一周展望：鲍威尔携非农重磅登场！黄金多头还大有可为？
2024-03-02
鲍威尔开启国会山之旅，非农或掌握美元命运，黄金涨势恐未完待续！油市盯紧欧佩克+动作，美国总统初选将迎关键时刻......
过去一周，美联储最青睐的通胀指标并没有显著打击市场对降息前景的信心，周五一些意外疲软的经济数据更是进一步巩固了6月降息的预期。与此同时，美联储理事沃勒表示，希望美联储提高短期美债所占比例，导致美国收益率应声大跌，2年期和10年期国债收益率触及两周低点，并拖累美元指数连续第二周收跌。现货黄金周五一度飙升2%，并自去年12月28日以来首次站上2080关口。美股再创历史新高，标普500指数站上5100点。由于现货市场出现供应紧张迹象，且欧佩克+据传将延长减产，美油近四个月来首次盘中触及80大关。
接下来华尔街将为非常关键的一周做好准备，所有人的目光都集中在美联储主席鲍威尔的半年度货币政策证词和即将发布的非农就业数据上，预计这些事件将在塑造投资者对利率路径的预期方面发挥重要作用。此外，美国大选将迎来“超级星期二，拜登将发表他当前任期的最后一次国情咨文。在大西洋彼岸，欧洲央行将披露最新利率决议，英国政府将公布最新春季预算案。
以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：
央行动态：鲍威尔开启国会山之旅又是老调重弹？
美联储：
周三1:00，美联储理事巴尔发表讲话
周三23:00，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会做证词陈述
周四1:00，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话
周四3:00，美联储公布经济状况褐皮书
周四23:00，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词
周五0:30，2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就经济前景发表讲话
周五20:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话
美联储主席鲍威尔将于周三和周四在国会进行半年一次的证词。从日历上看，鲍威尔是在2月份非农就业报告公布之前前往国会山的，也是他下次美联储政策会议之前的最后一次露面。投资者通常关注的是问答环节，届时鲍威尔将回应国会议员关于经济前景的质询。交易员将仔细分析这些证词，以深入了解降息可能何时到来。市场的降息预期已经较年初有所下降。根据芝商所FedWatch工具的数据，目前，市场预计首次降息将在6月份，而不是3月或5月；预计今年将共计有3次降息，与美联储的预期一致。
在1月份的政策会议上，鲍威尔坚称美联储将谨慎行事，预计他下周在国会作证时将坚持同样的谈话要点。上个月较热的通胀数据提醒投资者，美联储实现2%通胀目标的最后一英里并不顺利，这使得鲍威尔现在对通胀前景的观点将变得更加重要，他可能会尝试解决并缓解这些担忧。NB Private Wealth首席投资官Shannon Sacccocia表示，重点确实又回到了通胀上。鲍威尔发表的任何与其此前不一致的言论都有可能成为市场波动的引爆点。
Raymond James的首席投资官LarryAdam认为，鲍威尔应该会发现自他上次造访国会以来，议员们的担忧有所缓和。银行业的困境已基本平息，经济和就业市场保持弹性，反通胀趋势仍在继续。“虽然鲍威尔可能会受到关于货币政策方向的压力，但他将坚持自己的剧本，敦促政策制定者在降息方面保持耐心，以等待更多数据来确认通胀持续下降至2%的目标。”他说。
最近几周，许多政策制定者都表示，他们正在关注1月份通胀的反弹是意外还是新的趋势，并暗示首次降息可能在今年晚些时候。
凯投宏观分析师Andrew Hunter表示，鲍威尔似乎将在下周向国会作证时呼应同事们的观点。但他也指出，由于核心通胀的下降趋势看起来仍然完好无损，因此不能排除6月份首次降息的可能性。尽管如此，美国银行利率策略师认为，美联储官员可能会在本月即将举行的政策会议上上调2024年经济增长和通胀预测，从而加大今年降息幅度较小的可能性。
除了降息以外，鲍威尔也可能被问及资产负债表缩减计划的未来走向。在美联储内部影响力日益攀升的理事沃勒周五高呼，希望美联储提高短期美债占比，并将所持机构抵押贷款支持证券（MBS）降低至零。达拉斯联储主席洛根指出，开始放慢美联储缩减资产负债表的步伐可能是合适的。
其他央行：
周二12:00，日本央行行长植田和男发表讲话
周三22:45，加拿大央行公布利率决议
