周三（11月15日），据彭博社报道，俄乌危机后，伦敦被关闭，俄罗斯黄金交易转向迪拜。现在俄罗斯将它再次转移到香港的金银中心。

长期以来，香港一直是金条进入中国大陆（全球最大的消费市场）的重要渠道，但自四月份以来，俄罗斯的发货量激增。香港今年进口了68吨俄罗斯黄金，是2022年全年的四倍。

据知情人士透露，向香港转移的原因是美国对俄罗斯顶级金矿商的制裁，以及阿拉伯联合酋长国对其黄金市场非法活动的打击。向东转移凸显了西方在遏制为克里姆林宫战争机器提供资金的资源流动方面所面临的挑战。

在入侵乌克兰之前，世界第二大矿产国俄罗斯出口的几乎所有黄金都被运往全球黄金贸易中心伦敦的金库。但克里姆林宫的袭击使俄罗斯黄金成为主流行业的禁忌，甚至在正式禁令阻止七国集团和欧盟进口之前也是如此。

当俄罗斯黄金被封锁在伦敦之外时，迪拜——将黄金运往中东和亚洲市场的重要中转枢纽——是最初的受益者。知情人士称，阿联酋今年保持中立立场，尽管受到美国和英国的游说，但拒绝对俄罗斯黄金采取正式措施。

2022年，俄罗斯向阿联酋出口了96.4吨黄金，使其成为该国最大的供应国。这是通过香港出口量的五倍多。

尽管阿联酋仍未禁止进口俄罗斯黄金，但数量已大幅下降。这在一定程度上是由于中东国家被全球洗钱监管机构金融行动特别工作组列入观察名单后进行的监管清理。

知情人士表示，阿联酋的银行转账受到了更严格的监管，而现金支付则通过强制性政府数据库进行监控，这使得向俄罗斯出口商付款变得更加困难。知情人士称，美国5月份对俄罗斯最大金矿商Polyus JSC和 Polymetal International Plc当地子公司的制裁也产生了寒蝉效应，因为阿联酋贸易商和银行更不愿意与指定实体打交道。

贸易追踪公司ImportGenius的初步数据显示，一些迪拜的黄金买家开始将货物改道运往香港，该数据基于截至8月份的六个月俄罗斯海关数据。

其他阿联酋公司全部撤退。隶属于阿联酋航空集团的国有物流公司Transguard于5月表示已停止运输俄罗斯黄金。

政府主持的金条委员会在给彭博社的一份声明中写道：“阿联酋针对非法商品、洗钱和受制裁实体采取了明确而有力的流程，并在整个黄金贸易中实施了最高的国际治理标准。” “阿联酋将继续遵守联合国制定的所有现行国际规范”。

上周三，英国对与俄罗斯黄金贸易相关的公司实施了新一轮制裁，其中包括总部位于迪拜的Paloma Precious DMCC，据称该公司从俄罗斯进口了3亿美元。该公司以前是Emirates Gold DMCC的股东，该炼油厂由于对其所有权的担忧而被从阿联酋的认可名单中暂停。

与此同时，中国明确表示希望促进与俄罗斯的贸易，北京向莫斯科提供外交和经济支持，帮助削弱了西方制裁的影响，而中国现在是俄罗斯最大的化石燃料进口国。

ImportGenius的数据显示，VPower金融证券（香港）有限公司为中国一些最大的金融机构转移现金和贵金属，是处理从俄罗斯新进口黄金的关键参与者。

VPower没有回复寻求置评的电子邮件。

9月份中国金价飙升至国际金价之上也推动了向香港的转移。这吸引了金条进入该国，为拥有进口许可证的银行创造了有利可图的套利机会。

纽约商品交易所的金属大多走低，然而钯金却逆势走高，跑赢老大哥黄金，金价在21日亚市早盘重返1955美元价位。观察国际局势，美国扩大对俄罗斯经济制裁，首度瞄准加密货币挖矿公司。另外，美国原油库存大减引发恐慌情绪，油价呈现涨跌互见行情，WTI原油报在102.22美元，而布伦特原油报在106.80美元。

美国对俄罗斯进行新一波经济制裁，包括一家主要商业银行与加密货币挖矿公司在内的40多个实体与个人，以确保俄罗斯无法规避国际对俄罗斯的制裁，而这也是美国首度制裁加密货币挖矿公司。俄罗斯入侵乌克兰近2个月时间，美国政府持续扩大对俄罗斯的制裁行动。

据美国财政部公布新一波对俄罗斯经济制裁范围，主要针对协助逃避美国与其他国家对俄罗斯实施制裁的实体与个人，其中包括俄罗斯商业银行Transkapital Bank与包括俄罗斯寡头马洛非叶夫(Konstantin Malofeyev)在内的40多个个人与实体组成的全球网络。

财政部还将全球第3大的俄罗斯加密货币挖矿公司Bitriver列入这波制裁名单，这是美国首度制裁加密挖矿公司。财政部在声明中表示，将加密货币挖矿公司纳入制裁名单，是因为这些企业协助俄罗斯将自然资源货币化。

主要负责恐怖攻击与金融情报的美国财政部副部长尼尔森(Brian E. Nelson)表示，财政部针对逃避、试图逃避或协助逃避美国对俄罗斯制裁的人，因为他们正在帮助俄罗斯总统普京选择的残酷战争。

尼尔森指出，美国会与国际伙伴密切协调，努力确保实施的制裁削弱克里姆林宫投射力量并为其入侵提供资金的能力。

周三乌克兰议会的一名主要议员对欧洲议员说，莫斯科已将50万人从乌克兰遣送至俄罗斯，他呼吁红十字会与失踪者建立联系。乌克兰议会人道主义委员会主席米基塔·波图拉耶夫(Mykyta Poturayev)提到说：“50万名乌克兰公民在没有得到乌克兰方面同意的情况下被驱逐到俄罗斯联邦。”

