者已向非科技行业的美国交易所交易基金投入近 60 亿美元，而流入科技 ETF 的资金仅为 14 亿美元。

彭博深度：为什么美股的命运仍掌握在鲍威尔手中？

5.据悉，科技巨头苹果公司发布了首个“苹果智能”手机操作系统的测试版本，但市场发现苹果大模型的训练用的是谷歌的技术，英伟达含量竟然为零。FX168分析师陈尉表示：“英伟达股价下跌，除了苹果公司带来的消息面因素之外，也与市场的整体环境有关。周二大型科技股整体承压。”他同时表示：“英伟达此次下跌，对于部分投资者来说，也可视为买入时机。103美元可视为参考的买入价位。“

【FX168独家】英伟达暴跌7%！或与苹果公司有关

6.华尔街最具影响力的策略师之一正在对炙手可热的人工智能交易发出警报。摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）参加《Opening Bid》节目时表示：“人工智能正在吸走房间里的所有氧气。但现在我认为我们正进入故事的危险阶段，我们需要从数据中看到它的表现。”

摩根士丹利敲响警钟：炙手可热的人工智能正在逼近风险边缘

7.瑞银周一发布的报告指出，本月科技股的抛售为长期投资者提供了逢低买入的机会。由于大盘股转向小型公司，抛售情况进一步加剧，导致一些人开始质疑多年来大型科技股跑赢市场的趋势是否已经结束。

牛市远未结束！瑞银：科技股的抛售为长期投资者提供了逢低买入的机会

市场概述

美元周二小幅下跌。市场等待日本央行和美联储的政策决定。有消息称，日本央行正考虑将利率提升至0.25%，推动日元大幅走高。

追踪美元兑六种主要货币的美元指数周二下跌0.1%，至104.47。此前触及7月11日以来最高水平104.79。

市场预期美联储周三将维持利率稳定，但可能会提供更有力的线索，表明美联储更接近降息。交易员认为9月降息是确定的事，并预计今年底前将进行第二次、甚至第三次降息。

不过，美联储对过早暗示降息持谨慎态度，以防通胀反弹，这可能会让美联储下个月在怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济论坛上更有可能发出降息信号。

有消息称，日本央行正考虑在周三结束为期两天的会议时，将利率提升至0.25%，推升日元周二大涨。

这将从目前的0-0.1%增加，并且超过市场目前的预测，增加10个基点的可能性仍只有55%。

日本央行也将详细介绍削减巨额购债规模的计划，并稳步退出十年来的大规模货币刺激措施。

Scotiabank首席外汇策略师Shaun Osborne表示：“我们会在当日看到日元大幅波动。有些人认为这项措施的影响可能已经结束，但我认为其中仍有一些套利交易空间和一些头寸仍可能进一步平仓。”

美元/日元周二收盘大跌121点，跌幅近0.8%，报152.73。

自7月3日触及38年高点161.96以来，美元/日元汇率一直在下跌。该货币对本月下跌约4.7%。

美股周二收盘涨跌不一。在微软、苹果、亚马逊及Meta Platforms本周公布财报之前，投资者加紧抛售科技股。投资者关注大型科技公司是否能够从人工智能(AI)投资中获得回报，此前的财报季开局令人失望。在全球范围内，由于特斯拉和Alphabet上周相继发布了令人失望的业绩，科技股承压。

汇市

欧元：欧元/美元周二下跌，收报1.0813，跌幅0.1%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0835，进一步阻力位于1.0854，关键阻力位于1.0873；汇价下行的初步支撑位于1.0797，进一步支撑位于1.0778，更关键支撑位于1.0759。

英镑：英镑/美元周二下跌，收报1.2828，跌幅0.16%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2863，进一步阻力位于1.2889，关键阻力位于1.2911；汇价下行的初步支撑位于1.2815，进一步支撑位于1.2793，更关键支撑位于1.2767。

日元：美元/日元周二下跌，收报152.73，跌幅0.79%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于154.43，进一步阻力位于156.11，关键阻力位于157.00；汇价下行的初步支撑位于151.86，进一步支撑位于150.97，更关键支撑位于149.29。

股市

周二(7月30)，欧洲股市收盘走高。投资者关注欧洲最新的财报，同时期待美联储和英国央行的决定。斯托克600 指数收涨 0.45%，收报514.08点。多数板块上涨，建筑和材料股上涨 1.37%，矿业股下跌 1.22%。

富时100指数收报8274.41，收跌0.22%；德国DAX指数收报18411.18，收涨0.49%；法国 CAC 40 指数收报7474.94，收涨0.42%；意大利富时MIB指数收报33908.02，收涨0.79%；IBEX 35 指数收报11202.6，收涨0.76%。

周二，美国股市受科技股拖累收跌。市场正静待大型科技股的密集财报、以及周三的美联储决策。

标普500指数收跌0.5%，收于5436.42点；道琼斯工业平均指数收盘上涨0.5%，报40743.33点；纳斯达克综合指数下跌1.28%，收于17147.42点。

商品市场

受避险情绪推动，现货黄金周二大涨逾1%。周三，投资者聚焦美联储决议，美联储可能会传递9月份降息的信号。

英国路透社最新报道称，以色列军方声称，它在周二对贝鲁特的空袭中击毙了真主党(HezBOLLah)最高指挥官，这是对三天前发生的一次跨境火箭弹袭击的报复。

分析师Christian Borjon Valencia指出，以色列袭击黎巴嫩后，黄金价格突破2400美元/盎司。此外，美国国债收益率下跌和美元走软也支撑金价。

空袭消息出炉后，金价短线飙升，最高触及2412.86美元/盎司。

截至周二收盘，现货黄金上涨27.09美元，涨幅1.14%，报2410.51美元/盎司。

美联储为期两天的会议将于周三结束，市场预期美联储将维持当前利率，但可能暗示最早将于9月放松政策。

美国利率期货市场已充分消化9月降息的影响。由于黄金不生息，因此降息可削减持有黄金的机会成本，提高其对投资者的吸引力。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示：“欧洲经济出现更多裂缝，他们将在9月降息，美国预计也会降息，这支撑了黄金市场。”

交易员也正在等待本周将发布的一系列美国就业数据，包括周五最关键的非农就业报告。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，总体而言，黄金价格未来几月和几季仍朝上涨方向迈进。

白银方面，现货白银周二收盘大涨1.9%，报28.37美元/盎司。

原油方面，国际原油价格周二收跌，受对原油需求前景的担忧影响，美国WTI原油降至6月初以来的最低水平。

纽约商品交易所9月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格周二收跌1.08美元，跌幅1.42%，收于74.73美元/桶，创下6月5日以来最低收盘价。

作为全球原油价格基准的9月布伦特原油期货价格下跌1.15美元，跌幅为1.44%，收于78.63美元/桶，也是6月5日以来最低收盘价。

市场正在关注中东局势对油价可能造成的影响。以色列周二空袭黎巴嫩首都贝鲁特，目标直指真主党指挥官。

传统能源公司市场研究总监Gary Cunningham指出，美国夏季旅游需求仍是亮点，但不足以支撑整个市场。欧洲石油需求也落后于预期。美元的走强加剧了石油估值的明显下降，但问题的实质是亚洲需求前景降低。

