面对美联储大幅加息，黄金市场一直保持弹性；不过，市场情绪可能表明，金价仍处于中性区域，因相互抵消的因素主导金价走势。

周五(6月17日)公布的Kitco黄金周度调查显示，华尔街分析师认为黄金价格近期将横盘整理，而散户投资者看涨黄金，但人气从近期高点回落。

分析人士解释说，随着美联储试图通过迅速收紧利率来给经济降温，黄金市场陷入了一场拉锯战。周三，美联储将利率提高75个基点，这是28年来的最大幅度加息。与此同时，该委员会的最新预测显示，到年底，利率可能会上升至3.5%。

尽管有这种鹰派的立场，黄金价格还是设法守住了自己的阵地。

“从各方面来看，黄金的表现令人印象深刻。它本周的价格走势让我深受鼓舞，”SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示。“黄金正在做它应该做的事情。它对除美元以外的所有其他货币都在飙升。”

不过Cieszynski补充称，他对近期金价走势持中性看法，因金价仍在1800美元的支撑位和1880美元的阻力位之间徘徊。

本周，15位华尔街分析师参与了Kitco的黄金调查。在这些参与者中，有5位分析师(33%)看好黄金近期的表现。与此同时，3位分析师(20%)看跌金价，7位分析师(47%)对金价持中性看法。

与此同时，1145人在网上进行了投票。其中，646名受访者(56%)预计金价下周将上涨，另有280人(24%)预计金价将下跌，219人(19%)近期持中立态度。

（图源：Kitco）

在当前市场喜忧参半的环境下，黄金价格本周有望下跌近2%。COMEX 8月黄金期货周五收跌9.3美元或0.5%，报1840.60美元/盎司。不过，黄金市场继续跑赢股市。标普500指数连续第二周大幅下跌近6%。

尽管利率在上升，但分析师表示，对经济衰退的担忧日益加剧(股市大幅下跌反映了这一点)，将支撑金价维持在1800美元左右。

“黄金处于区间内，我认为它不会很快跳出来，”Equity Capital的市场分析师David Madden说。“利率在上升，这对黄金不利，但对股市也不利。逃离股市的投资者可能希望用黄金来保护部分资本。”

分析人士还指出，通货膨胀将使金价继续走高。美联储将通货膨胀视为美国经济的最大威胁。

尽管黄金被视为一种避险资产，但一些分析师也警告称，股市暴跌可能在短期内对黄金不利。投资者可能会被迫清算他们持有的黄金，以满足保证金要求。

Forexlive.com的首席货币策略师Adam Button说：“在这样的下行趋势中，我们无处可躲。”“也就是说，黄金将比大多数资产表现更好，当美联储暂停或政府再次开始支出时，黄金将突破2000美元。”

周二(5月11日)亚市盘中，美元指数交投在90.25附近，上一交易日美元指数一度逼近90大关，创下两个半月低点；现货黄金继续保持坚挺，目前交投在1837美元/盎司左右。分析师指出，从技术面来看，金价接近超买水平，这可能令金价短期走势面临下行风险，投资者需要保持警惕态度。

上周美国公布的就业增长数据逊于预期，令美元承压，金价周一在三个月高位附近持稳。现货黄金收报1836.07美元/盎司，上涨4.83美元或0.26%，盘中触及2月11日以来的最高水平1845.49美元/盎司。

美国劳工部上周五公布的就业报告显示，上月非农就业人口仅增加26.6万人，远低于市场预期的100万人，3月份的数据则由此前的91.1万人下修至77万人；与此同时，4月份失业率由5.8%上升至6.1%。

Kitco.com分析师Jim Wyckoff指出，美元指数跌至两个个月半低点，为美元计价的黄金带来支撑。

黄金多头瞄准1850美元

分析师指出，黄金的下一个关键水平是突破1850美元/盎司附近的200日移动均线切入位。

道明证券的分析师表示，他们预计金价突破1850美元/盎司只是时间问题。

华侨银行(OCBC Bank)的经济学家估计，在令人震惊的非农数据公布之后，金价下一个上行目标位为1850美元/盎司。

华侨银行经济学家们在一份报告中写道：“1800美元/盎司目前似乎是黄金新的支撑位，我们预计，在美国糟糕的劳动力市场报告的背景下，短期内黄金的买入兴趣将上升。非农报告带来的冲击是，我们认为黄金可能在短期内出现购买需求，因为投资者提高了对冲潜在风险的需求。”华侨银行预计，目前金价阻力位在1850美元/盎司，这一水平在200日移动均线附近。

上周五(5月7日)，Kitco News公布的黄金周度调查结果显示，随着金价一举突破1800美元大关，华尔街分析师和普通投资者对黄金市场的信心转为坚定看涨。

上周，16位分析师参加了Kitco News的黄金调查。在这些分析师中，有14位(88%)表示看好黄金；与此同时，有两位分析师(13%)表示，他们不看好本周的黄金走势。上周没有分析师持中性立场。

OANDA资深市场分析师Edward Moya在一份报告中称，“金价短期可能涨向1857美元/盎司水准，随后可能进一步涨向1925美元/盎司阻力位。”

道明证券商品策略师Daniel Ghali称，“美国令人失望的就业数据最终引发一轮算法空头回补。”Ghali补充称，另一个支撑金价的因素是，上月印度封锁之前，可自由支配资本重新流入黄金，同时中国和印度的实物需求强劲。