据多名美国国防官员称，随着乌克兰战争的持续，美国军方正在持续关注俄罗斯的核武库，国防部长奥斯丁(Lloyd Austin)每周都会听取负责监督美国核武器和防御系统的最高将领的简报两到三次。

据CNN报道，美国尚未看到任何迹象表明俄罗斯在准备使用核武器的举动，但两名熟悉最近情报评估的消息人士表示，美国官员对俄罗斯使用核武器的威胁比冷战以来的任何时候都更加担心。然而，这些消息人士强调，普京仍然不太可能使用任何种类的核武器，其中一个消息人士认为使用的几率在1%左右。

贵金属市场：

黄金期货周三连二跌，收在逾一周低点，但跌幅较周二和缓，居高不下的美债收益率与美元依然构成卖压。纽约商品交易所(COMEX)交易的金属大多收低，但钯金逆势上扬。Altavest执行合伙人Michael Armbruster指出，金价拉回可能被一些“金甲虫”(信赖并视实体黄金为财富的一群人)视为买进机会，他预测1920美元将是不错的买点。

他预测，如果10年期美债收益率因为美国经济成长疑虑而开始回落，就有可能支撑金价在几个月内涨破每盎司2000美元。每当投资人担忧经济成长和企业获利前景，美债收益率通常会下滑。

Armburster继续补充说：“随着量化紧缩(QT)的到来，情况变得更复杂难以预测，但大部分已经反映在债券当前价格当中。”而且，即使近来收益率大幅弹升，黄金的表现依然良好。

SAXO银行分析师Ole Hansen说，虽然2022年来债券收益率和美元强力上扬，黄金仍上涨约7%，表现相当好，主要支撑力量来自俄乌战争带来的通胀担忧和成长疑虑，以及针对股债市动荡出现的避险需求。

高收益率会使持有黄金等不孳息资产的机会成本增加，而美元升值，对于以美元购买黄金的海外买家而言变得更昂贵。美国10年期国债收益率周三下降7个基点至2.844%，从三年高点下滑，美元指数下跌0.64%至100.311。

市场分析经理人Lukman Otunuga解释，黄金期货在周二跌破每盎司1960美元的支撑，虽然周三理论上能因美债收益率略降而得益，却还是下跌。他说：“黄金不断被彼此冲突的力量拉扯，如果无法找到新的基本面利多，本周可能被困在1920至1960美元之间。”

分析师指出，让黄金失去部分动能的其他解释，还包括美国通胀触顶、经济成长减缓等担忧。国际货币基金(IMF)周二下修2022年全球经济成长预测，由1月预估的4.4%一口气降到3.6%，理由包括通胀威胁和俄乌战争。

大宗商品市场周三的表现好坏参半，SPI资产管理公司执行伙伴Stephen Innes指出，中国与欧盟的经济成长正在趋缓，而有关通胀触顶的想法，逐渐开始影响2022年来的通胀避险交易，包括黄金。

而COMEX金属当中，钯金成为少见的亮点，市场依然关注俄国钯金供应可能减少。

原油市场：

原油期货价格周三收盘涨跌互现，WTI原油期货价格小幅上涨，而布伦特原油期货价格则收低。能源需求放缓，以及欧洲是否、何时会禁止俄罗斯原油的不确定性引起担忧情绪，令价格承压，但美国上周原油库存减少800万桶的消息也提供市场支撑力。

能源资讯署(EIA)周三公布，美国原油库存上周截至4月15日止，减少800万桶，为2021年4月30日止的当周以来，单周库存下降最大程度，当时也下降800万桶，该消息激励WTI原油收高。

S&P Global Commodity Insights能源市场分析师Marshall Steeves日前预期，上周美国原油供应增加220万桶。美国石油协会(API)周二晚间则公布，上周原油库存减少450万桶。

Kpler美洲石油分析部门主管Matt Smith表示，尽管大量释放战略石油储备(SPR)高达470万桶，且产量小幅上升至1190万桶/日，但该原油减少的程度几乎扭转上周EIA公布原油库存增加940万桶的消息。

“炼油活动增加、低进口和强劲出口，这些一直是原油库存大减背后的动力。石油运往欧洲带动了美国强劲出口，且未来几周出口预计仍强劲。”另外，EIA公布上周汽油库存减少80万桶、蒸馏油库存减少270万桶。分析师Steeves日前预期，上周截至4月15日止，汽油库存减少120万桶、蒸馏油库存减少100万桶。

Tyche资本管理公司经营者Tariq Zahir表示，整体库存大减的数据令人讶异，“这样的供应减少程度，加上欧洲可能禁止俄罗斯石油，应该会导致价格走高，所以油价出现任何疲弱点都应该买进”。

价格期货集团高阶市场分析师Phil Flynn表示，就算最新库存数据显示，美国几乎所有石油类别的需求都所有改善，但市场对一些需求的担忧仍令周三价格承压。国际货币基金组织(IMF)周二表示，俄乌战争将导致今年全球经济增长显着放缓。

Flynn指出，市场也臆测交易者会“卖掉前端并买进后端”，亦即卖掉近月期货，转为购入远端期货，因为市场认为，欧盟将于今年稍晚才会制裁俄罗斯石油，而不会近期就落实。

据英国广播公司新闻报道，德国(约1/4的石油来自俄罗斯)周三表示，2022年年底前将停止进口俄罗斯石油。

日前，G7宣布将禁止从俄罗斯进口黄金，对于此举，分析师认为，这一举措“在很大程度上是象征性的”。

分析人士表示，七国集团(G7)一些国家禁止从俄罗斯进口新的黄金的计划“在很大程度上是象征性的”，因为制裁措施已经限制了俄罗斯的黄金进口。

美国、英国、日本和加拿大计划于周日(6月27日)在德国举行的七国集团峰会期间宣布这一禁令。

美国国务卿布林肯26日接受美国有线电视新闻网（CNN）采访时说，黄金是排在能源之后的俄罗斯第二大出口产品，且大部分流向G7国家。针对黄金出口禁运将使俄罗斯每年损失190亿美元收入。