周三(7月31日)关注重点（北京时间）：

时间待定 日本央行公布利率决定（含目标利率区间）；

美股盘前 葛兰素史克、波音等发布业绩报告；

14:30 日本央行行长植田和男举行货币政策新闻发布会；

14:45 法国7月CPI初值；

17:00 欧元区7月CPI初值；

20:15 美国7月ADP就业人数（小非农）；

22:00 美国6月成屋签约销售指数；

22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报；

次日02:00 美联储发布FOMC利率决议声明（本次货币政策会议不包括经济预期概要SEP）；

次日02:30 美联储主席鲍威尔举行例行新闻发布会；

美股盘后 Meta、高通、Arm控股、拉姆研究等发布业绩报告。

8月5日有报道称，瑞银全球财富管理公司亚太区首席投资者Kelvin Tay近期表示，在这个时候进入日本股市就像接住“一把下落的刀”。

在他发表上述言论之际，日经225指数和东证指数扩大了跌幅，徘徊在熊市附近。

他说:“日本股市在过去两年里上涨如此强劲的唯一原因是日元一直非常、非常疲软。一旦形势逆转，你就必须撤离。”

上周日本央行将基准利率上调至0.25%左右，并决定缩减购买日本政府债券后，日元大幅走强。日元走强削弱了日本股市的竞争力，从而给日本股市带来了压力。

日元在日本市场如此重要的一个因素是所谓的“日元套利交易”的平仓。当日元疲软，日本央行的利率为零或负值时，投资者会借入日元，并将收益投资于收益率更高的资产。

以日本央行的基准利率为参照，投资者本可以在今年早些时候以0%的利率借入日元，然后将这笔钱投资到美国，获得5.25%的利息。

现在，随着美联储暗示可能降息，日本央行也将加息，两家央行的利差将收窄，令“套息交易”的吸引力降低，可能为日元进一步走强创造条件。

Tay预计，美元兑日元将下跌，如果日本寿险公司和养老基金开始将更多日元汇回日本，美元兑日元可能跌至135。

他表示，日元可能会找到一个水平后企稳，但在这个时间点上，日本股市仍然没有足够的吸引力，让他真正想要进入。

美元兑日元日线图

北京时间8月5日14:10，美元兑日元报142.92/94

黄金价格短线下穿2300美元！分析师：交易市场对“中国利空”产生误解……

周二(6月11日)，黄金短线跌穿2300美元。中国5月份黄金购买量减少，对贵金属市场产生利空。但财经网站321gold.com创始人、分析师鲍勃·莫里亚蒂(Bob Moriarty)表示，交易市场似乎误解了，这并不意味着中国完全停止购买。

据彭博社报道，中国人民银行(PBOC)在5月暂停购买黄金储备，结束了持续18个月的大规模购买狂潮。

多年来，中国央行一直是最大的黄金买家之一，自2022年以来，在地缘紧张局势加剧的情况下稳步储备金条。

数据显示，截至5月底，中国持有黄金7280万金衡盎司，与4月底持平。中国黄金储备价值从4月份的1679.6亿美元，增至5月底的1709.6亿美元。

鲍勃称：“黄金价格最多下跌了75美元，这完全是基于误解。中国报告称5月份购买的黄金很少，每个人都认为中国停止购买了，而事实恰恰相反。这是真的。”

他继续指出：“实际情况是，他们无法通过传统机制找到更多的黄金，截至当前，上海的白银价格约为36美元。”

“所以，今天确实是一个很好的机会，听众们需要了解的是，中国人至少六个月来一直控制着黄金和白银的价格，并且没有停止购买，因此他们很难获得黄金，当然，这对黄金来说是非常好的，”他指出。

作为世界各国央行的中央银行，国际清算银行进行的黄金掉期交易5月份较4月份报告的78吨大幅增加31吨，达到109吨，增幅为40%。

仍有相当数量的黄金通过这些掉期进行交易，这些掉期交易量较2022年1月估计的501吨大幅下降，但似乎仍然相当不稳定，这表明它们正被中央银行和金银银行用来满足短期交易需求。

尽管国际清算银行一直拒绝解释其在黄金市场做了什么以及为谁做了什么，但似乎国际清算银行为其一个或多个央行成员国进行了掉期交易，而掉期交易的黄金被记为存放在国际清算银行在央行注册的活期账户中。无论如何，掉期交易代表着央行对黄金市场的秘密干预。

鉴于黄金市场的普遍情况，似乎有理由认为美联储是发起这些交易的国际清算银行成员。证据有力地表明，掉期交易中涉及的黄金来自金银银行，并登记为黄金交易所交易基金持有。

也就是说，通过ETF购买黄金债权的投资者实际上可能正在协助央行控制货币金属的价格。

周六（5月22日），本周，由于经济数据好坏参半，美联储公布的FOMC会议纪要虽然略显强硬，但市场却依然在很大程度上抑制了风险情绪。黄金则成为本周的最大受益者，在周三触及1月初以来最高1890美元后小幅回落，但依然收于1880美元上方，连续第三周获得上涨。

(现货黄金日线图，FX168)

FOMC会议虚惊一场，黄金改变“游戏规则”

本周虽然没有重要宏观经济数据发布和基本面发展，但在周三的FOMC会议之前，由于基准10年期美国国债收益率持续下跌，美元走软，导致金价持续上扬，一度攀升至1890美元。但由于FOMC报告显示，一些与会者认为，如果经济继续朝着美联储的目标前进，那么在即将召开的会议上开始讨论调整资产购买步伐的计划是合适的。10年期美国国债收益率应声大涨，黄金回吐了部分涨幅，导致未能成功挑战1900美元关口。

但这一影响并未能延续，美联储主席鲍威尔多次重申，目前的政策将保持不变，直到他们看到在实现充分就业和价格稳定的目标方面取得“实质性的进一步进展”，随后黄金再次恢复涨势，分析师们也继续对黄金保持乐观的态度。OANDA高级市场分析师Edward Moya就表示，虽然美联储缩减购债规模是黄金面对的潜在风险，但美联储仍可能是最后几家收紧购债规模的央行之一。这是黄金的绝佳环境。

加密市场遭血洗，黄金坐收渔翁之利

本周最为疯狂的无疑是加密货币市场。一方面是中国警告称将打击比特币挖矿和交易行为，美国官员也承诺将严厉打击那些利用比特币进行“包括逃税在内的广泛非法活动”的人，将要求报告超过1万美元的加密货币转账。另一方面，马斯克等有影响力的人物频频在社交媒体上发表言论，从能源到市场角度疯狂批判比特币，导致市场巨震。

此前一直将比特币视为通胀对冲的机构投资者纷纷转投传统黄金的怀抱，黄金的吸引力重新受到了关注，这也在一定程度上为黄金的上涨增添了助力。“对许多交易员来说，这是改变游戏规则的几周之一。加密货币泡沫破裂了。虽然加密货币不会很快消失，但比特币是一种很好的通胀对冲工具的说法一直吸引着大量机构资金，这种说法受到了质疑，”Moya指出。“展望未来，人们会更加关注比特币的波动。这导致大量资金涌入黄金市场。黄金ETF的抛售现在也已停止。我看好黄金。”

而随着黄金正在逼近1900美元大关，乐观的分析师认为，这一突破指日可待。道明证券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek表示，在经历了非常不错的4月和5月后，金价将大幅走高。“当你看看上周的黄金流动情况，黄金持稳在1820-30美元附近。现在金价位于1870美元，并且突破了200日移动均线，”Melek说。黄金空头头寸也在平仓。还有很大的上升空间。”