知名财经资讯网站撰文称，金价周一继续尝试突破1838.00美元/盎司水平，巩固了金价在短期内继续看涨趋势的预期。从4小时图来看，EMA 50指标对金价构成良好支撑。

根据，假如有效攻克1838.00美元/盎司，金价后市有望进一步上涨，上行目标看向1847.00美元/盎司和1865.00美元/盎司。补充道，一旦金价跌破1825.00美元/盎司，这可能令金价日内承受回调压力。

Potomac Fund Management投资组合经理Dan Russo指出，尽管黄金等贵金属的表现尚未领先，但近期表现已逐渐有起色。

警惕这一技术风险

分析师Eren Sengezer指出，从日线图来看，相对强弱指数(RSI)保持在70附近。RSI上次超过这个水平是在1月初，当时金价进行了深度修正，在不到一周的时间里下跌了5%以上。

从黄金走势图来看，在1月初RSI超过70后，市场处于超买状况。金价当时从1959美元/盎司左右水平大幅下滑，在一周时间之内金价最低一度触及1816美元/盎司附近水平，跌幅超过140美元。

(现货黄金日线图 FX168)

Sengezer认为，尽管金价不太可能在当前的基本面情况下进行类似的修正，但仍可能出现回落，然后再展开下一轮反弹。

下行方面，Sengezer称，金价首个支撑预计在1820美元/盎司，这是金价1月-3月下行趋势的50%斐波那契回撤位所在之处。假如跌破该支撑，金价可能下探下一支撑1800美元/盎司(心理水平和100日均线)。Sengezer认为，只有金价日收盘价位于1800美元/盎司水平下方，才能打击买家，消除短期看涨前景。

上行方面，Sengezer称，金价首个阻力位于1850美元/盎司(61.8%斐波那契回撤位)，这一水平也与200日均线相遇。假如金价成功突破该障碍，并将其转变成支撑位，那么金价可能瞄准1860美元/盎司。

一些分析师预计金价上涨将吸引一些抛售压力，尤其是在美国经济继续从新冠大流行中复苏之际。

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler说，1850美元/盎司的区域可能是一个重要的阻力点。

Chandler表示：“根本信号确实是经济正在蓬勃发展。因此，在金价接近1850-55美元/盎司区间时，我将考虑看淡黄金的涨势。”

美元自两个半月低点反弹、后市前景依然不容乐观

周一(5月10日)，美元一度跌至约两个半月低点，因投资者押注通胀上升将侵蚀美元价值，美联储料将维持宽松货币政策。

周一，5年盈亏平衡通胀率(衡量未来5年通胀预期)达到2011年4月以来的最高水平。10年盈亏平衡通胀率(衡量10年通胀预期的指标)升至2013年3月以来的最高水平。

上周五公布的逊于预期的就业报告帮助市场人士相信，即使通胀上升，美联储也将维持低利率并继续购买资产。

法国巴黎银行(BNP Paribas)北美外汇策略主管Daniel Katzive表示：“我认为美元目前最大的问题是持续下跌的实际收益率。这给美元造成了很大的脆弱性。”

美元指数周一盘中一度触及90.03，为2月25日以来的最低水平。周二亚市盘中，美元指数反弹至90.25左右。

受疲弱非农报告影响，美元指数上周五收报90.23，下跌0.72%。上周，美元指数下跌1.16%。

展望本周，上六公布的FX168每周金融市场调查显示，分析师和交易员对美元的前景转而持较为悲观的态度。在被调查者中，所有分析师都预期美元指数本周将走低。

国际货币基金组织(IMF)称，随着全球各国央行减少美元储备的份额，美元作为全球储备货币的影响力正在下降。

IMF援引其自己的官方外汇储备货币构成(COFER)调查称：“在2020年第四季度，各国央行持有的美元储备份额降至59%，这是25年来的最低水平。”

IMF的数据显示，自1999年引入欧元以来，各国央行储备中持有的美元资产份额下降了12个百分点。欧元的份额一直在20%左右。与此同时，澳元、加元和人民币的汇率在第四季度升至9%。

IMF指出，如果这一趋势持续下去，抛售美元的行为可能会影响更广泛的货币和债券市场。

截至周五(5月6日)当周，黄金市场连续第3周下跌。不过，随着美联储公布整个夏季的货币政策收紧计划，华尔街分析师和散户投资者的乐观情绪有所改善。

在美联储备受期待的货币政策决定公布后，普通投资者对黄金的短期预期已大幅改善。上周，散户投资者的乐观情绪跌至8个月来的最低水平。

本周，17位华尔街分析师参加了Kitco News的黄金周度调查。在参与者中，有6位分析师(53%)预计金价下周将上涨。与此同时，有4位分析师(35%)看跌金价，2位分析师(12%)对金价持中性看法。

与此同时，有1049人在网上进行了投票。其中637人(61%)预计金价下周将上涨。另有245人(23%)预计金价将下跌，162人(16%)近期持盘整预期。

（图源：Kitco）

投资者情绪转变之际，COMEX 6月黄金期货周五收涨0.4%，报1882.8美元/盎司，较上周下跌约1.5%。

尽管美元走强和美债收益率上升对黄金构成挑战，但许多分析师表示，这些市场的动能可能发生转变。美联储预计在未来两次会议上再升息50个基点，但主席鲍威尔否定了市场预期的更大幅度的75个基点的加息。

“我认为美联储的鹰派姿态已经达到顶峰。其他央行将不得不采取紧缩措施，”Blue Line Futures首席市场策略师Philip Streible表示。“随着日本央行和欧洲央行等其他央行无法再长时间忽视通胀，美元看起来有点触顶。”