尽管英国政府在周末的一份声明中表示，“这一措施将具有全球影响力，将这种大宗商品挡在正式的国际市场之外，”但分析师们淡化了潜在影响，因为早在今年3月，负责制定黄金市场标准的伦敦黄金市场协会(LBMA)将俄罗斯黄金精炼商从其认可名单中除名。

“鉴于行业已经采取措施限制俄罗斯黄金进口，七国集团禁止进口俄罗斯黄金的影响可能相当有限，”荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson表示，“这似乎在很大程度上是象征性的。”

尽管西方在俄罗斯入侵乌克兰后对其实施的制裁，在很大程度上关闭了欧洲和美国市场对这家全球第二大黄金开采商的黄金的交易，但七国集团的承诺将标志着俄罗斯与全球最大的两个交易中心——伦敦和纽约——彻底断绝关系。

美国经济学家彼得·希夫26日在推特上评论称：“此举将再次适得其反。拜登将打击美国人，而不是普京。美国人最终将为黄金支付更高的价格。拜登是在帮俄罗斯的忙。”

澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)大宗商品分析师Vivek Dhar在一份报告中表示，“这项禁令也只是将主要通过制裁实施的措施正式化”，他预计这不会大幅推高金价。

澳新银行集团大宗商品策略师Daniel Hynes说，禁令不太可能对价格产生任何实际影响，因为目前真正推动市场情绪的是宏观问题。

周一现货黄金小幅上涨，目前交投在1835美元附近。尽管由于欧洲战争提振了避险资产的需求，金价在3月份飙升至接近历史高点，但随着各国央行收紧货币政策，今年以来金价几乎没有变化。

美联储释放鹰派重磅预告，预告最快在5月将采取快速缩表策略，促使美国隔夜呈现股债双杀行情。来到6日亚市早盘，黄金挫跌触及1920美元水平，而原油价格则惊险守住100美元门槛。美元逼近两年高点，澳元也同样应声走高，但美联储官员鹰声却重伤纳斯达克与费城半导体指数。

随着美联储多名重要官员暗示，美联储最快在5月缩表，而且力道相当猛烈，美国与欧盟即将宣布对俄罗斯的新一轮制裁，德银预警美国经济2023年将陷入衰退，在多项利空消息影响之下，美债走跌且科技股成重灾区，美股回吐前一日涨幅，道琼斯指数收黑逾280点，纳斯达克指数吓跌2.26%，费城半导体指数重挫4.53%。

政经消息方面，美联储将于5月3至4日举行利率政策会议，美联储理事布兰纳德(Lael Brainard)周二表示，美联储最快可能在5月开始缩表，而且速度将比上次要快的多。旧金山联储总裁戴利(Mary Daly)也表态，支持最快可能在5月启动缩表。

德银发布报告指出，美联储即将大幅升息与缩表，将对美国经济造成重大打击，预测美国经济将在2023年陷入经济衰退，德银成为最早预测美国经济走向衰退的主要投行之一。

美国、欧盟与七国集团(G7)准备对俄罗斯祭出新一波制裁，包括禁止在该国进行所有新投资。欧盟委员会将提议逐步禁止俄罗斯煤炭入口，以及禁止大多数俄罗斯货车和船隻进入欧盟，以回应俄军在乌克兰犯下的战争罪行。

乌克兰总统泽连斯基在联合国安理会发表讲话时呼吁建立一个纽伦堡式的法庭来调查和起诉俄罗斯的战争罪行。泽连斯基向联合国安理会生动地描述了现场的情况，称俄罗斯人在布查杀害平民是为了“消遣”。早些时候，他警告说，随着俄罗斯军队在基辅周围不断撤退，可能会出现更严重的暴行。

在泽连斯基出席联合国安理会会议之前，乌克兰称，在布查至少有300名平民被俄罗斯军队折磨和杀害。这些尸体是在莫斯科从乌克兰首都附近的郊区撤军后被发现的。泽连斯基周一亲眼目睹了布查的惨状，他称这是一场“种族灭绝”，并指责俄罗斯犯下了战争罪。

美国总统拜登称俄罗斯领导人普京是“战争罪犯”，他应该因为下令入侵乌克兰而受到审判。拜登对聚集在华盛顿特区麦克奈尔堡的记者们说:“这家伙很残忍，在布查发生的事情令人发指，每个人都看到了。我认为这是一种战争罪行，他应该被追究责任。”

新冠全球疫情持续蔓延，美国约翰霍普金斯大学(Johns Hopkins UniveRSIty)数据指出，全球确诊数已飙破4.93例，死亡数突破615万例。全球184个国家与地区接种超过113亿剂疫苗。

贵金属市场：

BullionVault研究部门主任Adrian Ash提到说，10年期国债收益率上回超过2.5%不过是3年前的事，当时美国通胀率只有1.8%，标准普尔500指数、纳斯达克指数也只有现在的一半，房价比现在少25%，黄金一盎司是1300美元。

他表示，在所有条件都一样的情况下，高收益率通常会打压金价。和上回收益率这么高的时候相比，现金购买力减弱不少，但战争与通胀造成的错置减轻这层压力，投资人为了寻求避险持续买进黄金。Ash继续说，另一个正在酝酿的风险是，美联储升息升得过猛但为时已晚，导致经济陷入衰退。

Zaner Metals与Tornado Precious Metals Solutions的资深金属策略师Peter Grant指出，带动黄金市场的主要力量一直是俄乌战争与通胀。他强调：“和平谈判的进展最近打压金价，但上周跌破1900美元应该只是短暂的。西方正在加强对俄国制裁，与基辅郊区布查镇暴行有关的报导，可能让乌克兰更不愿谈判。”西方国家表示，将调查俄军是否犯下战争罪，并研拟进一步升级制裁。

ActivTrades资深分析师Ricardo Evangelista表示，美联储将加速紧缩的预期心理，让金价难以伸展。收益率持续上升，代表持有不付息黄金的机会成本也在增加，债市如果继续疲弱，黄金可能承受更大卖压。