但也有分析师保持谨慎。Phoenix Futures and Options LLC总裁Kevin Grady表示，金价肯定处于上升趋势中，但需要确保将1846美元作为支撑位。“我对黄金持中立态度。金价或将遭遇回调。对我来说，最大的数字是1846美元。这是一个很大的支撑位。如果我们下周重新测试这一水平，其需要得以维持。否则，金价的下一个支撑位将是1808美元。”汇金有道的曹博文则预期下周黄金将会下跌，本周黄金冲过1845后开启了第四波上涨浪，周三回调不到位的情况下仍然冲高到1890，随后进入了震荡阶段；曹博文认为下周黄金会较大概率出现回落，从1808开始的第四波上涨浪已经涨了82美金，最强的第三波上涨浪为89美金，即如果下周黄金短线冲高到1900附近也会较大概率遇阻回落；即便有第五波上涨浪的可能性，也要在第四波上涨浪回调完成后。

市场展望：

下周初不会有更高级别的宏观经济数据发布，黄金走势可能会继续受技术层面的影响。下周二，美国咨商会消费者信心指数可能引发市场反应，尤其是如果该指数显示消费者信心恶化的话。美国股市下跌可能有助于美元对其竞争对手保持弹性，并使得黄金得涨势受限。

下周四，美国经济分析局将公布第一季度GDP的修正值，不太可能与第一次估计的增长6.4%有明显偏离。当天晚些时候，美国财政部长耶伦将在众议院金融服务拨款小组委员会作证。市场参与者将寻找有关通胀预期和拜登政府提议的税收改革的新线索。美国国债收益率和黄金之间的负相关关系可能会在耶伦演讲期间保持不变。

最后，投资者将密切关注下周五公布的个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储青睐的通胀指标。本月早些时候，消费者价格指数(CPI)大幅上涨，导致黄金单日跌幅超过1%。核心个人消费价格指数预计将从3月份的1.8%升至4月份的2.4%，高于预期的读数可能引发类似的反应，反之亦然。

下周重要经济数据和事件：

周一(5月24日)

美国4月芝加哥联储全国活动指数

官员讲话：

日本央行行长黑田东彦将发表讲话

圣路易斯联储主席布拉德在加密货币大会上发表讲话

克利夫兰联储主席梅斯特将发表讲话

假期预告：

加拿大因维多利亚日而假期休市

德国因圣灵降临节而假期休市

瑞士因五旬节而假期休市

周二(5月25日)

英国5月CBI零售销售预期指数

德国第一季度季调后GDP终值

德国5月IFO商业景气指数

美国4月新屋销售(年化月率)

美国5月谘商会消费者信心指数

周三(5月26日)

瑞士5月ZEW经济现况指数

央行动态：

新西兰联储公布利率决议及政策声明

瑞典央行公布金融稳定报告

官员讲话：

新西兰联储主席奥尔召开新闻发布会

英国央行委员滕雷罗发表讲话

欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话

美联储理事夸尔斯将发表讲话

周四(5月27日)

澳大利亚第一季度私人新增资本支出(季率)

美国第一季度个人消费支出物价指数(年化季率)修正值

美国4月耐用品订单(月率)初值

美国第一季度实际GDP(年化季率)修正值

美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0522)

美国4月NAR季调后成屋签约销售指数(月率)

央行动态：

韩国央行公布利率决议

官员讲话：

美联储理事夸尔斯就经济前景发表讲话

欧洲央行副行长金多斯发表讲话

欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯发表讲话

欧洲央行执委施纳贝尔在新经济论坛发表讲话

周五(5月28日)

日本4月失业率

法国5月消费者物价指数(月率)初值

法国第一季度GDP(季率)终值

美国4月个人消费支出物价指数(月率)

美国4月个人消费支出(月率)

美国4月个人收入(月率)

美国5月密歇根大学消费者信心指数终值

官员讲话：

英国在G7峰会前召开G7财长和央行行长线上会议

今晚欧银决议，FED降息预期如何重塑金价走势？

2024-6-6

在全球经济不确定性的背景下，黄金作为避险资产的吸引力不断增强。本周，市场焦点集中在美国非农就业数据和欧洲央行即将公布的利率决议上，这些因素将对黄金市场产生重要影响。本文将为您提供黄金市场行情的解读以及分析师的观点。

美国经济数据：最新公布的美国经济数据显示就业增长放缓，服务业活动虽有回升，但整体就业市场显示出降温迹象。私人部门就业人数新增低于预期，职位空缺数降至三年多来最低水平。

美联储降息预期：市场预期美联储可能最早在9月开始降息，以应对就业市场的放缓和通胀压力。这一预期已经对美元和国债收益率产生了影响。

欧洲央行决议：欧洲央行的利率决议成为今晚市场的焦点。市场普遍预期此次会议将降息，投资者将密切关注利率制定者对未来政策路径的评论。从历史走势来看，在2022年7月，欧洲央行加息后，黄金价格出现反弹。

市场行情解读

黄金价格上涨：由于市场押注美联储可能最早在9月开始降息，同时投资者等待美国非农就业数据，黄金价格在周四（北京时间6月6日）上涨。现货黄金交投在2360美元略上方，日内最高触及2374.8美元附近。

美元和国债收益率下跌：美元指数徘徊在接近两个月低点附近，美国10年期国债收益率在超过两个月的低点附近徘徊，这进一步支撑了黄金价格。

分析师观点

荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole：预计欧洲央行的降息几乎已成定局，市场将关注其对未来路径的评论。如果欧洲央行意外按兵不动，欧元可能面临一场短暂的地震。

KCM Trade的首席市场分析师Tim Waterer：疲弱的ADP数据使得黄金价格得以上涨。如果周五的非农就业数据特别强劲，2300美元的水平可能会受到挑战。

在当前的市场环境下，黄金作为避险资产，其吸引力可能会进一步增强。投资者需要密切关注欧洲央行的利率决议和美国非农就业数据的发布，这些关键事件的发展将对黄金价格产生直接影响。同时，美联储的降息预期也为黄金市场提供了支撑。

6月5日-6月9日市场综述：澳洲联储和加拿大央行本周先后意外加息 25 个基点，增强人们对美国和全球利率或进一步上升的预期。美股大盘股反弹、好于预期的财报季以及对美联储加息周期即将结束的预期在今年支撑了美国股市。但投资者仍担心迫在眉睫的经济衰退和高通胀，表现不佳的美国数据也进一步支持了金价。展望下周，投资者将迎来关键的美国 CPI 数据，美联储利率决议和各大央行会议，预计将引发市场重大行情。

要闻盘点：澳、加两国央行敲响警钟

周二（6月6日），澳洲联储意外加息25个基点，官方隔夜拆款利率上调至 11 年高点 4.1%，主席洛威警告，由于通胀率仍然过高，有可能会继续收紧政策。紧接周三（6月7日），加拿大央行追随澳洲联储脚步，意外升息 25 个基点，隔拆利率提高到 22 年最高位 4.75%。加拿大央行表示，加息反映出决策层担心货币政策的限制性不够，不足以使供需恢复平衡。

国际货币基金组织（IMF）敦促包括美联储在内的全球央行坚持现行政策路径，并在抗击通胀方面保持警惕。经济合作暨发展组织（OECD）表示，由于央行加息的影响已经显现，从而削弱了通胀下降的提振作用，全球经济增长明年只会温和回升。OECD 上调 2023 年的展望，今年全球经济料将增长 2.7%。