资产管理公司Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day说，他也认为货币政策将在短期内推高金价。

“货币环境仍然有利，美联储听起来很鹰派，但实际上，它收紧的力度太小，也太迟了；而欧洲央行犹豫不决，中国和日本都在放松货币政策。”

Day补充称，股市波动性上升也支撑金价下周的看涨前景。

“起初，当股市下跌时，黄金被用作流动性来源并不罕见，但之后，黄金就成为规避资产价格下跌的安全港和保险，”他说。

SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，他下周也看好黄金，因他预计美元将从近日触及的20年高点回落。

“美元兑数种纸币超卖，并开始翻转，暗示美元可能开始回调，这可能减轻近期黄金的部分压力，”他说。

不过，并非所有分析师都看好黄金短期内的表现。Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom称，从根本上讲，美元没有理由现在触顶，因美联储仍是全球经济中最激进的央行。

他说:“就业形势稳定，支撑着经济，因此美联储没有理由停止提高利率。这将继续支撑美元。”

他补充说，目前黄金跌势应该结束的根本原因并不存在。

Walsh Trading商业对冲业务联席主管Sean Lusk表示，他认为美元短期内不会大幅逆转走势。“在外汇市场，这是唯一的选择，”他说。“最终，金价处于下跌趋势，我认为这种趋势短期内不会结束。”

尽管金价下周的走势可能会挣扎，并测试1850美元附近的支撑位，但Lusk表示，长期而言，他仍看涨黄金。

他说:“毫无疑问，未来黄金将是一笔不错的交易，但就目前而言，投资者需要耐心。”

周五(10月7日)，由于美国就业市场数据稳健，市场预期美联储将在今年余下时间以及2023年继续大举升息，因此华尔街人气转为看跌，金价的逼空行情可能已经结束。

尽管华尔街已转向看跌，但Kitco News黄金周度调查显示，散户投资者仍看好黄金，人气较上周有所改善。

尽管散户对黄金的需求保持健康，但许多分析师表示，黄金继续面临来自美元的强劲阻力。美元已从近期低点反弹，本周接近20年高位。

SIA财富管理公司的首席市场策略师Colin Cieszynski说:“过去几天黄金有不错的上涨，但随着美元再次积聚动力，以及对北美央行的最新一轮鸽派转向希望被今天的就业报告粉碎，我们可能会看到美元恢复上行趋势。”

市场认为美联储下个月加息75个基点的可能性超过81%。美国劳工统计局公布9月新增非农就业岗位26.3万个后，加息预期增强。经济学家此前预计就业岗位将增加约25万个。

ABC Bullion全球总经理Nicholas Frappell表示，他短期内也看空金价，因近期涨势并未吸引新的看涨动能。

他说:“(从9月27日到10月5日)，芝加哥商品交易所总未平仓合约减少了约240万盎司，考虑到最近的价格走势，这表明此次上涨更多是由空头回补推动的，而不是新的多头。”“总的来说，我认为美联储收紧政策的路径仍然强劲。”

本周，共有19位市场专业人士参加了Kitco News的华尔街调查。其中11位分析师(58%)下周看空金价，5位分析师(26%)看好黄金短期前景，3位分析师(16%)表示短期内对黄金持中性看法。

散户方面，790位受访者参加了在线调查。共有451位受访者(占57%)预计金价将上涨，另有222人(28%)预测金价将下跌，剩下的117人(占15%)预计金价将横盘整理。

（图源：Kitco）

尽管黄金可能面临一些短期抛售压力，但一些分析师预计黄金将得到良好支撑。Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day说，他认为金价短期内不会走软。

“经济正在转为负值，全球经济正受到强势美元的伤害。在某个时刻，某种东西会崩溃，美元会下跌，或者美联储会暂停(或两者都有)，金价将会回升。”

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，他下周看空金价，但他补充称，长期涨势远未结束。他指出，避险需求应继续为价格提供支撑。

“黄金投资者必须保持耐心，关注长期潜力。一旦美联储完成加息，黄金将是最佳交易，”他表示。“但我们必须等待美联储转向，这需要的时间可能要比一些人预期的更长。”

尽管市场上存在明显的看空情绪，但一些分析师认为，近期黄金有进一步上涨的潜力。

City Index高级市场分析师Matthew Simpson指出，在金价本周收在1700美元上方之际，12月黄金期货看涨期权增加是一个看涨信号。他补充说，尽管金价在过去一周有所上涨，但市场仍处于超卖状态。

本周初的贸易数据显示，黄金空头押注处于四年来的最高水平。一些分析师曾表示，那些面临风险的空头需要更多时间才能出脱。

一些分析师表示，金价走势将取决于下周公布的消费者价格指数(CPI)。分析师们表示，如果该报告显示通胀大幅下降，那么可能促使市场降低对美联储下个月再次极端强硬加息的预期，这将对黄金有利。

美国长期国债收益率高筑，美元指数隔夜涨跌互现，而黄金与白银在弹升后回落正处于区间震荡，金价来到1763.99美元，银价则位于23.20美元水平徘徊。中国与美国经济数据都呈现疲软姿态，美联储的制造业报告更是给贵金属当头棒喝，促使通胀情绪重新回归市场。对冲基金暂时抛弃贵金属，聚焦于紧缩货币政策。

美联储报告称，制造业产出下降0.7%，受半导体短缺导致汽车和零部件下降7.2%的拖累。此外，美国9月工业生产下降1.3%，这在预料之中，因为艾达飓风的挥之不去的影响继续导致收缩。美联储报告称，在工业总产值下降的0.6%中，大部分归因于飓风。