原油市场：

天然气期货价格周二上涨近6%，主要因欧洲考虑禁止俄罗斯能源，以及美国部分地区天气转冷，令煤炭价格上涨至1月以来的最高点。与此同时，由于西方各国领袖衡量追加制裁俄罗斯的可能性，以回应俄军在乌克兰屠杀的罪行，石油期货走势逆转至温和收低。

价格期货集团高阶市场分析师Phil Flynn表示，若是欧洲减少对俄罗斯的煤炭采购量，或者禁止进口俄罗斯天然气，“美国将面临更大的压力，未来几个月必须全数尽送欧洲”。法国财长Bruno Le Maire提到说，在俄军故意屠杀乌克兰平民的证据浮现后，欧盟全体27国有“完全决心”对俄实施制裁，其目标可能针对石油和煤炭。

尽管英美先前已经禁止进口俄罗斯能源，但欧盟一些国家此前因高度仰赖俄罗斯能源，而难以做出决定。Velandera Energy Partners财务长Manish Raj提到，由于煤炭价格上涨，所以美国天然气价格上涨。

根据能源资讯署(EIA)数据，截至4月1日当周，中阿巴拉契亚煤炭价格攀升至每短吨106.15美元，为2008年以来价位首次突破100美元关卡。“煤炭和天然气都是美国发电的主要燃料，因此彼此的价格会相互影响。随著燃煤电厂变得更加昂贵，电网将转向天然气电厂，从而提高国内天然气价格。”Raj说。

Zaner分析师在每日市场更新报告指出，“在美国大部分地区寒冷的情况下，天然气也有所上涨，以及液态天然气浮动储存量下降的消息，也推动天然气价格”。与此同时，ING大宗商品策略主管Warren Patterson表示，买家自行抵制俄罗斯商品的冲击仍持续可见，俄罗斯最常见的出口商品乌拉尔原油(Urals)运往西北欧的报价较即期现货布伦特原油每桶便宜34.8美元。

此外，据俄媒报道称，俄罗斯3月石油产量为1101万桶/日，较上个月下降不到1%，但Patterson指出，随着俄罗斯内储存量增加，未来几个月的产量的下降程度可能会增加。“然而就目前而言，市场就是不相信欧洲会真的封杀俄罗斯石油或天然气等能源。”Raj提到说。

EIA周三将公布上周石油供应数据，根据S&P Global Commodity Insights调查，分析师预期上周截至4月1日止，美国原油供应量下降185万桶、汽油供应量下降35万桶、蒸馏油下降70万桶。

黄金、白银等贵金属期货周二(2月15日)收盘大跌，俄乌局势缓解削弱了避险市场对贵金属的避险需求。

俄罗斯国防部表示，它已经撤回了在乌克兰边境外集结的部分部队。而在此之前，据包括《华尔街日报》在内的美国媒体报道称，一些美国官员表示俄罗斯最早可能在2月16日周三对乌克兰发动袭击，已有超过10万军队准备就绪。

Libertas Wealth Management Group总裁Adam Koos指出，随着俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)部分撤军，市场威胁已经有所降低，导致金价回落。

据天空新闻2月15日报道，俄罗斯总统普京表示，已作出决定从乌克兰边境撤出部分部队。

据俄罗斯国际文传电讯社15日报道，俄国防部发言人当天称，南部和西部军区的部队已经完成训练任务，正乘坐火车和卡车返回驻地。俄国防部还发布了一段视频，显示俄装甲车在演习结束后返回基地，坦克、步兵战车和自行火炮系统都被运载到火车上。

尽管俄罗斯已经多次否认“入侵”乌克兰的计划，一些西方媒体仍然称俄罗斯可能会在2月16日发动对乌克兰的“侵略”。乌克兰总统泽连斯基对西方媒体的报道表示怀疑，但他号召乌克兰人在2月16日这天挂起国旗，齐唱国歌。

对于俄军15日的动向，乌克兰外交部长库莱巴表示：“当我们看到撤军时，我们将相信局势会出现缓和。”乌方认为，针对俄罗斯的威慑似乎正在发挥作用，但将观察俄军是否真正地从边境地区撤出。

周二纽约商业交易所(COMEX)4月交割的黄金期货价格收盘大跌18.30美元，跌幅1%，报1851.10美元/盎司。此前黄金期货已连续7个交易日上涨，周一创11月17日以来的最高收盘价。

与此同时，3月交割的白银期货周二收盘下跌51美分，跌幅2.1%，报23.342美元/盎司。

随着俄罗斯可能攻打乌克兰的担忧有所缓和，股票等风险资产大幅走高，导致部分投资需求撤离黄金。

主要受到俄乌爆发战争的威胁、对全球从疫情中复苏的担忧以及全球央行对通胀上升的反应的支撑，金价最近几周明显走高。

Wolfpack Capital首席投资官Jeff Wright指出，周二黄金价格下跌，部分原因是俄罗斯和乌克兰可能“从战争边缘撤退，但一天的时间不会结束这种规模的危机”。

Wright表示，如果避险兴趣消退，金价可能在未来几周走低。金价可能会在一段时间内守住1800美元/盎司，但随着时间的推移，如果没有新的兴趣或资本流入，将很难维持这一水准。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，由于俄罗斯-乌克兰局势略有缓和，黄金等避险产品出现回落。高于预期的通胀数据令黄金市场承压，因这可能导致美联储立场更加鹰派。

虽然黄金被视为对冲通胀和地缘政治风险的工具，但升息将提高持有无收益黄金的机会成本。

在黄金重挫之际，其他贵金属也遭遇大跌：4月交割的铂金期货下跌0.7%，报1020.40美元/盎司。

3月交割的钯金期货大跌4%，报2252.30美元/盎司。俄罗斯是铂金和钯金的主要生产国，周一钯金因俄乌危机而飙升近7%。

在刚刚过去的周末，围绕乌克兰局势曝出大量负面消息，这令市场本周一（2月28日）遭到猛烈冲击，避险情绪再度爆发，黄金开盘跳涨触及1930美元，随后小幅回落，投资者今日将重点关注俄罗斯与乌克兰的谈判，关注能否取得实质性进展。