美国股市

大盘股反弹、好于预期的财报季以及对美联储加息周期即将结束的预期在今年支撑了美国股市，尽管投资者仍担心迫在眉睫的经济衰退和高通胀。

标普 500 指数上涨 4.93 点或 0.11%，收于 4,298.86，使本周涨幅达到 0.38%，并将其连续上涨至 4 周，这是自 2022 年 7 月至 8 月以来最长的一周。尤其周四（6月8日）该指数从 10 月 12 日的收盘低点上涨 20%，预示着一些市场参与者定义的新牛市的开始。由于下周美联储政策会议和通胀数据公布在即，特斯拉的涨势未能刺激大盘，标普 500 指数周五（6月9日）收高，但仍脱离盘中高点。

纳斯达克综合指数连续第七周上涨，本周上涨 0.13%。周三（6月7日）因人工智能（AI）板块引发大幅抛售之后，周四（6月7日）纳斯达克100 指数在美国交易日上半段反弹了 1.4%。对纳斯达克指数的分析表明，目前该指数正在测试关键阻力位，因此不应掉以轻心。道琼斯工业平均指数上涨 43.17 点或 0.13%，至 33,876.78 点，周涨幅为 0.33%。

个股方面，苹果、AMD 和英伟达等科技公司在本周早些时候回落后，上涨了 0.22% 至 3.20%。在通用汽车公司同意使用特斯拉的 Supercharger 网络后，特斯拉上涨 4.06%，创下自 2021 年 1 月以来最长的连胜纪录，而通用汽车股价也上涨 1.06%。

投资平台 Orion OCIO 的首席投资官蒂姆霍兰德表示：“这可能是牛市历史上最令人痛恨的牛市，进入年底，市场情绪非常低迷，而且仍然偏向看跌。”

展望下周二（6月13日）公布的美国 CPI数据将有助于塑造美联储进一步行动的预期，交易员已经消化了 7 月份再次加息 25 个基点的可能性为 50%。根据 CME Group 的 Fedwatch 工具，交易员认为美联储在 6 月 13 日至 14 日的政策会议上，将利率维持在当前 5%-5.25% 区间的可能性为 72%。Cherry Lane Investments 合伙人 Rick Meckler 表示：“市场的整体基调是基于美联储将暂停加息的想法，随着它的暂停，大盘将开始反弹，并可能赶上迄今为止一直领先的大型科技股。”

外汇市场

本周两大主要央行加息牵动市场情绪，美国经济数据一波三折令美联储加息预期持续变动，市场在下周重磅的美联储会议前不敢轻举妄动。

周一（6月5日）公布的美国5月供应管理协议 ISM 非制造业 PMI 表现疲软，使得上周非农岗位激增给美元带来的利好尽失。美国初请失业金人数飙升至逾一年半高位，表明就业市场松动，可能进一步抑制通胀，支撑了市场暂停的预期，打压美元至逾两周低位 103.293，本周累计下跌逾 0.4%。衡量美元兑一篮子六种主要货币的美元指数反弹 0.2%，至 103.52。

欧元兑美元料时隔五周重新收高，本周累计上涨近 0.5%，盘中创逾两周新高至 1.0786。有调查显示，大多数分析师认为欧洲央行将在 6 月15 日会议上加息 25 个基点，并在 7 月再次加息，然后在今年剩余时间暂停加息。尽管5月份的综合 PMI 指数略有回落，但仍指向 0.3% 的环比增长水平。经济前景继续呈现制造业活动低迷，而占经济 70% 以上的服务业在各种因素的支持下仍处于活跃状态。

来到周二(6月6日)，澳洲联储意外加息25个基点，官方隔夜拆款利率上调至11年高点4.1%，主席洛威鹰派的政策声明推动澳元兑美元升至近一个月新高 0.6723。

周三(6月7日)，加拿大央行意外加息 25 个基点，隔拆利率提高到22年最高位4.75%，美元兑加元跌创逾一个月新低至1.3320。OANDA 资深市场分析师 Edward Moya 称：“加拿大央行在货币政策的主动性方面被认为是领先者，加拿大央行暗示可能会进一步加息，这让市场重新思考美联储在7月加息后，能否完成加息周期。”

而英镑兑美元上涨逾 0.8%，盘中创 5 月 11 日以来新高至 1.2567，周线两连阳。近期公布的英国经济数据相当混杂，主要看点将是下周二（6月13日）发布的就业和工资数据。

再来，美元兑日元本周小幅下跌近 0.3%，交投在 139.50 附近。数据显示，日本春季劳资谈判推动了 4 月名义工资上涨，但实质薪资仍下滑，因为通胀仍快于工资增长。日本央行行长植田和男周五（6月9日）表示，日本国内企业定价行为发生变化，可能会推动通胀率超过预期。

此外，土耳其里拉的跌势扩大至 1 美元兑 23.5 里拉的历史新低，尽管土耳其总统埃尔多安上周任命备受尊敬的前财政部长 Mehmet Simsek 重新担任财长，发出了回归更为正统政策的强烈信号，即经济的指导原则将是透明度、一致性、问责制和可预测性。

另一方面，离岸人民币维持跌势，中国央行行长易纲最新表示，中国央行将保持货币政策的针对性，确保信贷增长稳定。尽管要求出台更多刺激措施的呼声越来越高，但央行的政策立场基本保持不变。

易纲在上海对企业和银行发表讲话时表示，他有信心今年实现 5% 左右的官方增长目标。他补充，通胀预计将在今年下半年逐步反弹。易纲表示，将运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。他说，中国人民银行将继续保持有针对性和强有力的货币政策，重申了之前声明中的措辞。与此同时，他暗示会有一定的灵活性，称将加强“逆周期调整”。

经济复苏的疲软和接近于零的通货膨胀率引发了更多宽松政策的呼声，包括降息。易纲似乎淡化了通货紧缩的风险，称经济仍处于从疫情中复苏的阶段，需求和供应的反弹之间存在时间差。他将近几个月通胀放缓归因于需求复苏疲弱，以及能源和蔬菜价格与去年相比基数较高。

他说，今年消费增长已经加快，这将转化为企业的收入和更多的招聘，进而有助于推动进一步的支出。而受基数效应影响，第二季度中国经济同比增长将较为强劲，12月份消费者价格指数（CPI）可能会升至1%以上。

展望下周，焦点集中在美联储、欧洲央行和日本央行利率决议。PGIM Fixed Income 全球投资策略师Guillermo Felices 表示：“美国经济放缓给了美联储在连续升息 500 个基点后暂停加息的空间。市场面临的关键问题是，美联储是否会在 6 月跳过加息，在7月恢复收紧政策。”

欧洲方面，荷兰国际集团的经济学家称，欧元区第一季度 GDP 修正值进入技术性衰退的消息被市场忽视，这是可以理解的，也可能被下周注重通胀的欧央行利率决议所盖过。他们预计，欧元兑美元将在当前水平附近盘整。

美国银行的经济学家称，只要全球尤其是美国的通胀率保持在高位，欧元/美元将可能保持疲软，在不可避免的硬着陆期间有进一步下行的可能。欧元/美元的持续反弹需要美联储的立场发生转变，而目前，套利交易也对欧元施加了下行压力。虽然非美元的欧元交叉盘可能保持强劲，但进一步的上升空间可能有限。

英国方面，荷兰国际集团的经济学家认为，就业数据对英镑来说可能利空，工资增长可能继续放缓，使货币市场对英国央行至少还有 100 个基点加息的预期失去一些动力。不过市场普遍认为，没有通胀软化迹象的情况下，英国央行目前还远未接近加息重点。观察英国央行行长贝利的进一步操作将非常重要，因为投资者很想知道其将如何兑现英国首相苏纳克作出的在年底前将通胀减半的承诺。