美国近几个月来罢工事件日益普遍，目前全美各行各业有超过10万人酝酿罢工，包括影视产业、强鹿(John Deere)工厂到护理师，此事凸显新冠疫情造成的缺工，增强劳工和资方谈判筹码。

投资者仍对通胀抱持疑虑，美国2年期国债收益率攀抵18个月高点，10年期国债收益率一度升破1.61%，尾盘报1.58%。

中国国家统计局公布，中国第三季国内生产总值按年增长4.9%，低于市场预期增长5%。今年首三季增长9.8%，两年平均增长5.2%。前三季度，规模以上工业增加值按年增长11.8%，低于市场预期增长12.2%。全国固定资产投资39.78万亿元，按年增长7.3%，低于市场预期升7.8%。社会消费品零售总额31.81万亿元，按年增长16.4%。

Kinesis Money市场分析师Carlo Alberto De Casa报告指出，每回黄金价格接近每盎司1750美元的支撑点时，买盘就会展现力道。但上周回弹到1800美元的速度可能太快，促使卖盘再次对黄金施压。

ActivTrades技术分析师Pierre Veyret报告中写道，在未能突破心理和技术上的强劲水平1800美元，且价格跌破看涨通道的下线后，黄金市场出现大幅抛售。

尽管全球股市大多走低，但黄金仍波动收低，因为投资者在通胀上升和经济扩张不平衡的现实中挣扎。中国是黄金最大买家之一，但周初数据显示，该国经济成长放缓。中国第三季GDP仅较去年同期上升4.9%，较第二季成长年率7.9% 幅下降。

Zaner本周初也分析日报指出，比特币的持续走强，自4月以来首次攀升至62000美元以上，一直是贵金属显著压力来源。

FXEmpire分析师David Becker提到白银说道，疲软的制造业报告导致价格下滑，之后白银价格继续走低，遇到阻力。尽管美国收益率强劲上扬，但美元涨跌互现。国债的进场似乎给白银价格带来了下行压力。黄金价格也走低，给整个贵金属综合体带来下行压力。

Becker继续说道：“白银价格走低，在23.26美元附近的50日移动均线获得支撑。在10日移动均线22.86美元附近可以看到额外的支撑。由于快速随机指标产生交叉卖出信号，短期动能转为负值。价格超买，因为快速随机指标的读数为 88，高于超买触发水平80，这可能预示着回调。”

由于MACD指数产生交叉买入信号，中期动能转为正。MACD直方图打印在正区域，但向上倾斜的轨迹正在减速，这表明盘整。

评估商品期货交易委员会最新贸易数据的分析师表示，由于美联储希望在通胀压力不断增加的情况下收紧货币政策，对冲基金仍不愿重返黄金市场。分析师指出，尽管金价已成功维持在每盎司1750美元上方的支撑位，但它并没有吸引足够的投资者兴趣以持续推高每盎司1800美元以上。

CFTC对截至10月12日当周的交易商承诺分类报告显示，资金经理将他们在COMEX黄金期货的投机性多头头寸增加4923份合约，至131668份合约。黄金的净多头目前为58519份合约，与前一周基本持平。调查期间，金价窄幅震荡，支撑在每盎司1750美元上方。

道明证券的分析师表示：“长期通胀上升的前景刚刚开始影响资产价格。与能源危机相关的滞胀风险促进了盈亏平衡通胀的上升，但也使名义利率处于保密状态。尽管这应该会支撑贵金属，尤其是在能源危机持续的情况下，但迄今为止，美联储加息的市场定价仍阻止了金价飙升。”

尽管金价一直难以吸引投资者的注意力，但许多分析师预计，在美联储开始收紧利率后，动能应该会发生转变，从年底前减少每月债券购买量开始。不单单是黄金，白银的净持仓量为5056份合约，与前一周基本持平。在调查期间，白银价格成功测试了每盎司23美元左右的阻力位。

对冲基金的看涨押注触及四年高位，黄金仍有很大上涨空间

2024-08-27

美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新交易数据显示，对冲基金开始认识到持有部分黄金和白银的价值，基金经理增加了看涨押注。

商品期货交易委员会(CFTC)截至8月20日当周的分类交易员承诺报告显示，基金经理将Comex黄金期货的投机性多头头寸减少了18,298手至222,142手。与此同时，空头头寸增加2908手至28837手。

黄金的净持仓量目前为193,305份合约。看涨的投机头寸已升至2020年3月初以来的最高水平，当时美联储在紧急会议上降息50个基点，当时全球经济正在经历新冠疫情的早期影响。

分析师指出，尽管金价处于纪录高位，白银交投于六周高位，但贵金属市场看起来并未超买，市场上几乎没有投机泡沫。

尽管投机性头寸已达到四年高位，但一些分析师指出，这是一个相当缓慢的过程。自3月份以来，投机活动相对稳定。在最近采访时，MarketVector Indexes指数产品管理全球主管Joy Yang表示，随着金价连续创下历史新高，黄金一直在建立坚实的基础。

MKS PAMP研究与金属策略主管尼基?谢尔斯(Nicky Shiels)表示，上周的资金流入规模约为2019年降息周期前的四分之一。不过，她指出，目前的仓位已经高于上一个周期。

Shiels表示，即使投机性仓位增加，黄金仍有上涨空间。

她在周五的一份报告中表示:“绝不是所有投资者都在开足马力，现在确认的‘鲍威尔轴心’政策，如果美元进一步走软，应该会导致资金流入加速进入选举。”