周一欧市盘中，现货黄金仍维持升势，目前交投在1900美元附近，明显高于上周五收盘价1888美元，日内稍早一度触及1930美元，本月迄今上涨约6%，这将是2021年5月以来的最大月度涨幅。

在刚刚过去的周末，西方国家因俄罗斯入侵乌克兰而加大对俄罗斯的制裁，不确定性加剧，与此同时，俄罗斯总统普京将核威慑力量置于高度警戒状态。

美国和欧洲周六宣布迄今为止力度最强的经济制裁，表示将俄罗斯一些银行踢出全球主要支付系统——环球银行金融电信协会(SWIFT)，同时还宣布了其他措施，以限制莫斯科方面动用其6,300亿美元的国际储备。

环球银行金融电信协会(SWIFT)是一个安全的信息传递系统，用于确保快速跨境支付，已经成为向国际贸易提供金融服务的主要机制。

被拒绝进入SWIFT的俄罗斯银行将发现更难与国际上的同业沟通，交易员和分析师表示，这可能会扰乱俄罗斯从石油和金属到谷物的所有商品出口。

“这确实是一把插入俄罗斯银行业心脏的匕首，”Kim Manchester表示。他的公司为各机构提供金融情报培训项目。

Manchester说，拜登政府的制裁是有选择性的，为进一步收紧、阻止更多银行并最终实施全面禁止留下了空间。“这是一种缓慢移动的炮火攻击。”

俄罗斯央行前副总裁、现居美国的Sergey Aleksashenko说，制裁可能会在周一开市时重创卢布，导致俄罗斯的许多进口商品消失。

“这是经济一个重要部分的结束，”Aleksashenko补充说，“一半的消费市场将消失。如果不能付款，这些商品就将消失。”

面对西方国家因其针对乌克兰的战争而采取的一连串报复行动，俄罗斯总统普京周日将核威慑力量置于高度警戒状态。

周日，他提到了北约(NATO)领导人发表的强硬声明，以及西方对俄罗斯实施的大量经济制裁。

普京在国家电视台表示：“不仅西方国家在经济方面对我们国家采取不友好的措施——我指的是大家都很清楚的非法制裁，而且北约主要国家的高级官员也对我们国家发表咄咄逼人的言论。”

美国常驻联合国代表托马斯-格林菲尔德(Linda Thomas-Greenfield)在联合国安理会表示，“这是又一个威胁到我们所有人的升级性质的、毫无必要的做法。我们敦促俄罗斯降级这种有关核武器的危险言论。”

受紧张局势影响，周一市场开盘暴动，在避险情绪的推动下，黄金开盘暴涨触及1930美元，随后在俄乌谈判消息的影响下小幅回落。

根据俄媒28日最新报道，双方见面的地点在白俄罗斯戈梅利州靠近白乌边境的地方，位于普里皮亚季河岸。出于安全考虑，目前具体的地点没有对外界公布。谈判组织者将其称为“渔夫的小屋”。

当地时间周一(2月28日)上午,乌克兰总统宣布，乌克兰代表团已抵达乌克兰-白俄罗斯边境地区，与俄罗斯举行会谈。该代表团包括几名高级官员，但不包括乌克兰总统泽伦斯基本人。乌克兰总统发表声明称，乌克兰要求“立即停火并撤出俄罗斯军队”。

当地时间2月28日，俄罗斯代表团团长梅津斯基表示，俄乌会谈预计将于格林尼治标准时间周一9点（香港时间下午5点）开始。梅津斯基并表示，俄罗斯方面有意与乌方尽快达成共识。

据最新消息，乌克兰总统顾问称，俄乌谈判已经开始。

当地时间2月28日，白俄罗斯政治学者沃斯克列先斯基表示，基辅距离谈判地点只有大约250公里，但是因为基辅代表团绕道波兰进入白俄罗斯境内，所以距离就变成了1000多公里。

沃斯克列先斯基说，俄乌双方的谈判有望在明斯克当地时间12时（北京时间17时）举行。他说，如果双方愿意达成和平协议，谈判将非常艰难，可能会持续到28日深夜，如果没有达成和平的意愿，只是做做样子，则可能很快不欢而散。

周一(2月14日)，市场对俄罗斯-乌克兰危机的担忧推动金价进一步上涨，上周五金价也一度暴涨。

美市尾盘，现货黄金收报1871.22美元/盎司，大幅上涨12.37美元或0.67%，日内最高触及1873.98美元/盎司，最低触及1850.68美元/盎司。上周，现货黄金上涨51.08美元或2.83%。

（现货黄金日线走势图，24K99）

COMEX黄金期货上涨1.7%，至1873.80美元。

数据显示，金价受到三波巨量资金涌入的提振：

COMEX最活跃黄金期货合约北京时间2月14日21:39一分钟内买卖盘面瞬间成交2060手，交易合约总价值3.83亿美元；

COMEX最活跃黄金期货合约北京时间2月14日22:33一分钟内买卖盘面瞬间成交2046手，交易合约总价值3.82亿美元；

COMEX最活跃黄金期货合约北京时间2月15日02:29一分钟内买卖盘面瞬间成交2104手，交易合约总价值3.93亿美元。

路透社周一报道称，俄罗斯外长拉夫罗夫曾建议俄罗斯总统普京寻求外交途径解决危机。

俄罗斯要求拒绝乌克兰加入北约，并希望该组织减少在东欧的存在。与此同时，美国国家安全顾问沙利文周末再次表示，俄罗斯随时可能袭击乌克兰。

美国国务卿布林肯下令关闭美国驻乌克兰基辅大使馆。他说，关闭乌克兰边境的原因是“俄罗斯军队的集结速度显著加快”。

布林肯在一份声明中说:“由于俄罗斯军队急剧加速集结，我们正在将我们在乌克兰的大使馆暂时从基辅迁往利沃夫。”