周三23:30，加拿大央行行长麦克勒姆召开货币政策新闻发布会
周四21:15，欧洲央行公布利率决议
周三21:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会
加拿大央行将于下周三公布利率决议，市场预计其降息的可能性为15%。考虑到该国经济仍处于良好状态，这种可能性极小。在创纪录移民数量的推动下，加拿大的房地产市场尤其异常火爆。尽管如此，由于该国通胀已大幅放缓，降息只是时间问题。市场正在消化其在夏季首次降息的前景。因此，本次会议可能会出现偏鸽基调，从而为降息铺平道路。
欧洲央行则将于下周四公布利率决议，人们普遍预计其将按兵不动，因此焦点将主要集中在最新的经济预测以及拉加德关于降息时机的任何信号上。Brown Brothers Harriman的大宗商品分析师表示，他们预计欧洲央行下周将采取谨慎态度，因为欧洲最新的通胀数据超出预期，鹰派立场可能会在短期内支撑欧元。
尽管经济学家认为欧洲央行在4月份首次降息是可能的，但大多数政策制定者都将6月视为最有可能降息的月份，届时他们将能获得最新的工资数据。欧洲央行预计将重申对降息保持耐心，直到确定通胀已被抑制。
通常来说，这对欧元来说是一个积极的消息。然而，这一次可能会有所不同。随着高利率开始抑制需求以及各国政府削减支出，欧元区经济已经陷入衰退，欧洲央行等待降息的时间越长，衰退可能就越严重。而欧洲央行高度关注的工资增长是最滞后的经济指标之一，等待太久才采取行动可能会对经济造成不必要的损害，并最终需要更大幅度的降息。因此，即使欧洲央行下周宣扬保持耐心，但这也给欧元描绘了一幅悲观的景象。
日本央行再度成为全球央行中不一样的“烟火”，该央行正距离1998年以来首次加息越来越近。日本央行委员高田创本周关于物价目标即将实现的言论一度提振日元大幅走高，这与日本央行行长植田和男的观点并不一致，后者直言物价目标尚未在望，并强调需要更多薪资数据。不过，植田和男也淡化了日本重新陷入技术性衰退的重要性，这强化了这样一种观点，即一旦有足够的证据支持，日本央行基本上仍将加息。目前市场对于日本的经济状况仍有争议，植田和男下周的讲话可能让市场预期更加趋于一致。
重要数据：非农或掌握美元命运，黄金涨势未完待续？
周二7:30，日本2月东京CPI年率、核心CPI年率
周二9:45，中国2月财新服务业PMI
周二17:00，欧元区2月服务业PMI终值
周二17:30，英国2月服务业PMI
周二22:45，美国2月Markit服务业PMI终值
周二23:45，美国2月ISM非制造业PMI、美国1月工厂订单月率
周三8:30，澳大利亚第四季度GDP年率
周三21:15，美国2月ADP就业人数
周三23:00，美国1月JOLTs职位空缺
周三23:30，美国至3月1日当周EIA原油库存
周四20:30，美国2月挑战者企业裁员人数
周四21:30，美国至3月2日当周初请失业金人数
周五18:00，欧元区第四季度GDP年率终值
周五21:30，美国2月季调后非农就业人口、失业率
数据方面，重头戏是周五公布的美国2月非农就业报告。经济学家预计数据将再次证实劳动力市场稳健。一些早期指标已经显示2月份就业增长放缓，但并不显著。路透社调查的经济学家预计，继1月份井喷式增加35.3万个就业岗位后，美国2月就业增长预计将放缓至18.8万。周三公布的美国ADP和JOLT职位空缺数据以及周四的每周初请失业金人数将提前受到关注，投资者将寻找有关美国劳动力市场健康状况的线索。周二美国2月ISM服务业PMI数据则将展现美国经济的表现。此前美国2月ISM制造业意外加速萎缩，产出和就业指数均降至去年7月以来的最低水平。
一些分析师指出，下周随着2月份非农就业报告的发布，黄金可能面临重大考验。Forexlive.com首席货币策略师Adam Button表示，下周他可能会更加关注劳动力市场数据。他说，疲弱的劳动力市场数据对美元的影响可能比鲍威尔的言论更大。“我们基本上知道鲍威尔会说什么，‘利率将会下降，但不会很快’，可能还会重申美联储将继续监控数据。Button预计疲弱的就业增长可能会让金价维持上涨。
目前金价已成功突破2050美元的阻力位。FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich指出，下一个值得关注的主要阻力位是2088美元。如果这种势头持续下去，黄金可能会出现显著的上涨空间。从更长期来看，金价的目标位指向斐波那契61.8%回调位2255美元。