在今年的大部分时间里，投资者需求对黄金市场的影响微乎其微，因为金价一直受到创纪录的央行购买量和亚洲散户需求的推动。然而，分析师预计，随着美联储下月开始其宽松周期，投资者将开始对黄金产生更大的兴趣。

道明证券(TD Securities)大宗商品分析师周五在一份报告中表示:“随着CTA趋势的追随者枯竭，这些资金流动主要反映了自由裁量权基金经理在即将到来的削减周期、地缘政治、赤字、低利率和美元贬值的推动下，将净多头增加到极端水平。”

埃里克·斯坦德在接受采访时表示，黄金市场还没有看到其全部潜力。

然而，尽管黄金仍处于长期上涨趋势，但斯坦德也警告投资者，投机性头寸的增加可能会在短期内给市场带来一些波动。

分析师曾表示，股市的任何疲软都可能引发流动性事件，从而令黄金承压。

在投资者继续关注黄金的同时，随着白银价格保持在每盎司29美元上方，他们也越来越关注白银。

分类报告显示，由资金管理的Comex白银期货投机多头总仓位增加3,712手，至39,517手。与此同时，空头头寸减少2793手，至9678手。

白银的净仓位目前为29,839份合约，为一个月高位。在调查期间，银价回落至每盎司30美元以上。

在投资者为下个月的降息做准备之际，白银的表现超过了黄金。目前，黄金/白银比率约为84点，低于本月初的90点。

分析师指出，黄金和白银继续受益于美元走软，美元自本月初以来已下跌逾4%。

北京时间02:23，现货黄金报2517.47美元/盎司，涨幅0.22%。现货白银报29.933美元/盎司，涨幅0.44%。

周三(11月10日)亚市早盘，美元指数基本持稳，现报94关口附近；现货黄金位于1830美元/盎司关口上方。本交易日，投资者将迎来美国CPI数据，预计将引发市场重大行情。

因美元走软，周二金价攀升至9月初以来最高水平。现货黄金收报1831.68美元/盎司，上涨7.75美元或0.42%，盘中触及9月3日以来的最高水平1832.65美元。

Sevens Report Research分析师指出，美联储许多官员保持鸽派基调，如主席鲍尔(Jerome Powell)及副主席克拉里达(Richard Clarida)都重申，加息可能要等到2022年底或2023年。

另一方面，美国10月生产者物价指数(PPI)数据也显示通胀疑虑尚未消失。11月9日，美国劳工部表示，美国10月PPI同比上涨8.6%，创10年以来最高涨幅；美国10月PPI环比上涨0.6%，与预测值一致，高于前值0.5%。

AvaTrade分析师Naeem Aslam指出，世界各地央行似乎仍维持宽松措施，在这种情况下，投资者将通过流动性与多余现金来购买黄金，借此对抗通胀。

道明证券(TD Securities)分析师表示，金价保持在看涨区域，多头渴望实现突破。分析师们表示，金价势必会将挑战从历史高位持续数月的下行趋势。

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，主要央行总体上仍持宽松态度，金融体系中所有寻找投资对象的现金都更多地进入黄金和白银市场，以对冲通胀风险。

由于近期通胀压力上升，美联储成员在明年加息的问题上存在分歧。美联储主席鲍威尔和副主席克拉里达持鸽派立场，他们在周一的讲话中重申，加息或利率正常化要到2023年或2022年第四季度才会开始。

鹰派阵营中，圣路易斯联储主席布拉德在接受福克斯商业频道采访时表示，他预计美联储很有可能在2022年加息两次。

费城联储主席哈克周一表示，他预计在美联储完成缩债进程之前不会加息，但决策者正密切关注通胀，并准备在必要时采取行动。

聚焦美国CPI

这些言论发表之际恰逢美国10月CPI即将公布。目前美国通胀压力仍处于2008年以来的最高水平。

香港时间周三21:30，美国将公布10月消费者物价指数(CPI)数据。劳动力市场紧张，加上全球供应链混乱，可能导致周三公布的美国CPI再次走高。

海外权威媒体调查显示，美国10月季调后CPI月率料上升0.6%，9月为上升0.4%；美国10月季调后核心CPI月率料上升0.4%，升幅高于9月的0.2%。

调查并显示，美国10月未季调CPI年率料攀升5.9%，升幅高于9月的5.4%。

备受关注的核心指标方面，美国10月未季调核心CPI年率料增长4.3%，远高于美联储2%的年平均通胀目标，此前9月为增长4.0%。

Religare Broking负责商品和货币研究的副总裁Sugandha Sachdeva表示：“周三的数据可能有利于黄金，因通胀可能出现1990年以来最快升幅，可能引发对黄金的买盘兴趣。”

Quantitative Commodity Research分析师Peter Fertig表示，如果市场看到CPI数据高于预期，那么肯定会有人认为美联储现在必须加快加息步伐，但他补充称，美联储并没有一套具体的标准。

ThinkMarkets分析师Fawad Razaqzada指出，英国央行上周暗示没有要加息，欧洲央行的鸽派言论也在持续，更大隐忧则是看到美国CPI通胀大幅飙升，这对黄金是好消息。

关注1830-1835美元阻力区域

分析师认为，金价正尝试突破1830美元-1835美元区间的阻力区域，自7月份以来已挑战4次都未能成功。

ABC Bullion的全球总经理Nicholas Frappell表示，黄金在1835美元/盎司左右面临强大的阻力，黄金在未来几个交易日的走势主要取决于周三的美国CPI报告。