布林肯说:“我下令采取这些措施的原因只有一个，那就是我们工作人员的安全。我们强烈敦促所有留在乌克兰的美国公民立即离开乌克兰。”

交易员们纷纷买入黄金，抛售股票等风险较高的资产。

美股收盘下跌，投资者对美联储的加息计划以及俄罗斯和乌克兰之间的紧张关系的担忧进行了评估。

道琼斯指数下跌171.89点，至34566.17点；标普500指数下跌0.4%，至4401.67点；以科技股为主的纳斯达克综合指数收盘跌不到1点，至13790.92点。纳斯达克指数早盘一度上涨近1%。

随着交易员为美联储收紧政策做准备，黄金价格在2022年迎来了稳健的开局，期货价格上涨超过2%。

Oanda高级市场分析师Edward Moya上周写道:“金价开始恢复涨势，因部分投资者正寻求避险，以防范美联储过于激进的紧缩周期可能威胁经济成长。”“如果军队调动发生，金价可能会反弹至1900美元上方。”

后市展望

1.ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表示，市场的反应是寻求避险资产，当前形势强烈支持这种贵金属。黄金交易所交易基金已连续四周录得资金流入，而在纽约商品交易所交易黄金的对冲基金在截至上周二的一周也增加了多头仓位。不过，Evangelista认为，金价的涨势在一定程度上会受到美联储收紧货币政策的步伐和时机的限制。他表示，如果美联储采取更激进的行动，美元将继续走强，进而对黄金产生压力。

2.盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，传统上被视为通胀对冲工具的黄金，一直能够摆脱美国债券收益率不断上升的影响，任何低于1800美元的价格下跌都是短暂的。

Hansen在上周五的一份报告中称，“黄金作为通胀对冲工具以及在股市和债市波动加剧时期作为防御性资产的地位，推动了金价的上涨。”

但他表示，通胀仍将居高不下，因为加息不会降低投入成本、工资和租金的上涨。

“考虑到这一点，黄金越来越被视为对冲市场当前乐观看法的一种工具，市场目前乐观认为央行将成功拉低通胀，”Hansen说。

3.“这一上升归功于美国情报机构的警告，称俄罗斯即将入侵乌克兰。因此，黄金作为一种安全的避风港受到了相当大的需求，”德国商业银行分析师Daniel Briesemann在周一的一份报告中说。

下一交易日重点关注

08:30 澳洲联储公布货币政策会议纪要

15:00 英国1月失业金申请人数及失业率

18:00 欧元区和德国2月ZEW经济景气指数

18:00 欧元区第四季度GDP年率修正值

21:30 美国1月PPI月率

21:30 美国2月纽约联储制造业指数

次日03:15 美国参议院银行委员会表决美联储官员提名

次日05:30 美国至2月11日当周API原油库存

 黄金价格周一(4月18日)在2000美元附近徘徊，受长周末后的避险需求带动。比特币和以太币未能走高，前者的交易价格低于4万美元，后者低于3000美元。

避险情绪推动更多投资者买入黄金，尽管美元和美国国债收益率上涨给其带来下行压力。

本周初，俄罗斯入侵乌克兰再次成为人们关注的焦点。乌克兰官员表示，俄罗斯似乎已经开始在乌克兰东部发动新的攻势。

“今天上午，占领者几乎沿着顿涅茨克、卢甘斯克和哈尔科夫地区的整个前线，试图突破我们的防御，”乌克兰安全委员会秘书丹尼洛夫周一说。

乌克兰还表示，在乌克兰西部利沃夫，有7人在俄罗斯导弹袭击中丧生。路透社援引一名美国官员的话说，与此同时，马里乌波尔仍在继续遭到袭击，该市仍处于“争夺中”。

除了地缘政治的不确定性之外，各机构也纷纷发出衰退的呼声。国际货币基金组织(IMF)也警告说，俄罗斯对乌克兰的攻击可能会威胁世界经济的复苏。国际货币基金组织料将于本周在春季会议上下调全球经济增长预期。

“简单地说，我们正面临一场危机之上的危机，”国际货币基金组织总裁格格耶娃上周四在一次演讲中说。“俄罗斯入侵乌克兰，对乌克兰经济造成了毁灭性的打击，正在全球范围内引发冲击波。”

世界银行将2022年全球经济预测从4.1%下调至3.2%，理由是俄罗斯入侵乌克兰。世界银行行长马尔帕斯周一表示:“各国面临严重的金融压力——60%的低收入国家已经陷入债务危机或面临债务危机的高风险。”

由于高盛等银行提高了美国经济衰退的预期，市场仍将保持谨慎。

“没有人知道衰退将在何时以何种方式袭来。但这种情况发生的可能性正在上升。世界最大的经济体的通货膨胀处于40年高位，美联储正急于收紧货币政策，可能会开始升息50个基点，中国的清零政策正对供应链造成进一步冲击，当然乌克兰战争也没有结束的迹象，”Exinity首席市场策略师Hussein Sayed说。

因此，美元跟随美国国债收益率持续走高。美元指数升至100.80上方，10年期美国国债收益率升至2.859%。

与此同时，周一美市早盘金价一度突破2000美元大关，但随后回落。

分析师们表示，作为避险资产的黄金受到强劲买盘的支撑。德国商业银行分析师Daniel Briesemann表示:“俄罗斯似乎正准备在该国东部发动一场重大攻势，这引发了人们对黄金避险的大量需求。”“近几日令金价上涨的因素之一，是ETF投资者的强劲购买兴趣。”

MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels说，贵金属一直在稳步攀升。“1900-1950美元区间让位于1920-1960美元，目前已升至1950-1980美元，”Shiels指出，并建议逢回调买入。“黄金还没有获得更广泛的支持，但投资者似乎没有勇气做空；观望者关注1900美元以下，看涨者关注2000美元以上。”

