周三(2月2日)，现货金再次在1800美元附近上下波动，自2020年年中以来一直如此。这一水平的粘性，特别是在基本面变得更加看跌的情况下，表明在这片水域的某个地方有一个大买家。

自2020年7月突破这一数字以来，金价在收盘时曾19次跌破这一数字，但后来又重新站稳脚跟。过去一年，基于一项包括美元、实际利率和ETF持有量在内的回归研究得出的黄金价值模型下跌了近10%。然而这种金属的价格只下跌了2%左右。显然，有一个大买家认为黄金可以长期持有。

（彭博）

这种“鲸鱼”活动既不体现在ETF持仓中，也不体现在期货仓位中，它将需要一个在伦敦场外交易市场不断积累规模的大型买家。然而，伦敦金银市场协会(LBMA)的数据显示，截至12月的一年中，金库里的黄金持有量只有小幅增长，从3.07亿盎司增至3.09亿盎司。该协会的持仓既包括ETF，也包括一些央行持有的金属。

这将表明，无论是谁在购买，都能够大规模购买，在市场上留下很少的足迹，然后提取交货，并将该金属储存在安全的、无形的金库。这明显指向了一个主权买家。

央行通常会向国际货币基金组织(IMF)申报其账面上的金属数量。但也有过这样的先例，在申报上有过拖延。在2009年至2015年期间，中国的黄金持有量没有变化，只是透露在此期间购买了5300万盎司黄金。