IG Markets分析师Kyle Rodda称：“通胀数据必须明显高于预期，才能使人们重新对升息产生恐惧，但只要它符合或略高于预期，我认为没人会恐慌，”

对一些市场分析师来说，1835美元是黄金市场必须突破的关键水平，才能吸引新的看涨势头。Forexlive.com首席外汇策略师Adam Button在一份研究报告中称，“如果突破该水准，黄金将结束一连串较低的高位，暗示将突破区间并重返5月高位1916美元的障碍将很小。”

Markets UK首席市场分析师Michael Hewson指出，上周美联储言论意外倾向鸽派，持续支撑金价上涨，预计下个阻力是在1835美元/盎司。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，投资者在1830-1835美元附近持谨慎态度，因我们在7月和8月未能突破升穿该水准。

周四(4月18日)，黄金跌至2369美元，财经网站321gold.com创始人、分析师鲍勃·莫里亚蒂(Bob Moriarty)表示，金价短暂回调属于理智的市场交易情况，希望看到8-10天的调整，但他不认为这是一个大的调整。

鲍勃指出：“黄金多头上攻之后，好吧，理智又回来了。但这是我的想法和理解，有两种不同的情况。市场按照市场应该的方式反应，另一个是我们开始第三次世界大战。”

“如果我们发动第三次世界大战，显然所有的押注都会落空。但黄金现在应该会调整，我不认为这会是一个大的调整，但我希望看到8-10天的调整，我会很高兴。”

“然后我认为它会走高，我认为它会走得更高，黄金和白银都是如此。”

Graceland投资管理公司主席Stewart Thomson分析，黄金股票的好时光到来。

他解释说，主流分析师对黄金变得更加兴奋，即使从每日和每周价格图表来看，黄金在技术上已经超买。

“大多数华尔街分析师未能预测当前的反弹，他们现在又错了，还是金价将在超买状态继续上涨？RSI和随机指标都明显超买。”

“但如果基本面强劲，黄金可以继续上涨数周、数月甚至数年，同时保持技术上的超买。”

“目前黄金的两大推动因素是中国和2021-2025年全球战争周期。”

他进一步补充：“尽管以色列和伊朗好战分子不太可能失控，但他们之间的敌意和行动足以让西方黄金市场分析师保持看涨立场。”

“如果美国国会借入更多法令并利用它来延长针对俄罗斯政府的代理人斗争，美国政府在乌克兰的失败战争可能会陷入更大的泥潭。”

“随后，金价可能会开始上涨至3000美元。”

“美元正在崩溃，再次下跌的可能性至少与技术反弹一样。”

“在过去的经济崩溃中，美元在最初的崩溃后并没有表现出任何技术性反弹，它会持续坠入深渊数月，有时甚至数年。”

“黄金ETF每小时价格图表上出现疲软的H&S顶部，但除非颈线突破，否则黄金、白银和矿商可能会继续上行狂潮。”

“虽然规模回调看起来越来越不可能，但如果确实发生，投资者可以在2200至2050美元区域进行一些激进的买入。”

“西方黄金投资者应该忽视分析师，关注东方兄弟的行动，并与他们竞争，尽可能多地出售黄金。”

“黄金和白银矿业股不会像2023年那样进入10月行情，而更有可能出现回调，形成大型反向H&S模式的右肩，然后飙升。”

“总结而言，黄金股票的好时机已经到来，而且可能还会有更多黄金股票。”

周四(9月9日)，根据世界黄金协会(WGC)的最新数据，尽管金价已从最近的闪电暴跌中复苏，但这已足以令投资者感到恐慌，并拉低上月的整体投资需求。

世界黄金协会周四在其月度ETF报告中称，8月份全球黄金上市交易基金(ETF)再次出现资金外流，共计22.4吨，价值13亿美元。

“8月初金价面临阻力，因美元短暂走强，且美债收益率上升打压投资流入，引发此后不久的抛售动能，”分析师称。“尽管价格在本月下半月有所回升，但在流动性较低的情况下，最初几小时出现的意外大幅抛售可能令一些投资者感到不安，导致投资需求下降。”

今年迄今为止，已有141吨黄金流出ETF市场。许多分析师指出，如果金价有机会在年底前恢复到2000美元的水平，这一趋势就需要尽快扭转。

报告指出了各地区黄金市场的持续分化。主要的北美基金的资金流出最多，总计32.2吨。与此同时，欧洲基金8月份的资金流入达到9.6吨。

这些分析师表示:“欧洲资金流入的背景是，欧元区通胀升至近10年来最高水平，而地区央行警告称，由于对新冠病毒变异的担忧，经济复苏可能比预期要慢。”

黄金市场的另一个持续趋势是对低成本黄金ETF的需求不断增长。世界黄金协会表示，这部分市场的投资者流入量为1.9吨。

今年以来，低成本ETF持续增长，持有40%的份额。

尽管随着各国央行寻求减少月度债券购买，黄金市场面临着一个充满挑战的环境，但世界黄金协会的分析师表示，他们仍看到一些支撑黄金的因素，包括股市波动加剧和通胀压力持续上升。

“对于展望未来的投资者来说，黄金仍是一种有价值的资产，因为新兴市场股市回报疲弱，以及持续高企的通胀报告将起到推动作用。9月是金价历史上最强劲的月份之一，随着我们进入第四季度，这可能为投资者提供一个机会，”世界黄金协会高级分析师亚当·佩拉基(Adam Perlaky)在报告中表示。