至于日本央行，消息人士表示，工资前景的不确定性和新出现的全球经济疲软，提高了日本央行至少在秋季之前不会调整收益率曲线控制（YCC）政策的可能性。“在一个 20 年来利率一直保持在超低水平的国家，日本央行第一次行动的冲击可能是巨大的……这足以让央行谨慎行事。”但值得注意的是，日本经济一季度表现超过了最初预期，同比增幅自前值 1.6% 升至 2.7%，经常账户余额也好于预期，为 18.95 亿日元，由于在新冠大流行后企业和消费者支出回升，有助于抵消全球需求放缓对出口的打击。

法国兴业银行首席全球外汇策略师 Kit Juckes 指出，日本央行已经受困在通缩中很长时间，但他们仍可能考虑下周进一步调整收益率曲线控制政策。如果日本央行采取行动，这将增加美元/日元的下行潜力。

金市

本周金价震荡小幅攀升，金价在 1960 美元附近持稳，全球经济放缓的担忧，以及美国首次申请失业救济人数高于预期进一步支持了金价。在纽约商品交易所 8 月期货在 1960 美元找到坚实支撑后，黄金市场本周收盘上升近 0.4%；COMEX 8月黄金期货收跌 0.07%，报 1977.20 美元/盎司，本周累涨 0.38%。

然而，由于美联储进一步升息的风险和美元走强令黄金承压，分析师短期内不太看好黄金。道明证券资深大宗商品策略师 Daniel Ghali 表示，“金价在相当温和的区间内交投后很脆弱。” “所有人都在关注利率决定以及经济预测声明所暗示的前景。”

OANDA 高级市场分析师 Edward Moya 表示，暂停加息将利好黄金板块。“对黄金而言，我们将看到更多乐观情绪，认为美联储已经结束行动。” “美联储似乎可能会暂停紧缩周期，如果最新预测仍然乐观，即通胀将大大接近目标，这对黄金多头来说可能是个好消息。随着金价可能突破 1950 美元至 2000 美元的交易区间，金价波动性应会上升。”

另一方面，Ghali 指出，任何鹰派意外都可能意味着黄金将遭到大幅抛售。“最近的仓位增加了下周意外加息的可能性。一群基金经理可能会受到加息的影响。金价跌破1940美元将意义重大。”

RJO Futures高级市场策略师 Frank Choll表示，黄金市场已在 1950 美元形成底部，其是一个坚实的支撑。“现在很大程度上取决于美元。” “8月份的黄金合约需要高于2000美元才能给人更多信心。”

渣打银行贵金属分析师 Suki Cooper 周五（6月9日）表示，由于投资者在季节性消费放缓期间缺乏信心，夏季期间黄金可能会缓慢下跌。“黄金市场处于舒适区间，虽然尾部风险可能推高价格，但年底前的下行风险越来越大。” “我们相信底部得到了很好的支撑；反过来，价格更有可能下跌，而不是暴跌。” 渣打银行预计第二季黄金均价为 1975 美元，第三季为 1925 美元。

原油市场

纽约商品交易所 7 月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格下跌1.12 美元，跌幅为 1.6％，收于每桶 70.17 美元。按照最活跃合约计算，本周 WTI 原油期货价格下跌2.2％。消息称，美国和伊朗可能即将达成一项临时核协议，这可能会解除美国对伊朗石油出口实施的制裁。

两名消息人士表示，伊朗和美国即将达成一项临时协议，以减轻对伊朗的一些制裁来换取伊朗减少铀浓缩活动。据一名伊朗官员和一名了解谈判情况的人士称，谈判直接在美国领土上进行，这标志着外交进程中的一个显著进展。

根据协议条款，伊朗将承诺停止纯度为 60% 及以上的铀浓缩活动，并将继续与国际原子能机构合作，监督和核查其核项目。作为交换，德黑兰将被允许每天出口至多 100 万桶石油，并可以动用其在国外的收入和其他被冻结的资金。然而，白宫随后否认了美国和伊朗即将达成协议的报道。

总结来说，下周是今年股市最关键的一周之一，如果周二（6月13日）录得疲软的 CPI 数据，那么这可能会推动外汇、黄金和指数大幅走高，因为这将支撑紧缩周期暂停的预期。在主要货币中，鉴于欧洲联储和加拿大央行本周的鹰派利率决议，以及油价反弹的可能性，市场看好澳元/美元以及加元/美元。紧接着是各大央行密集开会，从周三（6月14日）的美联储开始，随后是周四（6月15日）的欧洲央行，然后是周五（6月16日）的日本央行。美国方面，除了 CPI 数据和利率决议本身，值得注意的还有季度成员预测、更新后的点阵图和新闻发布会，皆令人拭目以待。

周三(9月8日)欧洲交易时段，风险基调转向更具防御性，欧股承压走低，美股期货下跌，美元坚挺走高，现货金试图重返1800关口。本交易日来看，市场关注美联储“三号人物”威廉姆斯的讲话，债市走向也值得关注。

周三欧市盘中，现货黄金小幅上涨，试图重返1800关口上方，昨日金价大跌近30美元一度逼近1790关口。

分析指出，在上一交易日1.6%的跌幅后，金价从低点回升，一度触及1,800美元的关键心理关口，但未能攻克这一水平。

“宏观经济背景表明，缩减刺激或加息可能不会很快发生。我认为这本身就对黄金构成支持，”Metals Focus的南亚高级研究顾问Harshal Barot说。

MarketPulse指出，几天来，金价一直在发出警告信号，其上行势头已明显减弱，反弹陷入困境。值得注意的是，在前几个交易日，金价未能因美元走软而反弹。若美元今晚进一步走强，将使得黄金看起来非常脆弱。

技术面上，MarketPulse称，尽管一些空头回补将今日黄金价格小幅推高至1800美元，但这看起来像是死猫式的反弹。如果美元今晚意外下跌，而黄金仍然没有上涨，前景将变得更加黯淡。黄金短期的阻力位在1800美元，随后是100和200日移动均线，分别位于1809.50美元和1815.65美元/盎司。支撑位在1792.50美元，随后是1780美元。如果1780美元失守，金价可能跌至1750美元。

“短期来看，黄金仍然取决于数据，以及美国数据对缩减时间表的影响。”IG Market分析师Kyle Rodda表示，“因此，如果这种情形持续下去，那就给了黄金一个再次上涨并重新测试1,830美元水平的机会……但推动价格从目前水准走升的信念看来并不强。”

整体市场表现来看，市场在欧洲交易中表现出更为防御的姿态，欧股集体承压走低，美股期货下跌。

在避险氛围下，美元和日元在交易日迄今明显表现更佳，大宗商品货币领跌。

目前没有一个具体的因素证明会拖累风险情绪，但可以说这可能是不断累积的风险：

delta变体的担忧在很大程度上仍然存在，影响了近期的经济数据，并造成供应链中断，导致更高的通胀；

在过去几周标准普尔500指数和纳斯达克指数创下历史新高后，股市处于泡沫水平，允许获利回吐；

随着惠誉最新下调恒大评级至“可能”违约水平，对中国的担忧继续加剧，这可能会引起更广泛的反响；

各国央行对削减大规模疫情支持的信心正在减弱，鸽派式的削减成为主要趋势，即经济前景黯淡；

加密货币的抛售无助于本周的情绪，比特币和以太坊目前当天又下跌了5%。

在上述种种不确定因素影响下，美元明显获得支撑，在昨日反弹重返92.50上方后，日内进一步拉升上探92.70。

交易员称，美债收益率上涨带动美指反弹，而欧洲央行政策会议前欧元略下行，亦助力美指回升。

瑞穗银行(Mizuho Bank)驻香港的策略师Ken Cheung在一份报告中写道，本周美元走强似乎是投资者将注意力转移到薪资增长上的结果，这 “表明美联储可能坚持其缩减购债的计划”。“我们期待着美元的进一步上扬。”