另一方面，加密领域随着美国股市下跌。比特币的交易价格低于4万美元，以太币低于3000美元，在过去7天分别下跌超过5%和8%。

总体而言，加密领域的复苏在3月底陷入停滞，此前价格一度升至1月份以来的最高水平。

就连加密货币的恐惧与贪婪指数(用于衡量加密货币情绪的指标)上周也转向了“极度恐惧”，从37降至22。该指数位于1-100之间，读数越高，说明市场越贪婪，买家越多。较低的数据表明市场出现了恐慌，遭到更多的抛售。

市场上存在看跌情绪，一些分析师指出，3万美元是关注比特币的关键价位，以防出现进一步的抛售。

BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示，到6月份可能会跌至3万美元。他在一篇博客文章中表示:“许多加密市场专家认为，最糟糕的时期已经过去。我认为他们忽视了难以忽视的真相。”

Hayes认为，比特币和以太币将继续追随科技股的走势，并密切关注市场风险情绪。

22V ResearchTechnical的分析师John Roque表示，技术分析还表明，比特币可能会试探3.5万美元，这一水平可能不能维持住。Roque在报告中称，“我们仍认为比特币将跌至3万美元水准。”

今年迄今为止，钯的表现优于黄金和白银，以及姊妹金属铂，市场显示出一些进一步上涨的迹象。

投资管理公司abrdn的交易所交易基金主管Steven Dunn表示，随着乌克兰事件升级，钯的走势发生了巨大变化，钯在2022年的表现超过了其他贵金属的“健康幅度(healthy margin)”。

对俄罗斯的金融制裁可能会“加剧本已紧张的供应挑战，这就是为什么价格会出现如此剧烈的上涨，”Dunn说，并补充说，俄罗斯拥有全球45%的钯储备。3月份，钯金期货一度触及盘中纪录高点3400美元上方。

但很难说自那以来的价格回落是否意味着买入机会。Dunn表示:“持续的供应问题可能意味着支撑，但这可能被各国央行抑制通胀的愿望所压倒，这可能导致全球经济放缓。”

10月18日，纽约商品交易所钯金期货收于2013.90美元，今年迄今涨幅超过5%。而今年迄今铂金价格下跌超过6%，黄金下跌9.5%，白银下跌超过20%。

贵金属交易商Neptune-GBX总裁Christopher BlASI说，钯是一个交易清淡的市场，因此波动很大。他说，俄乌战争“为这一局面增加了一个高度不可预测的变量”。

对俄罗斯的制裁限制了供应量，而俄罗斯的报复进一步推高了钯价。制裁还迫使从俄罗斯进口的钯经由第三方转运，进一步增加了这种金属的成本。

BlASI说，钯金价格现在接近过去几年建立的交易区间的底部。“钯金目前处于一个很好的入口点，”并“在2000美元附近显示出强劲支撑。”

根据技术分析，钯金可能有进一步攀升的空间，因其可能会走出所谓的“金叉”，即当短期移动均线超过长期移动均线时所发生的情况。abrdn的ETF投资策略主Bob Minter说，这是投资者对这一资产情绪变化的早期指标。

道琼斯市场数据公司(Dow Jones Market Data)的一项分析显示，钯的期货价格还没有达到这个水平，可能也不会很快达到，但从50日和200日移动均线的走势来看，钯的价格似乎正朝着金叉的方向发展。

钯上一次出现金叉是在2022年3月11日，随后其在3月14日下跌了13.6%。FactSet数据显示，10月18日，50日移动均线切入位位于2138.13美元，200日移动均线切入位位于2163.73美元。Minter表示:“金叉会在真正剧烈的价格波动中发出错误信号。”

Minter表示，目前市场“正在评估央行政策的巨大负面影响，以及这些政策逆转或缓和的可能性，这助于提高汽车的可负担性，而汽车是钯的主要需求驱动因素。”

他说，考虑到利率和价格，汽车的可负担性一直很紧张。不过，从中期来看，混合动力车对汽车制造商来说是一个“最佳选择”，因为买家“会选择使用汽油但有电池辅助以提高里程的汽车”。

一些地方已宣布将在5到10年内禁止使用内燃机汽车，但“混合动力汽车不包括在内，”Minter说，因此钯的需求“可能会出乎意料”。

周二(2月22日)，蒙特利尔银行(BMO)的报告称，由于乌克兰局势不断升级，对俄罗斯的制裁日益增多，投资者应密切关注贵金属价格，因为大宗商品供应可能会出现异常。

俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部两个自封的“共和国”，并下令向那里派遣军队作为“维和部队”，西方对此作出反应，紧张局势进一步升级。

作为回应，美国总统拜登表示，他将释放对俄罗斯的第一批制裁，制裁对象是两家俄罗斯银行(俄罗斯对外经济银行VEB和俄罗斯军事银行Promsvyazbank)和主权债务。

“我们正在对俄罗斯两家大型金融机构实施全面的封锁性制裁……我们正在对俄罗斯主权债务实施全面制裁。这意味着我们已经切断了俄罗斯政府从西方的资金来源，”拜登周二对媒体说。“从明天开始，我们还将对俄罗斯精英和家庭成员实施制裁……如果俄罗斯升级局势，我们将继续升级制裁。”

拜登称俄罗斯的行动是“俄罗斯入侵乌克兰的开始”。

当天早些时候，德国宣布停止从俄罗斯进口的北溪2号天然气管道的认证程序。除此之外，欧盟还对俄罗斯杜马的大多数成员实施了制裁，同时还禁止购买俄罗斯政府债券。

这可能只是制裁俄罗斯的开始，这就是为什么蒙特利尔银行的报告决定研究对大宗商品贸易流动的潜在影响。

“最终，我们预计俄罗斯商品出口将从欧洲和北美转向中国。俄罗斯已承诺未来几年每年向中国输送1亿吨煤炭，这将帮助中国抵消澳大利亚煤炭禁令带来的影响，”蒙特利尔银行资本市场商品分析师Colin Hamilton指出。

Hamilton在报告中称，改变现有贸易路线将导致市场基本面的暂时混乱。蒙特利尔银行称，受供应短缺影响最大的大宗商品是贵金属。

钯是所有贵金属中最突出的，俄罗斯占全球精炼金属供应量的39%。钯价今年迄今已飙升24%。Hamilton顿警告说，如果俄罗斯进一步中断供应，可能导致价格大幅上涨。