尽管世界黄金协会分析师对今年年底前金价仍持乐观态度，但金价未能守住1830美元上方的涨幅。周四美市尾盘，12月期金报1794.20美元，盘中相对持平。

白银持续消化上周末前低于预期的美国非农就业数据，目前银价维持在27.75美元水平震荡。非农数据促使市场观点两极化，有分析师认为近期就业市场疲弱将是暂时性的，但也有认为劳动力市场复苏已经进入棘手的阶段。而对于美元后市展望，三菱东京日联银行(MUFG)称，美元和美债收益率之间的相关性已经增强。他们认为提高收益率的动能有限，因此美元预计将继续疲软。

美国劳工部统计局公布，5月非农就业职位增加55.9万个，市场预期增加65万个。失业率为5.8%，预期为5.9%。期内，每周平均工作时数34.9个小时，符合市场预期。平均时薪按月增长0.5%，预期为增长0.2%。

克里夫兰联储总裁洛雷塔·梅斯特(Loretta Mester)受访时表示，就业报告稳健是一个非常好的消息，但劳动力市场仍有更大的复苏空间，目前数据仍不足改变美联储货币政策。

富国银行(Wells Fargo)分析师指出，5月份美国就业数据证实，劳动力市场复苏面临的最大挑战是劳动力本身。他们称，5月份的就业增长再次令人失望，只有55.9万。对4月份就业人数的向上修正可以忽略不记，这表明今年春季的放缓并非侥幸。

该行分析师援引Indeed.com数据显示，观察5月份的职位空缺进一步高于新冠大流行前的基准，小企业招聘计划达到历史最高水平，但如果企业无法填补这些职位，创纪录的劳动力需求对经济没有多大好处。

富国银行分析师继续说道：“尽管劳动力需求创纪录，但劳动力市场的复苏已经进入一个非常棘手的阶段，企业重新开业的速度快于工人能够且愿意重返工作岗位的速度。疫情爆发的一年多以来，失业工人暂时被解雇的比例不断在下降，这意味着企业和求职者必须建立起新的联系，这需要时间。”

他们补充称：“我们预计就业增长将会放缓，在任何其他时候，这都被认为是让人印象深刻的增长速度，限制劳动力供应的因素已经开始减少或很快减少。过去两个月令人失望的就业增长表明，就业复苏的时间可能比此前预期的更长。”

富国银行分析师也提到，由于就业人数仍然比2020年2月的峰值低760万，在2022年末甚至2023年初之前，全面复苏看起来都不太可能。更温和的就业步伐将使得美联储等待更长时间，以等待劳动力市场的进一步实质性进展，尽管不断增强的工资压力暗示美联储可能需要拓宽对“进展”的定义。

上周五也发布的加拿大就业报告显示，加拿大失业人数连续两个月低于预期。加拿大国家银行财富管理(NBF)分析师指出，继4月大幅下降后，加拿大劳动力市场连续第三轮出现疲弱，就业人数大幅下降。

他们提到，第三轮新冠疫情影响到5月劳动力市场调查参考周，加拿大劳动力市场连续第三次下降。继4月份明显下降后，就业人数大幅下降，目前就业率仅为之前峰值的3%。卫生防疫措施对接触频繁的服务部门，像是贸易、住宿、信息、文化、娱乐、教育和其他服务，造成负面影响也就不足为奇。尽管这些部门都承受部分损失，但受到限制影响较小的部门影响不大。事实上，商品生产部门就业自新冠病毒大流行最严重的部分，2020年4月以来首次出现下滑，制造业就业同时出现下降。

加拿大国家银行财富管理分析师也指出，6月份加拿大逐步放宽限制措施，新冠病毒疫苗接种目标远超过预期，可能会随着学生复学和休假工人恢复正常就业而解除封锁。预期受新冠病毒大流行影响最大的行业将在夏季强劲反弹。因此，近期加拿大就业疲弱应该是暂时性的，如果经济重新开放，应该会支持未来几个月的招聘情况。

三菱东京日联银行分析师说道：“美国10年期国债收益率仍很重要，过去一个月，外汇与美国国债收益率的相关性实际上变得更加显著，这有点令人惊讶，因为10年期国债收益率一直在窄幅波动。但我们对10年期G10外汇和10年期UST收益率的分析显示，每个外汇对的相关性都比一个月前更强。”

他们续指，最强劲的相关性仍然是美元兑日元，而英镑和加元的相关性最弱。由于他们认为英国特有的支持因素很有说服力，他们预计这种相关性将保持疲弱。如果美国10年期国债收益率将走高，那么欧元兑英镑的这种不同相关性如果持续的话，将显示出下行潜力。按照美国非农就业数据报告，10年期国债收益率有下行风险，这使得美元很容易受到下行风险的影响。

白银技术面上，白银回落至100 SMA下方，周阻力线收敛。26.70美元增加下行过滤器，多头需要突破28.25美元至30美元才能确认。白银渐渐淡出之前的复苏走势，同时回落至27.75美元。在此过程中，白银从100 SMA和短期阻力线的汇合处后退。尽管最近的回调可能将白银价格引导至27.50美元，但200 SMA和4月后期的上升趋势线，接近27.20美元，对卖家来说将是个难以破解的难题。同样挑战白银空头的是每月围绕27美元至26.90美元的水平区域。与此同时，明确突破27.75美元将瞄准28美元的门槛，而5月份接近28.75美元的顶部可能会在之后探查买家。