“避险人气，加上美国公债收益率走高，帮助美元延续了就业数据公布后的回升势头，”澳洲国民银行资深外汇策略师Rodrigo Catril在客户报告中写道，“投资者谨慎等待周四的欧洲央行会议，预期该央行可能削减大流行病紧急资产收购计划(PEPP)的购债步伐。”

“自市场结束劳动节假期以来，我们见到美元走势与美债收益率亦步亦趋。目前焦点转至重要央行会议，明天是欧洲央行，本月稍晚有美联储，”Vanda Research全球外汇及宏观策略师Viraj Patel称。“虽然我们看到自杰克逊霍尔会议以来，美联储的反应是鸽派的(并受到上周疲软的就业报告的推动)，但风险在于，市场可能正在低估9月FOMC(联邦公开市场委员会)偏向鹰派的可能性。”

投资者将关注纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周三晚些时候的讲话，以寻找关于劳动力市场是否仍在美联储所称的缩减所需的“实质性进一步进展”道路上的任何暗示。

在此之前，据英国金融时报报道，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）在接受采访时说，尽管上个月美国就业增长疲软，但美联储仍应继续推进缩减其针对疫情的大规模刺激措施。

他不认同外界对劳动力市场复苏步履蹒跚的疑虑，并重申了他对美联储开始缩减其购债计划的呼吁。

新的一年的前景被这样一种担忧所主导：经济衰退。

据信，英国和欧元区等主要经济体已经经历了经济萎缩。作为世界上最大的经济体，美国预计将在今年晚些时候经历经济衰退。

然而，在2023年伊始的所有这些衰退担忧中，金融市场仍然为投资者和交易员提供了机会。

撰文称，以下3种资产可能会迎来闪亮的一年：

1)黄金将突破2000美元？

长期以来，黄金一直被视为一种避险资产：即投资者在恐慌和不确定性加剧时保护自己资金的一种方式。

为了证明这一点，下面列出了1990年以来美国经济衰退期间黄金的表现(由NBER列出):

海湾战争衰退(1990年7月- 1991年3月)：金价在1990年8月21日触及最高点时飙升了17.5%。

互联网泡沫衰退(2001年3月- 2001年11月)：金价在2001年9月26日达到峰值时上涨了10.4%。

大衰退(2007年12月- 2009年6月)：到2008年3月，美国期货市场上的黄金价格首次超过1000美元/盎司，涨幅高达28%。

新冠疫情衰退(2020年2月- 2020年4月)：金价在2020年8月创下2075.47美元的历史新高。

以过去的表现为指导，金价在周三的基础上(当时交投于1848美元一线)再上涨9%，达到2000美元的前景似乎并不太牵强。

基本观点：需要发生什么？

除了美国经济衰退之外，黄金能够进一步攀升的关键因素还在于：

随着市场准备迎接美联储最终降息以帮助支撑美国经济，美元必须进一步走软。

随着黄金的“敌人”在即将到来的经济衰退面前变得不那么强大，这可能会鼓励黄金多头在2023年进一步推高这种贵金属。

在撰写本文时，市场预测2023年我们再次看到2000美元金价的可能性为71%。

会出什么问题呢？

如果从2022年开始，黄金的头号敌人卷土重来：美国通胀继续顽固地走高，迫使美联储继续大举加息，这反过来又会恢复对美元的需求。

这可能会迫使看涨黄金的人士进行重大反思，或许还会导致近期黄金涨幅的部分回吐。

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2)日元：美元/日元回落至125？

去年，日元/美元汇率下跌12.2%，成为2022年10国集团(G10)货币中表现第二差的货币。

随着日元准备迎头赶上，这一切即将改变。

基本观点：需要发生什么？

这完全取决于美国和日本央行之间的相互关系。

美联储转向：如果美联储“转向”，并被迫在2023年晚些时候降低美国利率，以抵消美国经济衰退的影响，这应该意味着美元将进一步走软。

日本央行转向：如果日本央行也进行自己的“转向”，但不是降息，而是提高自己的利率，这应该会给日元带来更多的收益。

现任日本央行行长黑田东彦的任期将于4月到期，一旦新任央行行长接任，这种预期将变得更加突出。

请记住，日本央行的政策平衡利率目前仍为-0.10%，这使其在2022年一直忙于加息的主要央行中明显落后。

简而言之，如果日本央行在美联储降息(或者只是考虑降息)的时候加息，这应该有助于为日元的快速复苏铺平道路。

目前，市场有53%的人预测美元/日元在未来12个月的某个时候最终会跌破125。

会出什么问题呢？

依然鸽派的日本央行：即将上任的日本央行行长将日本基准利率维持在负值区间，因为有迹象表明通胀不像预期的那么棘手。

如果美联储保持鹰派立场，继续将美国利率推高至远高于目前预计的5%左右的峰值，这种情况将变得更糟。

依然鸽派的日本央行 依然鹰派的美联储=美元/日元的下行受限。

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3)富时中国A50指数重回14000点上方？

随着政府基本上放弃了“动态清零”防疫政策，人们对中国经济今年重新开放抱有很大希望。

最近几个月，这种乐观情绪已经在中国股市中显现出来。

以下是富时中国A50指数)自去年10月底至今与全球同类指数的对比：

富时中国A50指数：上涨15.9%

欧洲斯托克50指数：上涨7.3%

MSCI ACWI指数(发达市场和新兴市场股票)：上涨3.26%

标准普尔500指数：下跌1.24%

基本观点：需要发生什么？

作为世界第二大经济体，中国需要最终打破过去3年来阻碍其发展的新冠疫情枷锁。

一旦经济能够克服最近感染病例和住院人数飙升的障碍，消费者最终将再次对他们的经济活动感到自信，无论是回到办公室，还是在实体店消费，甚至是度假。

假设中国能够找到一个稳定的落脚点，并跟随世界其他国家在疫情后复苏的脚步，这将有助于恢复中国上市公司的盈利，这反过来应该会吸引更多投资者推高这些公司的股价。

此外，财政(政府)和货币(央行)方面的政策制定者必须继续采取支持立场，以支撑中国的经济势头。

所有这些都将使中国成为吸引外国投资者的投资目的地，尤其是在全球经济衰退迫在眉睫的背景下。

会出什么问题呢？

如果中国继续与新冠病毒的威胁作斗争，那只会加剧预期中的全球衰退，并对中国股市持续复苏的希望造成巨大打击。

此外，如果中国的通胀开始像世界其他国家一样过热，可能会迫使政策制定者采取限制性立场，以牺牲经济增长来遏制通胀。

如果2023年西方和中国之间的地缘政治紧张局势再次加剧，那么围绕中国资产的情绪也可能会恶化。

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黄金21日亚市早盘跌破1700美元，因投资者在下周主要央行会议前继续减持黄金上市交易基金，这可能导致更激进的加息。在连续三个交易日上涨后，原油期货价格转跌，WTI原油报在99美元喘息。美股隔夜开盘涨跌互见，随着美参院通过芯片法案程序性投票，资金行情追捧科技股，四大指数纷纷走涨。