尽管本周结束时黄金上涨势头强劲，但并非所有分析师都相信它会持续走高。MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels指出，金价的走势可能是其长达数月盘整的结果，这种势头可以推高金价，但目前基本面保持不变。CPM Group的市场分析师对于黄金能否守住周五的涨幅也并不乐观，因为黄金市场陷入了明确的交易模式：每次测试阻力位时都会遭到抛售，而随着价格测试强劲的支撑位，投资者重新入场建立多头头寸。这使得金价维持在较宽的区间内，大多数时候都在2000美元以上。分析师补充道，市场似乎正在寻找做多黄金的理由，并在测试技术阻力位时获利了结。目前尚不清楚黄金在短期内是否会继续上涨，但由于它已经取得了强劲的涨幅，这表明交易员获利回吐可能会导致价格短期回调，同时也可能带来了买入机会。
在日本，周二公布的2月份东京CPI数据将受到密切关注。对经济学家的一项调查显示，日本首都东京的CPI通胀可能在2月份再次加速，超过日本央行2%的目标，表明日本央行放弃负利率的条件正在形成。此前日本1月份核心CPI连续第三个月放缓至1年来最低点，但仍维持在日本央行的目标2.0%。由于日本通胀率超过2%已有一年多，许多市场人士预计日本央行将在4月结束负利率政策。
重要事件：油市盯紧欧佩克+动作，美国总统初选将迎关键时刻
欧佩克+可能在3月的第一周公布有关延长减产的决定
周二、沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价
周三、英国财政大臣亨特公布预算声明
周四、美国总统拜登向国会发表国情咨文
周五，美国政府再度面临关门风险
国际原油本周反弹至近四个月高位，全周涨超3%，美油盘中还涨破关键的80美元关口。进入3月，市场更为关注欧佩克+是否会延长目前执行的自愿减产政策。消息人士称，有关延长欧佩克+减产的决定预计将在3月的第一周做出，预计个别国家将宣布他们的决定。德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示：“坚持自愿减产到今年年底将是一个强烈的信号，因此应被视为对油价有利。”市场对沙特可能会保持4月份对亚洲的原油价格基本不变的强烈预期也支撑了油价。
美国国会议员本周批准了一项短期权宜之计，以避免联邦政府部分关闭，但下周五依然可能面临关门的风险。在新通过的法案中，对部分联邦政府部门的支出仅仅延长了一周：涉及农业部、交通部、能源部等6个部门的支出将持续到3月8日，也就是下周五；另外6个部门的支出持续到3月22日。
尽管如此，一项短期支出协议的达成确实确保了“超级星期二”总统初选和拜登的国情咨文演讲不会在下周政府部分停摆的阴云下进行。3月5日，2024年美国总统大选预选阶段将迎来关键节点“超级星期二”，包括16州或海外领地在内大约三分之一的美国地区将同步举行初选，之后选战格局或将更加清晰。此前美国前总统特朗普在共和党一路高歌猛进，现任美国总统拜登则在民主党内“毫无悬念”保持连胜。
英国财政部将于公布春季预算案，预计在今年晚些时候可能举行的大选之前，将出台减税或增加公共支出等形式的财政优惠。财政刺激措施可能提振经济，并可能加剧英国央行将比欧洲央行和美联储更晚降息的预期，从而支撑英镑。不过，Investec分析师警告称，近期英国国债收益率的上升可能会限制政府实施财政刺激的空间。英国债务管理办公室2024-25财年的国债发行计划将与预算一起公布。
公司财报：技术面和基本面双重支撑，美股还能继续高歌猛进？
美国财报季已经接近尾声，根据几乎所有标普500指数成份股公司的业绩，第四季度的盈利看起来相当抢眼，增长率接近8%，而在财报季开始前的预期是1.2%。这些利好有助于抵消宏观经济的不确定性。
Nationwide投资研究主管Mark Hackett表示：“市场的上涨势头依然强劲，任何短暂的疲软都会很快被多头视为买入机会。由于技术面和基本面都支持涨势，看跌的预期已经破裂，但管从逆向思考的逻辑上看，估值上升和近乎普遍的乐观情绪值得关注。”
围绕人工智能的狂热让华尔街的预测者措手不及，导致策略师竞相上调美股目标价。五家华尔街投行已经上调了对标普500指数的预测。仅过去一周，Piper Sandler & Co.、瑞银集团和巴克莱银行就上调标该指数的年终目标。自去年12月以来，高盛和瑞银已经两次这样做了。
标普500指数2月累计涨超5%，录得月线四连阳。LPL Financial的Adam Turnquist表示，自1950年以来，每当该指数在1月和2月收高时，该指数的全年回报率平均为19.8%。他说，“从历史上看，3月份对美股来说是一个好月份，标普500指数的平均回报率为1.1%。然而，在选举年，这一数字降至仅0.4%，月中的疲软状况明显。”