报告称:“供应的不确定性，再加上汽车生产的恢复，导致钯价上涨……而俄罗斯预计将分别占金、银、铂和铑供应的9%、6%、11%和8%。”

除了供应方面的担忧，贵金属的避险吸引力正吸引更多在全球股市大跌之际寻求避险的投资者。

“避险投资需求也在刺激金价，金价回升至约1900美元，”Hamilton补充道。

他补充称，铝和镍等大宗商品也值得关注，尤其是在欧洲和北美。

“在全球范围内，俄罗斯的供应不一定那么重要，但在发达市场已经很成熟。或许更重要的是，这些市场的库存已经很低了。”“贸易流动的转变应该有助于中国的库存覆盖，中国目前是原铝的净进口国。然而，欧洲买家的担忧将进一步加剧，我们预计欧洲和北美的LME价格溢价将在近期走高。”

周二(6月11日)，美元指数升至105.16，黄金疲软触及2308美元，比特币回跌未能站稳70000美元。美国消费者物价指数(CPI)和美联储主席鲍威尔的经济预测摘要联袂来袭，预期本周决议将维持利率不变。经济鹰派信号外，中国央行暂停购买黄金，压制了贵金属和加密市场。

乌克兰深入俄罗斯腹地 罕见摧毁隐形战斗机

美国有线电视新闻网(CNN)报道，乌克兰军方称，他们用无人机袭击了俄罗斯腹地的军事基地，摧毁了俄罗斯最新、最先进的战斗机之一。

(来源:CNN)

据乌克兰国防情报局(GUR)称，这架被北约称为“罪犯”的苏霍伊Su-57战斗机在阿斯特拉罕地区一处空军基地的停机坪上被击中，该基地距离俄罗斯入侵乌克兰的战斗前线后方近600公里。

该机构在其Telegram频道的帖子中发布了卫星照片以支持其说法，并写道：“图像显示，6月7日，苏-57仍然完好无损，但6月8日，由于火灾损坏，其附近出现了爆炸坑和明显的火斑。”

苏-57是一种超音速、双引擎、第五代隐形战斗机，被视为莫斯科对美国空军F-22猛禽等西方隐形战斗机的回应。

但据美国军方称，该战机于2002年开始研发，但进展缓慢，一架苏-57在2019年的试飞中坠毁。

据俄罗斯国家通讯社塔斯社报道，俄罗斯军方在2020年接收了第一架苏-57，并称该战机于2018年在叙利亚的战斗条件下进行了“测试”。

乌克兰电报指出，苏-57能够携带Kh-59和Kh-69巡航导弹，该战机可以从安全的俄罗斯领空向乌克兰发射这些导弹。

尽管专家对苏-57与F-22相比的能力表示怀疑，但俄罗斯官员对其在袭击乌克兰中所发挥的作用表示赞赏。

时任国防部长谢尔盖·绍伊古在2022年塔斯社报告中表示，苏-57表现非常出色。“该飞机对各种防空系统的防护程度非常高，可以抵御导弹。最重要的是，它拥有非常强大的武器。我们也试验并测试了这些武器，它们非常有效，”绍伊古当时说。

目前尚不清楚俄罗斯空军可用的苏-57战机的具体数量。Flight Global的“2024年世界空军”目录列出了14架现役苏-57战机和62架订购的苏-57战机。

中国暂停18个月大规模黄金购买狂潮

据彭博社报道，中国人民银行(PBOC)在5月暂停购买黄金储备，结束了持续18个月的大规模购买狂潮。

(来源:Bloomberg)

多年来，中国央行一直是最大的黄金买家之一，自2022年以来，在地缘紧张局势加剧的情况下稳步储备金条。

数据显示，截至5月底，中国持有黄金7280万金衡盎司，与4月底持平。中国黄金储备价值从4月份的1679.6亿美元，增至5月底的1709.6亿美元。

美国CPI、鲍威尔经济预测联袂出击

市场参与者的注意力仍然主要集中在周三的5月份CPI和美联储会议。由于周一交易日没有提供任何重大亮点，投资者的目光都集中在这些即将发生的事件上。预期数据以及决定将提供更清晰的通胀率和货币政策轨迹的潜在变化图。

目前预计5月核心CPI数据同比略有放缓至3.5%，而整体通胀预计将维持在3.4%。

美联储预计将在6月15日至16日的会议上维持利率在5.5%不变，这一预测的任何偏差都可能导致市场活动发生重大变化。

鲍威尔的经济预测摘要和评论应该是更全面地了解经济未来的关键。

美元技术分析

分析师表示，美元指数不仅保持稳定，而且在图表上恢复到了更强的位置。该指数高于20、100和200天简单移动平均线(SMA)，增强了看涨前景。

此外，相对强弱指数(RSI)仍保持在50以上，进一步支撑了看涨情绪。移动平均线收敛散度(MACD)表明，在当前水平上，需求有所增加。

黄金技术分析

FXEmpire分析师Vladimir Zernov表示，黄金在遭到强烈抛售后出现反弹，此前有报道称中国央行5月份不会购买黄金。

若金价维持在2300美元上方，则将跌向50日均线2343美元。

(来源:FXEmpire)

比特币技术分析

CoinTelegraph指出，多头成功将比特币维持在20日均线68726美元上方，但未能从该价位开始强劲反弹。这表明，当前水平缺乏积极的买盘。

空头将试图将价格压低至20日均线(EMA)以下，如果他们这样做，比特币可能会跌至50日均线65906美元。这一水平可能会吸引多头的强劲买盘，因为跌破50日均线将使短期优势偏向空头，比特币随后可能跌至60000美元。

72000至73777美元区域是需要注意的关键上方阻力位，如果买家突破该区域，该货币对可能会获得动力并飙升至80000美元，最终达到88000美元。

(来源:CoinTelegraph)