政经消息，美国参议院周二通过缩减版芯片法案的程序性表决，尽管当前第一关已经顺利通过，但该法案细节仍在研议中，预计最快本周末在参议院通过、下周交付众议院表决。美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)周三表态支持该法案，她称：“这是美国家庭和美国经济的重大胜利，将降低美国家庭的成本，同时重新激发美国在国际舞台上的竞争力。”

美国商务部长雷蒙多(Gina Raimondo)则警告，美国芯片高度依赖国外制造，若无法获得台湾制造芯片，这是一种可怕的情况，美国将直接面临深度经济衰退，台湾没有能力制造武器保卫家园，因此晶圆代工需要回归美国来制造。

俄欧之间的北溪1号能否在周四如期重启成为市场关注焦点，俄罗斯总统普京此前称，俄罗斯将履行向欧洲供应天然气的承诺，但他警告如果在加拿大进行维修的涡轮机不能很快返回俄罗斯，北溪1号最早下週可能将产能锐减至20%，因为另一台涡轮机必须在7月26日送修。

美联储预计7月26至27日召开联邦公开市场委员会(FOMC)会议，市场预估美联储将决定升息3码。在此之前，随着各国央行试图应对高通胀，投资人预计欧洲央行周四将至少升息1码，为其十多年来首度升息。

全球新冠疫情持续蔓延，美国约翰霍普金斯大学(Johns Hopkins UniveRSIty)数据指出，全球确诊数已飙破5.66亿例，死亡数突破637万例。全球184个国家/地区接种超过122亿剂疫苗。

黄金市场：

自上周晚些时候以来，金价一直在窄幅交易区间内徘徊，截至周二，美元指数也连续三个交易日回落，这表明避险需求正在减弱。然而，此后美元指标有所回升，将投资者的需求从贵金属中拉走。根据彭博汇编的初步数据，黄金支持的ETF持有量现已连续15天下降，这是自2021年3月以来最长的一次。

“在投资者对经济前景、央行政策和政治风险更加清晰之前，我们预计市场情绪不会持续改善，”瑞银首席投资官Mark Haefele在早些时候的彭博社报告中表示。“在我们看来，所有这些领域的不确定性仍然很高。”

交易员目前正在等待央行的关键决定，以了解政策制定者将如何应对全球飙升的通胀。彭博消息人士推测，欧洲央行可能会考虑在周四将利率提高一倍于此前概述的25个基点。与此同时，据美国CNBC报道，美联储可能会在下周的会议上再加息3码。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper解释：“在7月的FOMC会议之前，实际上存在缓解反弹的空间，我们可以看到小幅反弹，近期价格可能回升至1750美元。”在接受彭博电视采访时说，他指的是制定政策的联邦公开市场委员会。Cooper补充说，要让黄金真正反弹，ETF的流出必须稳定下来，而且很多下行风险必须由市场消化。

道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali在另一份路透社报告中表示：“黄金在窄幅区间内交易，但交易量很大。美联储发言人已经推翻加息100个基点的想法，但黄金仍未成功反弹，因为仍有交易员利用这个机会在价格进一步下跌之前卖出。”

“今年早些时候，乌克兰的冲突促使大量资金流入黄金ETF，但其相关性已经消退，鹰派的央行制度正在降低购买黄金的兴趣，”Ghali补充道。

GoldNewsletter编辑Brien Lundin表示，黄金和金融市场上各种资产，正在向美联储不惜引发衰退也要升息的现实作出反应。下一个新的刺激将是美联储首次暗示至少会放宽紧缩计划，他预测美联储可能在秋初放松力道，黄金将再次大涨。

原油市场：

在连续三个交易日上涨后，原油期货价格20日收低，此前美国官方报告显示，上周国内原油供应量小幅下降，但汽油库存增加300万桶以上。与此同时，由于美国大部分地区天气炎热，可能提高对天然气的需求，因此天然气期货价格涨逾10%。另外，普京称北溪管道将恢复输送天然气至欧洲，但除非受制裁处的争议获得解决，否则日后仍恐持续受限。

StoneX能源团队分析师表示，能源市场继续大幅波动，陷入供需拉锯，因西方强国考虑对俄实施新制裁，引起供应担忧，而经济预期走疲则损害需求面。石油输出国组织(OPEC)成员国的产能限制也是周三交易者焦点。

彭博周三报道指出，在美国拜登总统上周出访沙乌地阿拉伯时，该国王储穆罕默德．沙尔曼(Mohammed bin Salman)向其表示，沙特终极最大产能为1300万桶/日。该报道补充，2021年沙俄阿拉伯原油产能朝向平均1070万桶/日，意味着沙特阿拉伯已经以接近顶峰的产能在生产石油。

原油周二收高，主要是因着供应担忧成市场焦点。ING大宗商品策略主管Warren Patterson表示，“近期布伦特原油期货价格已较远期期货价格上涨，9月原油期货和10月原油期货之间的价差扩大到每桶近4.50美元，凸显石油市场仍供应紧绷这一点。”

与此同时，欧盟执行办公室周三提议，未来几个月内成员国将减少天然气用量15%，以确保明年冬天俄罗斯全面切断对欧盟的供应时，不会扰乱产业的根本。

美国能源资讯署(EIA)周三公布，上周截至7月15日止，美国原油库存减少40万桶。此前两周原油供应量均增加。根据S&P Global Commodity Insights调查，分析师平均预期上周原油库存下降20万桶。美国石油协会(API)周二稍晚公布，上周美国原油库存增加186万桶。

DTN高级市场分析师Troy Vincent表示，原油库存下降主要反映报导称原油出口量较前一周飙升超过70万桶/日的消息，在6月下半个月，WTI油价较布伦特油价折价的差距快速扩大，于是美国出口走强，现正转为更强劲的出口负荷。

EIA报告指出，上周俄克拉荷马州库欣、纽约商品交易所交割中心的原油库存小幅增加120万桶，而战略石油储备(SPR)的库存减少500万桶。SIA财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski表示，原油供应的下降“表明即使自SPR释出石油，也不足以对应需求。”尽管如此，由于原油已经摆脱3日强劲走势，周三价格走势感觉像“近期涨幅的正常和普通的整合”。

EIA报告也公布，上周汽油供应量增加350万桶，而蒸馏油库存减少130万桶。根据S&P Global Commodity Insights调查，分析师平均预期，上周汽油库存反季节的增加40万桶、蒸馏油库存增加80万桶。EIA报告指出，汽油供应量增加是因为汽油产品总供应量(代表需求)过去4周平均每日870万桶，较去年同期下降7.6%。

市场周评：AI潮发威 “大牛市”来了！3月降息凉了 金价反弹或昙花一现 下周美、欧、日都有大事发生

美股大盘最终借助科技股、尤其芯片股的强势收创新高。随着中东紧张局势升级、美元下跌，金价延续反弹至2030美元附近。然而，对全球经济的担忧抵销了地缘政治和石油产量中断的危险，促使油价小幅走低。下周看点众多，除了财报季高潮，主要央行将公布利率决定以及美国重要经济数据发布。

美股逆势而上，纳斯达克指数本周上升近2.26%；标准普尔500指数上升1.17%；道琼斯工业指数上升0.72%。

在经历了今年的不稳定开局后，周五(1月19日)标准普尔500指数上升超过1%，收于4,839.81 点，超越 2022年1月以来的历史高点，但最后一段不稳定的走势凸显出美股进一步的涨势，将依赖于美联储而继续走上微妙的钢丝。