根据Kitco News周五(12月4日)公布的黄金周度调查结果，随着华尔街分析师和华尔街投资者的情绪发生了显著变化，黄金市场短期内可能会进一步上涨。

黄金多头似乎再次大举出动，因为这种贵金属在12月最初几个交易日出现了强劲逆转。黄金市场周一从四个月来的低点反弹，创下一周以来的最高水平。

Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom表示，“在金价从1767美元关键支撑位反弹后，我们看到金价出现强劲的涨势逆转。从技术面来看，短期趋势显示金价将在下周小幅走高。”

本周有14位专业分析师参与了调查。共有10位分析师(71%)预计下周金价将上涨；与此同时，1位分析师(占7%)预计金价将下跌；3位分析师(21%)对黄金持中性看法。

与此同时，在过去一周的在线调查中，共收到了1147张投票。在这些人中，有743人(65%)表示看好下周的黄金表现。另有231名受访者(占20%)表示看空，173名受访者(占15%)对黄金持中立态度。

（Kitco）

市场人气较前一周发生了戏剧性转变，当时多数分析师对黄金持看跌态度，散户投资者的看涨情绪处于多年低点。黄金市场本周有望上涨3%以上。

多数分析师指出，金价从11月触及的4个月低点反弹，为市场创造了强劲的技术上的看多动能。

Moor-Analytics.com的创始人Michael Moor表示，他预计金价可能会升至1890美元，然后这种反转开始失去吸引力。

不仅黄金市场看到了强劲的技术支撑，一些分析师还指出，贵金属也继续享受强劲的基本面支撑。

一些分析师指出，11月令人失望的就业报告进一步证明，美国政府和美联储将不得不推出更多刺激措施，以重振陷入困境的经济。周五，美国劳工统计局公布，上个月创造了24.5万个就业机会，经济学家原本预计就业人数将增加约48万人。

Walsh Trading商业对冲部门联席主管Sean Lusk表示，“全球央行都一致做了同样的事：全力开动印钞机，这种情况短期内不会结束。”

Lusk表示，他们认为金价还有升至1900美元的空间，这将是近期值得关注的关键阻力位。

他说：“我们需要收复1904美元，才能再次引发有关重返2000美元上方的历史高点的传言。”

新加坡财富管理公司(SIA Wealth Management)首席市场策略师Colin Cieszynski也看好短期内的黄金表现，因为他认为有更多刺激措施即将出台。

“美国政界人士目前似乎面临一些压力，要求达成新的支出/刺激协议，以避免政府关门，这可能在未来几天提振金价，”他说。

尽管市场上有强烈的看多情绪，但一些分析师预计黄金在1850美元将遭遇强劲阻力，市场可能还需要一点时间才能突破。

Adrian Day资产管理公司首席执行官Adrian Day表示，“尽管我仍非常看好中长期金价，但就近期而言，金价还需进一步整固。”

本周调查中唯一看空股市的是RJO Futures的高级市场策略师Daniel Pavilonis。他说，市场看起来有点疲惫。

他补充称，随着市场触底，他可能看到金价回落至1800美元以下。

“关于疫苗的消息，或许市场已经看到了隧道尽头的曙光，过度刺激已成为过去。如果我们朝这个方向看，经济开始好转，美元走强，这对金属来说不是好兆头，”他说。

美国银行分析师表示，黄金市场仍被困在1800美元以下，即使滞胀风险上升，也不足以在短期内支撑金价。

在上周发布的一份报告中，分析师指出，随着各国央行推进货币政策正常化计划，贵金属继续面临重大阻力。

COMEX 12月黄金期货结算价收跌约0.20%，连续第二个交易日下跌，报1765.70美元/盎司。

分析师表示，目前的滞胀威胁不同于以往黄金牛市时期的原因是，就业市场继续保持相对良好。他们指出，并非所有的滞涨时期都是一样的。

“我们使用‘痛苦指数’(Misery Index)来衡量滞胀，该指数综合了通胀率和失业率。尽管痛苦引发了1971年至1981年的两次黄金牛市，但近几个月黄金报价和‘痛苦指数’出现了背离。事实上，‘痛苦指数’仍低于12.5%的水平，而这一水平在过去曾推动金价持续走高。”

尽管全球供应紧张正推动能源价格与通货膨胀一起走高，但美国银行表示，目前的价格水平低于此前导致全球经济出现问题的水平。上世纪70年代，高企的能源价格导致了滞胀。今年以来，美国西德克萨斯中质油(WTI)的价格上涨了70%。

“油价飙升也增加了宏观波动，但通胀大多被认为是暂时的。紧缩产出缺口应会推动央行将政策利率正常化。石油需求和价格可能会从目前的水平进一步推高……不过，这种情况需要结束，黄金才会出现买盘。”

分析师们表示，不断上升的通胀正在推高名义利率和实际利率，从而增加黄金的机会成本。美国银行预计，到2022年第四季度，美国债券收益率将升至1.90%。与此同时，美国CPI预计到明年年底将在2.4%左右。

尽管金价近期面临一些不利因素，但美国银行确实认为黄金有一些潜力，因为随着政府债务在新冠大流行期间激增，利率预计将维持在低位。

“我们在利率研究方面的同事最近概述说，未偿债务水平和经济能够承受的偿债费用是提高利率能力的重要驱动因素，”这些分析师表示。

分析师们说，在美国经济和股市出现问题之前，债券收益率可能会被限制在2%。

分析师表示:“近期CPI可能保持在2%以上，这意味着未来可能仍将是负实际利率。”