科技行业继续受益于台积电的利好消息，增强了人们对人工智能(AI)热潮能够延续下去的信心。

本周为止，英伟达(Nvidia)本周累涨8.7%，和AMD连续两日双双创盘中和收盘历史新高；苹果累升幅近3%，微软、Alphabet、META升幅超2%。

美国银行(Bank of America) 援引EPFR Global数据称，科技股票基金出现自8月份以来最大的两周资金流入，达到40亿美元，使得纳斯达克100指数的市盈率超过30倍，是有记录以来最高的读数之一。

但最近公布数据提醒人们，通胀压力依然存在。美国12月份物价上涨速度快于预期；零售销售以三个月来最强劲的速度增长。

然而，美国消费者信心强劲回升，1月份密歇根大学消费者信心调查为78.8，高于12月份的69.7。

对利率预期特别敏感的2年期美国国债收益率，在美国最新通胀数据公布后有所攀升，但仍仅比去年年底高出0.13个百分点。

眼下投资者已缩减了对提前降息的押注，目前期货市场定价美联储3月份降息的可能性约为48%。

摩根士丹利投资管理公司联席首席投资官吉姆·卡伦(Jim Caron)认为，如果今年美联储降息次数少于5次，“那么债券收益率自然要上升，而且因为目前股票和债券之间存在高度相关性” ，这将对股市造成压力。”

汇市方面，美元周五(19日)走弱，因近期经济数据和美联储官员的言论冷却了对快速降息的预期。

追踪美元兑一揽子六种货币的美元指数下跌0.09%至103.31，本周上涨近0.9%。

欧元/美元稳定在1.0900 下方。在谨慎的情绪下，美元和美国国债收益率的小幅上升对其形成压力。

12月份英国零售销售下降幅度超过预期后，英镑/美元面临巨大的抛售压力，跌向1.2650。

加拿大零售销售低迷后，美元/加元从 1.3450 反弹。

随着美联储降息决定的押注趋弱，美元/日元在 148.00 附近找到支撑。

澳元正在摆脱看跌压力，收复失地，澳元/美元需要确认0.6600上方才能将焦点设定在0.6650关键阻力区域。

贵金属方面，现货黄金本周下跌1%，周五(19日)收报2029.58美元/盎司。

最新的Kitco News每周黄金调查显示，机构专家和散户交易员对下周金价的预期接近一致，其中多数人预测贵金属将上涨，而大多数人现在认为金价将停滞或下滑。

SIAWealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示：“我对未来一周的黄金持悲观态度。”“随着国债收益率上升和美元/盎司走强，黄金继续面临温和的阻力。”

原油市场方面，周五(19日)国际油价难以延续两天的上涨趋势，并在窄幅交易区间内振荡。

对全球经济的担忧抵销了中东紧张局势和石油产量中断的危险，促使油价小幅走低，但仍录得周涨幅。

比特币周五(19日)在41307美元挣扎，技术面上暗示短线退出多头交易。

本周市场面临灰度基金(Grayscale)之乱，旗下信托基金GBTC转换为比特币现货ETF后，大量投资者取回资金获利了结的行动，阻碍了币价前进。

香港将在今年第一季推出比特币现货ETF，期望以“更灵活”的认购方式赶超美国，成为全球虚拟资产中心。

美联储“放鹰”

美国经济的韧性不减，加上12月份通胀数据回升以及国内劳动力市场持续强劲，尽管时机比预期要晚，但美联储官员仍支持今年开始降息这一观点。

旧金山联储主席玛丽·戴利周五(1月19日)认为，现在降息还“为时过早”，并指出她需要看到更多证据表明通胀率持续回升至 2%，才有可能放松政策。

除了通胀数据外，戴利表示将寻找劳动力市场开始动摇的任何早期迹象，以帮助她做出决定。

美联储将于1月30日至31日召开会议，预计联邦公开市场委员会(FOMC)将连续第4次维持基准利率不变。戴利的言论是美联储官员最后发表的言论之一。

自美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)本周早些时候表示政策举措应“仔细调整而不是仓促”以来，3月份降息的可能性已显着降低。

此外，戴利指出，美国的资产负债表处于“良好”状态，但她仍将密切关注拖欠率，以寻找经济放缓的早期预警信号。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克周四(18日)表示，降息的基线是在第三季。

其他要闻，美国总统乔·拜登签署了一项权宜之计的支出措施，将使联邦部门和机构保持开放至3月，避免原定于周六(20日)开始的部分关闭。

白宫还表示，他们对重大移民改革持开放态度，作为向乌克兰提供额外援助的协议的一部分，舒默表示两党协议最早可能在下周公布。

下周焦点

财报发布：Netflix、强生、IBM、微软、特斯拉、波音、英特尔、Visa、美国运通、雪佛龙

美国第四季GDP、PMI、PCE数据

美国即将发布的数据还包括1月份制造业和服务业采购经理人指数(PMI)的发布；周四(25日)公布的第四季GDP增长率的另一次修订。

荷兰国际集团(ING)展望称，市场对3月份美联储利率决议的信心在过去一周已经被充分消化，并且在未来一周可能会进一步减弱，所以继续看好5月作为美联储首次降息的起点，今年或降息150个基点。

ING预计，第四季GDP增速将在2.5%左右， 鉴于2023年年底失业率仅为3.7%，通胀同比仍远高于目标，似乎没有急迫降息的压力。

此，PCE数据可能成为市场的一个关键基准，因为PCE核心平减指数从10月的3.4%放缓至11月的3.2%，并创下2021年4月以来的最低水平，预计进一步放缓至 2.9%，

推迟降息

周四(25日)，欧洲央行的利率决定将成为金融市场的焦点。

早在12月，欧洲央行就基本宣布结束本轮加息周期。金融市场将这一信号和当前的经济疲软视为即将降息的明显迹象。

然而，即使实际增长在每个季度都继续表现出比欧洲央行预期的更弱，只要欧元区保持实际停滞状态，而不陷入更严重的衰退，并且欧洲央行继续预测在一两个季度内回归潜在增长率，那就没有理由不采取行动。

目前市场价格的讽刺之处在于，它使得实际政策降息的需求变得不太紧迫。自12月初以来，融资条件已经放宽，起到了实际降息应该发挥的作用，支持了增长，但也推高了通胀风险。

因此，市场对未来降息的更为激进的价格，使得实际降息的需求和可能性变得更小。下周欧洲央行会议的最有可能的结果，将是强调对数据的依赖性，并提供关于可能的降息条件的一些见解，而不会对任何事情做出事先承诺。

11月份欧元区总体通胀率放缓至2.4%，但12月再次回升至 2.9%；核心物价则放缓至3.4%；第四季GDP数据将于本月底公布，而1月份CPI数据将于2月1日公布。

第二季度起降息？

加拿大央行将于下周三(24日)宣布利率决定，市场定价降息的可能性为15%。

加拿大12月份核心通胀率高于预期，因此排除了加拿大央行在1月份政策会议上，大幅转向的可能性。

加拿大央行最新的商业前景调查报告称，第四季需求疲软和“商业环境不太有利”，高利率“对大多数企业产生了负面影响”，导致大多数企业选择暂停招聘。

因此倘若未来几个月通胀有进一步降温的趋势，ING预计，加拿大央行从第二季开始降息，最有可能从4月份开始。

结束“负利率”时代

日本央行将于周二(23日)公布利率决。过去几周，围绕日本央行加息的预期已显着减弱，最新的经济数据支持了无需急于将利率从负值区间升值的观点。

美元近几周的疲软有助于缓解日本央行近几周的压力，近期通胀数据表明物价压力有所缓解。

在12月的最后一次会议上，日本央行维持货币政策不变，但几乎没有就其未来意图提供任何指导。